非银金融行业评银保监会印发《关于实施车险综合改革的指导意见》：提高险企效率，促进行业发展

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年9月7日 非银金融 提高险企效率，促进行业发展 ——评银保监会印发《关于实施车险综合改革的指导意见》 行业动态 ◆事件：近期银保监会正式印发的《关于实施车险综合改革的指导意见》，将于2020年9月19日开始施行。 ◆点评：本次车险综合改革旨在保护消费者权益，推动车险行业高质量发展，短期内将“增保，降价，提质”作为阶段性目标。此次正式稿在7月9日发布的征求意见稿基础上，针对特定场景及条款共作了五处修改，明确了改革具体措施，在进一步规范行业发展秩序的同时，更有力地、有针对性地提高了消费者的产品体验，也对保险公司的经营管理提出了更严格的要求，长期来看有利于车险市场创新性、高质量发展。 ◆完善费率测算机制，提升险企经营效率 此次改革进一步优化了交强险及商车险费率测算机制。加快纯风险保费测算频率、扩大赔付记录考虑范围将增强行业竞争，促使行业更快适应市场变化。减少交强险道路交通事故费率浮动考虑因素简化了理赔流程，一方面维护了消费者权益，另一方面赔付率上升可能给险企经营管理带来压力，但查勘定损费用及险企之间结算费用的减少将在一定程度上对冲赔付支出上升的影响，优化车险成本率，长期来看利好行业发展。 ◆删除“指定修理厂”扩展责任，鼓励自由公平竞争 此次正式稿从商车险主险中删除了“指定修理厂”扩展责任，相较于4s店更利好独立售后门店，有利于事故车维修行业自由公平竞争，对于险企而言，删除该扩展责任可以降低单车赔付金额，改善险企车险成本率，长期来看维护了市场秩序，促使财险公司高质量发展。 ◆明确具体科技手段，引导行业科技转型 本次正式稿对保险公司提出了科技转型的要求，明确了生物科技、图像识别、人工智能、大数据等具体的科技手段，鼓励险企利用先进技术发展车险，有助于险企提高运营效率、加强风险控制、节约车险成本，有利于提高消费体验，拓宽险企保费收入渠道，促使车险行业创新性发展。 ◆投资建议：车险综合改革有望促进险企高质量发展，长期将对财险公司产生正面影响，未来险企保费收入提升存在一定空间。头部险企科技业务布局较早，在定价能力、风控能力、获客能力方面具有较大优势，有望更快适应车险综合改革带来的影响，预计市占率将进一步提升。 推荐较早布局金融科技的中国平安（A+H）。持续深耕车险渠道的行业龙头中国人保(H)以及承保利润持续稳健、费用率低于同业的行业龙头中国财险(H)。 ◆风险提示：改革推行影响大于预期；经济复苏不及预期。 增持（维持） 分析师 王一峰(执业证书编号：S0930519050002) 010-58452066 wangyf@ebscn.com 联系人 郑君怡 010-56513153 zhengjy@ebscn.com 行业指数表现(一年) 资料来源：Wind 相关研报 资本逐鹿，风口已至——保险行业系列报告一：保险科技.........2020-08-23 险资权益比例上限加大，利好长期收益——银保监会《关于优化保险公司权益类资产配置监管的通知》点评.................................2020-07-19 车险改革力度空前，保障及规模并重实现双赢——评银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）》...........................2020-07-10 厚积薄发，拐点将至——保险行业2020年下半年投资策略报告......2020-06-14 行业龙头地位稳固，承保利润持续释放——中国财险（2328.HK）投资价值分析报告...........................2020-05-26 -30%-20%-10%0%10%20%30%19/0919/1120/0120/0320/0520/07保险II(申万) 沪深300 2020-09-07 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、指导意见的五大变化 9月3日，银保监会印发《关于实施车险综合改革的指导意见》，自2020年9月19日开始施行。本次车险综合改革旨在保护消费者权益，推动车险行业高质量发展，短期内将“增保，降价，提质”作为阶段性目标。本次正式稿在7月9日发布的征求意见稿基础上，共作出了五处修改：一是针对交强险，新增了对于轻微交通事故的处理建议，鼓励当事人采取“互碰自赔”、在线处理等方式进行快速处理，并不纳入交强险道路交通事故费率浮动考虑因素；二是针对车损险主险条款，删除了征求意见稿中“指定修理厂”的扩展责任；三是针对行业纯风险保费测算机制，将测算频率提高到每1-3年调整一次；四是针对无赔款优待系数，将考虑赔付记录的范围扩大到至少前3年；五是针对配套基础建设，提出了支持行业运用生物科技、图像识别、人工智能、大数据等科技手段，提升车险产品、保障、服务等的信息化、数字化、线上化水平的要求。 表1：《关于实施车险综合改革的指导意见》征求意见稿与正式稿对比 征求意见稿 正式稿 交强险道路交通事故费率浮动系数 在提高交强险责任限额的基础上，结合各地区交强险综合赔付率水平，在道路交通事故费率调整系数中引入区域浮动因子，浮动比率中的上限保持30%不变，下浮由原来最低的－30%扩大到－50%，提高对未发生赔付消费者的费率优惠幅度。 在提高交强险责任限额的基础上，结合各地区交强险综合赔付率水平，在道路交通事故费率调整系数中引入区域浮动因子，浮动比率中的上限保持30%不变，下浮由原来最低的-30%扩大到-50%，提高对未发生赔付消费者的费率优惠幅度。对于轻微交通事故，鼓励当事人采取“互碰自赔”、在线处理等方式进行快速处理，并研究不纳入费率上调浮动因素。 商车险主险及附加险责任 引导行业将示范产品的车损险主险条款在现有保险责任基础上，增加机动车全车盗抢、玻璃单独破碎、自燃、发动机涉水、不计免赔率、指定修理厂、无法找到第三方特约等7个方面的保险责任，为消费者提供更加全面完善的车险保障服务。支持行业开发车轮单独损失险、医保外用药责任险等附加险产品。 引导行业将示范产品的车损险主险条款在现有保险责任基础上，增加机动车全车盗抢、玻璃单独破碎、自燃、发动机涉水、不计免赔率、无法找到第三方特约等保险责任，为消费者提供更加全面完善的车险保障服务。支持行业开发车轮单独损失险、医保外用药责任险等附加险产品。 行业纯风险保费测算机制 支持行业根据市场实际风险情况，重新测算商车险行业纯风险保费，建立每2－3年调整一次的商车险行业纯风险保费测算的常态化机制。 支持行业根据市场实际风险情况，重新测算商车险行业纯风险保费，建立每1－3年调整一次的商车险行业纯风险保费测算的常态化机制。 无赔款优待系数 引导行业在拟订商车险无赔款优待系数时，将考虑赔付记录的范围由前1年扩大到前3年，并降低对偶然赔付消费者的费率上调幅度。 引导行业在拟定商车险无赔款优待系数时，将考虑赔付记录的范围由前1年扩大到至少前3年，并降低对偶然赔付消费者的费率上调幅度。 加强新技术研究应用 加强对车联网、新能源、自动驾驶等新技术新应用的研究，提升车险运行效率，夯实车险服务基础，优化车险发展环境，促进车险创新发展。 支持行业运用生物科技、图像识别、人工智能、大数据等科技手段，提升车险产品、保障、服务等的信息化、数字化、线上化水平。加强对车联网、新能源、自动驾驶等新技术新应用的研究，提升车险运行效率，夯实车险服务基础，优化车险发展环境，促进车险创新发展。 资料来源：银保监会，光大证券研究所整理 本次对于征求意见稿的修改一是化交强险道路交通事故费率浮动系数及无赔款优待系数，更有力地、有针对性地提高了消费者的产品体验，切实保护了消费者权益。二是体现了高质量发展的要求。在提升车险保障服务质量的同时，明确了行业“科技赋能金融”的发展方向，并提出了各险企科技转型可运用的具体科技手段，促使行业创新性发展。三是体现了市场化的改革方向。在修改商车险主险扩展责任的同时，优化了行业纯风险保费计算机制，有利于车险行业更快适应市场变化，提高险企经营效率，促使行业自由公平竞争。 rWpMsQvMmPoM6McM8OpNrRpNpPjMpPzQiNoOzRaQmNpMwMmOrOuOrNtP2020-09-07 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 我们预计未来车险保费规模及承保利润均将实现一定程度的扩张，财险行业将实现高质量发展。各险企科技转型或将进一步扩充保费收入，并带来新的保险需求点。商车险无赔优系数的改变将加强行业竞争，消费者实际签单保费将进一步降低，行业整体车险保费规模可能出现一定幅度的下降。但行业改革带来的投保率上升及保额提升以及新车增长带来的保费收入一定程度上将对冲保费下行影响。道路交通费率浮动系数的改变及商车险主险扩展责任的删减有利于各险企优化车险成本率结构，提高经营效率，长期来看承保利润可能出现一定幅度的提升。头部险企科技业务布局较早，在定价能力方面具有较大优势，有望更快适应车险综合改革带来的影响，获利或大于中小型险企，预计市占率将进一步提升。 1.1、完善费率测算机制，提升险企经营效率 《关于实施车险综合改革的指导意见》进一步优化了交强险及商车险费率测算机制，一方面维护了消费者权益，另一方面有利于保险公司优化车险成本率，提升经营效率，长期来看利好险企发展。 轻微交通事故在我国全部交通事故中占比较大。我国交通事故等级划分标准于1991年出台，根据《公安部关于修订道路交通事故等级划分标准的通知》规定，轻微交通事故指轻伤1-2人/财产损失机动车事故不足1000元，非机动车事故不足200元的事故；一般交通事故指重伤1-2人/轻伤3人以上/财产损失不足3万元的事故；重大交通事故指死亡1-2人/重伤3-10人/财产损失3万-6万元的事故；特大交通事故指死亡3人以上/重伤11人以上/死亡1人同时重伤8人以上/死亡2人同时重伤5人以上/财产损失6万元以上的事故。该等级划分标准自2012年开始与国务院第493号令进行了接轨，至今仍未再次调整。根据新规定，一般交通事故为死亡3人以下/重伤10人以下/直接经济损失1000万以下的事故；较大交通事故为死亡3-10人/重伤10-50人/直接经济损失1000万-5000万的事故；重大交通事故为死亡10-30人/重伤50-100人/直接经济损失5000万元以上的事故；特大交通事故为死亡30人以上/重伤100人以上/直接经济损失1亿元以上的事故。我国交通事故发生数量自2005年起逐年下降，在近年略有回升，但历年来75%以上均为较大、一般及轻微交通事故。 图1：我国交通事故发生数量（次） 图2：我国交通事故发生比例按后果分类 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.000%20%40%60%80%100%特大交通事故 重大交通事故 较大、一般及轻微交通事故 2020-09-07 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 轻微交通事故处理机制将增加险企赔付压力，交强险承保利润下滑。交强险理赔的触发原因很大一部分是基于轻微交通事故，因此本次正式稿中新增的针对轻微交通事故的条例将对保险公司造成较大影响。指导意见提出，鼓励轻微交通事故当事人采取“互碰自赔”、在线处理等方式进行快速处理，简化了理赔流程，一方面提高了消费者满意度，另一方面减少了保险公司现场查勘定损的费用支出及各险企之间的结算费用支出，对险企降低车险成本率有一定的正面影响。指导意见同时建议将采用该类快速处理方式的轻微交通事故不纳入交强险费率上调浮动因素，该条例将促使保险公司让利给消费者，同时可能出现赔付率上升，对险企的赔付水平形成一定