2020年7月外资持仓变动跟踪：北上资金流入放缓，持仓集中度小幅下降

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2020年7月外资持仓变动跟踪 2020年8月12日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,890 创业板/月涨跌幅(%) 2,150 AH股价差指数 2,531 A股总/流通市值 (万亿元) 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人：许茹纯 电话： 021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 北上资金流入放缓，持仓集中度小幅下降  核心观点 7月份A股市场继续走强，但波动也显著加大，陆股通资金当月累计净流入103.9亿元，净流入态势有所放缓。从持股市值的板块分布上看，7月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均有提高，从持仓占比的变化角度来看，7月份主板占比继续减少，中小板和创业板持续加码。从外资定价权看，大多数行业陆股通持股市值占行业A股市值比例相比2020年6月底均有所提升。在行业配置上，消费和金融类依然是外资配置重点，其中食品饮料行业仍旧占据陆股通配置榜首。从行业持仓占比的变化角度看，7月份外资加仓非银金融、休闲服务、化工等行业，减仓银行、医药生物、家用电器等行业。集中度上看，7月份外资持仓的行业集中度、个股集中度纷纷下降。综合来看，我们认为一方面由于7月份A股市场大起大落，整体波动有所放大，导致外资流入态势有所放缓。但另一方面我们也看到由于当前国内经济的复苏进度领先于其他经济体，且相比于中国经济的发展潜力仍具备较高的投资性价比，因此7月份外资在整体趋势上依然维持持续流入的态势。展望后市，我们认为当前外资整体净流入的趋势并未改变，未来仍将持续。 具体来看，7月份外资持仓变化主要存在以下特征： 第一，7月沪股通和深股通继续维持净流入状态，但净流入态势有所放缓。陆股通当月累计净流入103.9亿元，其中沪股通当月累计小幅净流入7.0亿元，深股通当月累计净流入96.9亿元，相比上月均有所下降。 第二，中小创板块占比提升，非银、休闲服务行业加码。从持股市值的板块分布上看，7月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均有提高。从持仓占比的变化角度来看，主板占比继续减少，中小板和创业板持续加码。从行业持仓占比的变化角度看，7月份外资加仓非银金融、休闲服务、化工等行业，减仓银行、医药生物、家用电器等行业。。 第三，申万一级行业外资定价权大多上升。如果看外资定价权的变化情况，7月份大多数行业陆股通持股市值占行业A股市值比例相比6月底均有所提升。重仓行业中，综合行业中的陆股通占比提升了0.33个百分点，增幅最大；建筑材料、化工、汽车和通信行业中的陆股通占比增幅次之，分别提升0.26、0.17、0.17和0.15个百分点。 第四，行业集中度、个股集中度双双下降。行业集中度方面，CR3、CR6、CR10与上月相比继续下行。具体来看，截至7月31日，CR3、CR6、CR10分别为40.5%、60.6%、74.0%，较上月分别下降0.8、1.0、0.7个百分点。个股集中度方面，陆股通前五、前十、前二十、前五十个股集中度相比上月均有所下降。具体来看，7月份个股 CR5、CR10、CR20、CR50分别为22.5%、32.8%、43.9%、58.4%，较上月分别下降了0.4、0.3、0.2和0.1个百分点。 第五，陆股通资金前二十大重仓股持股市值普遍提高。个股方面，7月份陆股通前二十大重仓股持仓市值大多有所提高，从持股数量看，中国平安、立讯精密、上海机场等标的持股数量增速居前。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................... 4 陆股通持股板块分析 .................................................................................................... 5 陆股通持股行业分析 .................................................................................................... 7 从持股市值占A股行业市值比看外资定价权 ........................................................ 7 从各行业持仓占比看外资行业配置 ...................................................................... 9 陆股通重仓个股分析 .................................................................................................. 15 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 20 分析师承诺 ................................................................................................................ 20 风险提示 .................................................................................................................... 20 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：2017年至今沪股通、深股通资金净流入（亿元） ............................................. 4 图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比（亿元） .................... 4 图3：2018年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例 ............................................. 5 图4：陆股通持股市值板块分布 ................................................................................... 6 图5：陆股通持股市值板块分布 ................................................................................... 6 图6：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权） ............................ 7 图7：陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比 ..................................................... 8 图8：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（前20名） ................................. 8 图9：陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比（前20名） ................................. 9 图10：陆股通持仓一级行业分布 ............................................................................... 10 图11：陆股通一级行业持仓占比变化 ........................................................................ 11 图12：陆股通一级行业持股市值环比变化 ................................................................. 11 图13：陆股通持股行业集中度 .................................................................................. 12 图14：陆股通持股二级行业分布（占比前20名） .................................................... 12 图15：陆股通持股二级行业持仓占比环比变化（前20名） ..................................... 13 图16：陆股通持股二级行业持仓占比环比变化（后20名） ..................................... 13 图17：陆股通持股二级行业市值环比变化（前20名） ............................................ 14 图18：陆股通持股二级行业市值环比变化（后20名） ............................................ 14 图19：贵州茅台各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 16 图20：中国平安各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 16 图21：恒瑞医药各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 17 图22：海康威视各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 17 图23：格力集团各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 18 图24：陆股通持股个股集中度 .................................................................................. 18 表1：陆股通前20大重仓股 ..............................................................................