白糖周报：需求提振，糖价延续偏强态势

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报白糖周报报告日期：2020年9月21日需求提振，糖价延续偏强态势观点：对于原糖，巴西压榨进程炒作空间有限，但仍需关注国际油价以及巴西雷亚尔等外围市场对糖价的影响；此外，随着巴西压榨进程推进以及印度榨季结束，后续市场关注重点将转移至即将开榨的北半球主产国的压榨以及产量情况。ISO预估全球糖市在2020/21榨季将出现72.4万吨小规模缺口，因在疫情后消费将出现反弹。对于郑糖，当前是2019/20榨季尾声，销区库存相对较少，因双节提振消费强劲，现货价格环比涨2.64%、成交良好、加工糖厂陆续检修推升加工糖报价稳中有升。不过需要注意的是，从船报来看，9月-10月份食糖到港数量较大，进口糖源若集中到港，供给压力或将重新对盘面造成压力。建议：建议投资者前多续持、空仓者可依托重要支撑偏多短差交易，关注进口到港情况设好止盈止损。研发&投资咨询刘琳从业资格号：F3031211投资咨询号：TZ015084:029-68764822：liulin@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报一、行情回顾在油价强势反弹叠加巴西雷亚尔走强的提振下，原糖价格止跌反弹、强势上涨，上周五达到13.18美分。当前国际糖市需求较为强劲，叠加外围市场因素利好，ICE原糖保持强势上涨，而上周五大幅跳空高开并突破前高13.28美分达到13.40美分的高位。对于郑糖，上周主力期价连续上涨并成功站上年线及5300元每吨的整数关口，夜盘价格回落但仍在年线上方保持相对强势。天下粮仓数据显示，因国内节假日消费氛围仍在，叠加云南与广西量大产区库存明显降低，上周国内主产区白糖售价继续走高。截止9月18日，全国白糖出厂均价为5540元每吨，周环比上涨95元每吨，广西地区一级白糖报价在5540-5620元每吨，周环比上涨110-160元每吨你，云南昆明提货报价在5580元每吨。图1：ICE原糖主力合约日K线走势图单位：元/吨图2：SR2101合约日K线走势图单位：元/吨资料来源：文华财经，长安期货资料来源：文华财经，长安期货图3：国内白糖均价走势单位：元/吨图4：云南广西白糖周度价格走势单位：元/吨资料来源：天下粮仓，长安期货资料来源：天下粮仓，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报二、基本面分析（一）国际市场基本情况印度方面，当前2019/20榨季已结束，糖厂出口量达到570万吨，接近政府定下的600万吨的目标。主要原因在于疫情导致供应中断，全球市场对糖的需求很大，泰国出现了干旱，而印度尼西亚和马来西亚这样从泰国进口的国家转向印度进口，预计出口期现或有延长，600万吨的出口目标也将实现。对于下榨季视频部仍考虑实施600万吨的食糖出口补贴计划，补贴数量与当前榨季相当，且糖业正游说政府将补贴出口额度提高至700万吨。对于新榨季的种植情况，天下粮仓数据显示截止9月11日该国甘蔗种植面积报告为524.6万公顷，同比增加7.1万公顷，而现在的完成进度已达到108.25%。巴西方面，因国际油价下跌后涨，或推动更多的甘蔗用于生产生物燃料乙醇，而非用于产糖，叠加雷亚尔走强，ICE原糖受到利好情绪刺激而大幅上涨。但当前情况来看，在企业大幅提升甘蔗制糖比的情况下，巴西2020/21榨季食糖产量预计增加32%达到创纪录的3933万吨，而北半球即将继续新榨季，后期供应将持续增加，后期仍需关注实际压榨情况。出口方面，巴西糖需求仍较为强劲，据天下粮仓数据显示，截止9月17日，巴西对全球食糖排船数量约为187.05万吨，较14日增加16.18万吨。机构预估方面，ISO预计全球糖市在2020/21榨季将出现72.4万吨小规模缺口，因在疫情后消费将出现反弹。但仍需关注印度政府的食糖出口补贴是否能落地以及巴西与泰国产量的情况。（二）国内市场基本情况1、7月进口低于预期，持续性存疑 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报海关总署显示7月我国进口糖31万吨，环比6月份41万吨降低10万吨，降幅24.39%，同比大降13万吨，降幅29.5%，2020年1-7月我国累计进口155万吨，同比减增加4.8万吨，增幅3.19%。2019/20榨季截止7月底累计进口253万吨，同比增加18万吨。自5月取消进口保障关税之后，我国进口食糖连续两月保持同比大增态势，但7月进口数量首次出现了同比降低的情况，也因此推动了盘面价格反弹。一般情况下，9月是我国新旧榨季交替季节，一般情况下青黄不接导致进口数量出现季节性反弹，根据笔者对9月月报分析，8月-9月进口到港食糖数量不在少数。当前从进口成本来看，虽然原糖价格止跌大幅反弹，但进口利润仍有大幅的提升。据天下粮仓数据显示，截止9月18日，巴西糖配额外到港含税价4312元/吨，低于广西糖约1238元/吨。从巴西对我国装船的情况来看，9月1日至17日，装船数量为33.69万吨，整个8月份巴西对中国总发运量为76.77万吨，较7月发运总量40.5万吨增加36.27万吨，超过2019年8月我国进口食糖数量47万吨。那么按照粮船从巴西港口到我国港口45天船期计算，10月中下旬我国进口糖数量将有大幅度的增加，依然会对国产糖存在冲击。图5：进口食糖数量单位：吨图6：进口利润空间单位：元/吨资料来源：wind，长安期货资料来源：天下粮仓，长安期货2、加工糖销售成主流，检修预期下供应或阶段性降低根据天下粮仓对全国12家糖厂调研数据显示，9月12日至18日，国内加工糖产量100800吨，环比持平。因山近期部分加工企业存在检修预期，预计本周加工糖产量将出现较明显的回落。销量方面，糖厂上周销售126200吨，周环比增加32100吨，增幅34.12%，因国产糖 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报所剩不多，叠加双节备货提振市场整体成交活跃、成交量明显放大，去库存效率较好，上周库存余量为155140吨，周环比降低25400吨，降幅14.07%。后期随着加工糖厂检修，加工糖供应或走弱，阶段性供应减少将支撑价格。3、榨季尾声，工业库存保持低位从工业库存的角度来看，8月我国食糖工业库存为139.37万吨，同比增加约24万吨。不考虑2020年全年食糖销售数量良好工业库存保持环比大降的情况，8月库存量与往年持平，这也表明了消费恢复以及8月双节备货的需求较为火爆。9月为新旧榨季交易，市场主要以消费加工糖为主，国产糖将保持2个月的低位状态，参考意义不大，重点关注加工糖销量。图7：柳糖现货合同价单位：元/吨图8：销糖量与销糖率单位：万吨/%资料来源：wind，长安期货资料来源：文华财经，长安期货图9：加工糖周度产量单位：吨图10：国内食糖新增工业库存单位：万吨资料来源：天下粮仓，长安期货资料来源：wind，长安期货4、食糖消费继续稳步提升据wind数据显示，2020年7月成品糖产量21.9万吨，同比增加27.30%，1-8月成品糖累计生产857.7万吨，同比降低10.8%，降幅继续缩窄；8月全国饮料类产量为1766万吨，同比增加1.6%，但1-8月累计产量为11238万吨，同比降低8.1%，环比降幅连续收窄，而当月零售额达到192亿元，同比增加12.9%，1-8月全国零售额达到1410亿元，同比增加10.90%。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报整体来看，国产糖总产量自今年5月份开始逐步回升至正常水平，而软饮料销售额也恢复至正常较好水平，随着国庆、中秋双节旺季的支持，预计含糖食品消费将继续恢复，提振期价。此外，当前现货市场出现了期价拉涨推动下现货价格稳中有张的情况，部分集团上调报价，成交热情随报价上调明显回暖，总体成交一般偏好，短期来看消费旺季或继续支撑期价。图11：成品糖产量走势图单位：万图12：糖果产量单位：万吨资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货图13：软饮料产量走势图单位：万吨图14：软饮料零售额单位：亿元资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货5、甜菜糖产量或同比小幅增加据天下粮仓数据显示，由于甜菜种植与其他作物相比更具稳定收益，且得到的农业技术帮助以及政策扶持力度大，内蒙古地区今年甜菜播种面积同比增加29万亩至217.2万亩左右，增幅15.38%，预计新榨季该地甜菜收购量将达到688.5万吨，同比增加89万吨，增幅为14.85%，意味着或增产10万吨达到82万吨的产量水平。因部分土地流转导致甜菜面积小幅波动，整体上新疆地区整体处于小幅减产但基本持平状态，总播种面积为105万吨，同比降低2.3万亩，降幅2.14%，预计新榨季甜菜收购量达到507万吨，同比降低6万吨，降幅1.17%，产量或小幅缩窄至59万吨左右的水平。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报三、小结与展望对于原糖，巴西压榨进程炒作空间有限，但仍需关注国际油价以及巴西雷亚尔等外围市场对糖价的影响；此外，随着巴西压榨进程推进以及印度榨季结束，后续市场关注重点将转移至即将开榨的北半球主产国的压榨以及产量情况。ISO预估全球糖市在2020/21榨季将出现72.4万吨小规模缺口，因在疫情后消费将出现反弹。对于郑糖，当前是2019/20榨季尾声，销区库存相对较少，因双节提振消费强劲，现货价格环比涨2.64%、成交良好、加工糖厂陆续检修推升加工糖报价稳中有升。不过需要注意的是，从船报来看，9月-10月份食糖到港数量较大，进口糖源若集中到港，供给压力或将重新对盘面造成压力。建议投资者前多续持、空仓者可依托重要支撑偏多短差交易，关注进口到港情况设好止盈止损。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——白糖周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962淄博营业部地址：