传媒行业一周观点：边际改善影视文体表现突出，继续聚焦Q2业绩兑现及下半年预期

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2020年08月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 冯翠婷 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090001 fengcuiting@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报: 一周观点：前期持续提示电影超额明显，在线经济主线观点不变》 2020-08-16 2 《传媒-行业研究周报: 一周观点：静观Tiktok谈判进展，边际关注电影等修复化》 2020-08-09 3 《传媒-行业研究周报: 八月策略：推荐财报兑现及下半年绩优公司，密切关注边际变化如头条合作、电影》 2020-08-02 行业走势图 一周观点：边际改善影视文体表现突出，继续聚焦Q2业绩兑现及下半年预期 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨2.5%，上证综指上涨0.6%，深证成指下跌0.1%，创业板指下跌1.4%。板块涨幅前三：中体产业（+22.4%）、分众传媒（+14.5%）、华扬联众（+11.4%）；板块跌幅前三：宣亚国际（-6.3%）、三人行（-5.5%）、利欧股份（-4.6%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨1.6%，恒生中国企业指数下跌0.5%。 一周观点：龙头分众传媒中报业绩超预期催化周五情绪有所好转，营销底部修复【分众、华扬】涨幅居前，符合我们前期营销行业报告逻辑；【吉比特】中报平淡引发短暂调整，下半年新游预期支撑股价修复；《八佰》8月21日正式公映，截至23日11点猫眼数据显示已超6亿票房，电影整体【上影、华谊】等获得明显超额收益，《姜子牙》等陆续定档国庆，继续关注电影行业代表后疫情板块修复力度（电影、营销、体育等）及后续大片定档进度。游戏板块前期悲观情绪有所缓和，8月第一批国产版号公布，【三七、掌趣、吉比特】等在列。 1）游戏中长短逻辑皆具，超额收益来自下半年产品表现，中长期5G云游戏VR支撑估值，八月第一批国产版号公布，三四季度新游密集上线，根据伽马数据，7月手游市场规模环比增加7.9%。关注【三七（《一千克拉女王》获版号，《精灵》新增葛优代言，下半年《荣耀大天使》、三国SLG可期）、掌趣（《黑暗之潮》获版号，8月二期员工持股+《真红之刃》及腾讯系列合作）、完美（《新神魔大陆》验证买量发行能力）、吉比特（参股青瓷研发《最强蜗牛》Q3业绩预计大幅增长，9月代理大作《魔渊之刃》、《摩尔庄园》上线，自研《一念逍遥》可期）、凯撒（《火影忍者》头条合作）、《三国志：威力无双》快手合作】，游族（《星球大战：银河冲突》获得版号，20H1净利+20%~25%）、世纪华通（腾讯增持）、姚记（《小美斗地主》竖版）、巨人（参股子公司间接持有Playtika约20.6%股权，腾讯合作）、宝通（20H1 净利+30%~50%、B站代理自研《终末战线》可期）、顺网（顺网云玩CJ首发开售）、昆仑万维（Grindr增厚投资收益）、头条合作富春、天舟文化、及赛为智能旗下开心网】、以及港股【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游、友谊时光】等。 2）金融科技，2月初开始重点提示，3季度市场情绪活跃度超过2季度，中长期持续受益资本市场改革，推荐业绩兑现【东财】（20H1净利润18.1亿，+107.7%），关注【同花顺、恒生电子】等，以及蚂蚁金服上市催化。 3）电影板块，《哈利波特与魔法石》以及《八佰》点映带动，《八佰》截至23日11点猫眼数据显示已超6亿票房，《姜子牙》、《夺冠》、《我和我的家乡》等陆续定档国庆。关注制作及发行【光线、华谊（《八佰》高口碑）、猫眼】，院线龙头【万达（定增获批文）、横店】，一并关注【上影、中影、金逸】等。 4）长视频&大屏视听，密切关注行业平台变化及ARPPU提升，关注平台【芒果（20H1净利润+29.4%~41.9%，《以家人之名》热播）、B站、爱奇艺、新媒】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策（20H1净利润1.5亿，《以家人之名》出品方）、唐德、慈文等】，视频库【捷成股份（20H1新媒体版权运营2.9亿利润，业务出现向上拐点）】。 5）营销板块，疫情后修复关注企稳Q2拐点【分众（20H1扣非归母+62.9%）、每日互动】，新股【三人行】，MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，港股微盟、有赞】等，中概【阿里、拼多多、京东、唯品会】，综合营销【蓝标（20H1净利润+30.2%）、利欧、省广、宣亚（SaaS产品“巨浪引擎”）】，以及边际改善【视觉】。 6）广电20年为整合收官之年，两会后开始兑现判断。深改委强调国企改革+融媒体，8月7日“中国广电网络股份有限公司”已经完成申报登记，8月13日中国移动董事长表示明年与广电会共建5G；广电平台关注【歌华有线】等，国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。 7）其他方面，在线阅读，免费模式带来行业新增量，建议关注“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】（定增方案修改），内容巨头【阅文】管理层变更，一并关注【平治信息、中文在线（框架合作字节跳动）】；VR/AR关注【号百、恒信东方、岭南股份】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们看好行业空间，关注泡泡玛特龙头上市日程及相关【奥飞、美盛】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -8%1%10%19%28%37%46%55%2019-082019-122020-04传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A股一周概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股一周概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股一周概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 8 2.1. 中报业绩 ............................................................................................................................................ 8 2.2. 其他动态 ............................................................................................................................................ 9 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 13 3.1. 互联网、直播、电商 ................................................................................................................... 13 3.2. 视频、影视 ...................................................................................................................................... 13 3.3. 游戏 .................................................................................................................................................... 14 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 14 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 15 5.1. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 15 5.1.1. 【电视剧热度】 ................................................................................................................. 15 5.1.2. 【网剧热度】 ..................................................................................................................... 16 5.1.3. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 16 5.2. 栏目制作 ........................................................