券商行业周报：欺诈发行责令回购，合规监管再进一步

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：胡 江 证券执业证书号：S0640519090001 电话：010-59562474 邮箱：huj@avicsec.com 券商行业周报： 欺诈发行责令回购，合规监管再进一步 行业分类：证券 2020年8月24日 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2020.08.21） 沪深300指数 4,718.84 券商II（申万） 7,602.62 行业总市值（亿元） 36,568.44 市净率 2.20 近一年行业表现 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 市场表现 本周（2020.08.17-2020.08.21）基准指数涨跌：沪深300(+0.30%)、上证综指（+0.61%）、深证成指（-0.08%）、创业板指（-1.36%）。非银板块本周上涨1.41%，涨跌幅在28个申万一级行业中排第8。子板块方面，券商上涨2.06%，保险上涨0.50%，多元金融上涨0.86%。 行业动态 中证协：发布《证券公司2020年上半年度经营业绩排名情况》；证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见；中证协：发布《关于推进证券行业数字化转型发展的研究报告》 核心观点 8月21日，证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。《实施办法》主要内容包括：明确适用范围，主要针对在招股说明书中存在隐瞒重要事实或编造重大虚假内容的行为；明确回购对象范围，回购对象为本次欺诈发行至欺诈发行上市揭露日或者更正日期间买入股票，且在回购方案实施时仍然持有股票的投资者，但负有责任的董监高、控股股东、实控人以及承销商不能成为回购对象；明确回购价格，投资者买入股价高于市场价的，以买入时价格回购；明确回购程序和方式，应在责令回购书要求的期限内制定回购方案，并在制定方案后5个交易日内发出回购要约并公告。7月30日中央政治局会议指出，要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。我们认为监管着力提高资本市场主体违法成本和重视投资者保护，有助于提升资本市场风险偏好，为长期资金的进入打造更好的市场环境。 目前已有15上市券商公布了半年度报告或业绩快报，合计营收同比增速23.73%，合计归母净利同比增速33.46%，整体加权平均ROE达到4.66%，较去年同期提高0.90个百分点，截至目前红塔证券业绩增速最高，上半年业绩同比+167.10%，其证券投资收入占比超总收入的一半，中信建投、华林证券、国海证券业绩增幅同样较高，同比增速都超过50%；盈利能力上，中信建投一骑绝尘，上半年加权roe达到9.06%，与排名第二的红塔证券（上半年加权roe5.72%）拉开显著差距，轻资产业务实力强大是中信建投取得高roe的主要原因，近日中证协下发的《证券公司2020年上半年度经营业绩排名情况》中中信建投在投行收入指标上继续保持第一，据统计，2016年至2019年，中信建投投行收入占比接近30%，在所有上市券商中排名第一，8月24日，首批创业板注册制企业上市，存量市场注册制改革正式落地，注册制改革在市场化发行和定价上都将直接利好券商投行业务，目前投行业务行业收入占比仅12%，显著低于历史峰值，提升空间较大，投行业务实力强的券商如中信建投、中信证券等将显著受益。 风险提示：疫情失控、中美摩擦升级 2 【券商行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录索引 一、市场表现 ....................................................... 3 非银上涨1.41%，券商上涨2.06% ................................................................................................................. 3 太平洋、华鑫股份、国元证券涨幅居前 ....................................................................................................... 4 二、行业数据 ....................................................... 5 三、公司公告 ....................................................... 7 四、行业动态 ....................................................... 7 五、核心观点 ....................................................... 9 附：上市券商7月业绩情况 .......................................... 10 图表索引 表1：本周各指数涨跌情况 ...................................................... 3 图1：申万一级行业本周涨跌幅排行 .............................................. 3 图2：申万券商与一级行业年度涨跌幅对比 ........................................ 4 图3：本周券商板块个股涨跌幅排行 .............................................. 4 图4：A股各周日均成交额（千亿元） ............................................. 5 图5：A股各月日均成交额（亿元）与增速 ......................................... 5 图6：陆港通北向资金流入情况（亿元） .......................................... 5 图7：近一年两融余额走势（亿元） .............................................. 5 图8：IPO 承销金额（亿元）与增速 .............................................. 6 图9：增发承销金额（亿元）与增速 .............................................. 6 图10：债承规模（亿元）与增速 ................................................. 6 图11：券商受托管理资本金规模（万亿元）与增速 ................................. 6 图12：券商集合资管产品各月发行情况（亿份） ................................... 6 图13：2020年股、债基准指数涨幅走势 ........................................... 6 3 【券商行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现 非银上涨1.41%，券商上涨2.06% 本周（2020.08.17-2020.08.21）基准指数涨跌：沪深300(+0.30%)、上证综指（+0.61%）、深证成指（-0.08%）、创业板指（-1.36%）。非银板块本周上涨1.41%，涨跌幅在28个申万一级行业中排第8。子板块方面，券商上涨2.06%，保险上涨0.50%，多元金融上涨0.86%。 表1：本周各指数涨跌情况 本周五收盘价 上周五收盘价 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 沪深300 4,718.84 4,704.63 0.30% 15.19% 上证综指 3,380.68 3,360.10 0.61% 10.84% 深证成指 13,478.00 13,489.01 -0.08% 29.21% 创业板指 2,632.45 2,668.71 -1.36% 46.40% 非银金融 2,266.40 2,234.98 1.41% 5.88% 券商 7,602.62 7,448.95 2.06% 18.18% 保险 1,620.01 1,611.93 0.50% -5.85% 多元金融 1,538.41 1,525.32 0.86% -4.54% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图1：申万一级行业本周涨跌幅排行 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%食品饮料建筑材料传媒轻工制造公用事业钢铁交通运输非银金融综合化工采掘有色金属建筑装饰纺织服装机械设备汽车农林牧渔医药生物银行商业贸易房地产通信计算机电子休闲服务电气设备家用电器国防军工 4 【券商行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图2：申万券商与一级行业年度涨跌幅对比 数据来源：wind、中航证券金融研究所 太平洋、华鑫股份、国元证券涨幅居前 本周券商板块涨跌幅排名前三位个股分别为太平洋(+13.37%)、华鑫股份（+10.29%）和国元证券（+9.11%）；涨跌幅排名后三位的个股分别为锦龙股份（-13.47%）、华创阳安（-4.64%）和国盛金控（-3.44%）。 图3：本周券商板块个股涨跌幅排行 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%休闲服务医药生物食品饮料国防军工农林牧渔电气设备建筑材料电子传媒计算机商业贸易化工综合轻工制造机械设备汽车券商（申万）有色金属通信家用电器建筑装饰公用事业非银金融交通运输房地产纺织服装钢铁采掘银行-15%-10%-5%0%5%10%15%太平洋华鑫股份国元证券国信证券华安证券国海证券招商证券西南证券中银证券兴业证券中信证券国金证券国泰君安华西证券长江证券方正证券申万宏源东方证券东北证券东吴证券中国银河东兴证券山西证券西部证券华泰证券广发证券天风证券哈投股份第一创业国投资本中原证券南京证券长城证券红塔证券海通证券中信建投浙商证券华林证券光大证券财通证券国盛金控华创阳安锦龙股份 5 【券商行业周报】 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、行业数据 经纪：A股本周日均成交额10094亿元，较上周-1.16%，8月日均成交额环比-15.38%，同比+147.73%，截至7月末年内累计成交额同比+51.44%；本周陆港通北向资金净流入-42亿元，较上周-108亿元。 投行：截至08.21，8月股权融资1561亿元，其中首发、增发融资分别为346亿元、856亿元；今年