电子行业周报：苹果财报发布，关注面板涨价周期

行业周报 苹果财报发布，关注面板涨价周期 行业周报 行业报告 电子 2020年8月2日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*LG广州OLED面板量产，天马官宣LCD屏下指纹方案》 2020-07-26 《行业周报*电子*台积电上调资本开支，立讯精密收购纬创》 2020-07-19 《行业周报*电子*大立光Q2财报发布，AMS成 功 收 购 欧 司 朗 》 2020-07-12 《行业周报*电子*台积电继续募资扩产，mini背光导入市场》 2020-07-05 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUY ONG318@PINGAN.COM.CN 研究小程序  行业动态：1）苹果财报发布：苹果官方公布了2020年第三财季的财报（对应中国会计2020年第二季度）。苹果公司第三财季营收为596.85亿美元，比去年同期的538.09亿美元增长11%；净利润为112.53亿美元，比去年同期的100.44亿美元增长12%。分产品看：2020年第三财季iPhone季度营收264.18亿美元，相比去年同期的259.86亿美元增长1.66%；Mac季度营收为70.79亿美元，相比去年同期的58.20亿美元增长21.63%；iPad季度营收为65.82亿美元，相比去年同期的50.23亿美元增长31.04%，疫情下在家办公和学习对平板的需求增长，iPad也成为单季度营收同比增速最快的细分品类。2）关注面板涨价周期：群智咨询公布上半年电视面板的出货情况：2020年上半年全球液晶电视面板出货规模达到1.27亿台，较去年同期减少9.8%；面积上，受大尺寸化趋势拉动，降幅远低于数量基准，出货面积约7560万平方米，同比减少2.3%。下半年各电视品牌不论是为了提升市占率或达成年度出货目标，第三季度的面板采购态度依然积极。结合产业链调研，我们预计面板8月份电视面板涨价幅度有望和7月份持平，建议关注TCL科技等面板厂商。  二级市场信息：上周（7/27-7/31）申万电子行业上涨8.43%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。板块方面，申万板块休闲服务、电子、医药生物、电气设备涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第2位。另外，纳斯达克指数上涨3.69%，费城半导体指数上涨4.79%，台湾电子指数上涨5.51%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为沪硅产业-U、安集科技、振华科技、歌尔股份、中颖电子、华润微、华灿光电、同兴达、乾照光电、聚飞光电；跌幅排名前十的是久之洋、全志科技、光韵达、*ST猛狮、杰普特、福光股份、徕木股份、弘信电子、英唐智控、国光电器。  投资建议：上周电子板块整体表现较好。一方面，市场呈现整体上行态势，部分电子行业公司中报表现较好；另一方面，受到mini LED、VR/AR等新兴应用逐步导入市场消息面刺激，产业链公司表现较好。在疫情不反复的前提下，我们仍是看好5G趋势下电子行业向上的大趋势。短期来看，面板涨价依然持续，建议关注TCL科技等产业链公司；另外，电子行业上市公司半年度业绩将逐步发布，消费电子龙头订单恢复较好，半导体受益于芯片国产化提速，建议关注立讯精密、信维通信、东山精密、中芯国际、紫光国微、长电科技、鼎龙股份等。  风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -50%0%50%100%Aug-19Dec-19Apr-20沪深300电子证券研究报告 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 5 市场动态：苹果财报发布，关注面板涨价周期 1、 苹果官方公布了2020年第三财季的财报（对应中国会计2020年第二季度）。报告显示，苹果公司第三财季营收为596.85亿美元，比去年同期的538.09亿美元增长11%；净利润为112.53亿美元，比去年同期的100.44亿美元增长12%。 点评：分产品看：2020年第三财季iPhone季度营收264.18亿美元，相比去年同期的259.86亿美元增长1.66%；Mac季度营收为70.79亿美元，相比去年同期的58.20亿美元增长21.63%；iPad季度营收为65.82亿美元，相比去年同期的50.23亿美元增长31.04%；来自于可穿戴设备、家用产品及配件的营收为64.50亿美元，相比去年同期的55.25亿美元增长16.74%。服务部门方面(包括iCloud、Apple Music和Apple Store)的营收为131.56亿美元，同比增速达到14.85%。总体上来看，在智能手机创新更迭趋缓的境况下，消费者的换机周期普遍延长了12-18个月，iPhone面临来自于大陆厂商的冲击更加激烈。而在疫情的大背景下，在家办公和学习对平板的需求增长，iPad也成为单季度营收同比增速最快的细分品类。 图表1 苹果公司各产品线营收（亿美元） 资料来源：苹果官网，平安证券研究所（已经按照中国会计期间处理） 图表2 苹果公司各地区营收（亿美元） 资料来源：苹果官网，平安证券研究所 从全球各地区营收来看，各地区实现了同比正增长，美洲仍然是苹果营收的大本营。2020年第三财季美洲地区销售额增长7.83%至270.18亿美元；大中华区销售额同比增长1.88%至93.29亿美元，去年同期91.57亿美元；日本地区和欧洲地区季度销售额分别为49.66亿美元和141.73亿美元，同比增长21.66%和18.85%。鉴于全球大环境的不确定性，苹果并未发布2020年第四财季（对应2020Q3）的营收和利润率指引。另外，在财报发布后苹果举行的电话会议中，苹果首席财务官Luca Maestri表示，iPhone 12系列机型受到疫情的影响，供应时间将会推迟，相比较往年而言可能会晚几周左右（按照苹果公司往年的惯例，秋季新品发布会一般会在九月举行）。考虑到苹果公司2020下半年新机备货延迟，我们预计下半年新机备货数量同比可能会呈现负增长。在5G换机潮和华为被制裁的背景下，中长期我们仍然看好苹果产业链核心供应商的业绩表现，建议关注立讯精密、信维通信、东山精密、鹏鼎控股和领益智造等。 2、 近日，群智咨询公布上半年电视面板的出货情况：2020年上半年LCD TV面板出货总体呈现萎缩，根据群智咨询（Sigmaintell）数据显示，上半年全球液晶电视面板出货规模达到1.27亿台，较去年同期减少9.8%；面积上，受大尺寸化趋势拉动，降幅远低于数量基准，出货面积约7560万平万米，同比减少2.3%。 01002003004005006007008002013Q42014Q22014Q42015Q22015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q22019Q42020Q2 iPhone iPad Mac Services Other Products01002003004005006007008009001,0002013Q42014Q22014Q42015Q22015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q22019Q42020Q2 Rest of Asia Pacific Japan Greater China Europe Americas 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 5 点评：从需求的角度，上半年受到疫情的影响，线下渠道受损影响部分销售。分区域来看，2020年上半年受益于产能增长和韩厂退出因素的影响，中国大陆面板厂出货数量在全球市场份额达到55.5%，出货面积市场份额59%；韩国厂商则全面收缩，数量及面积份额分别较去年同期的28.3%和28.5%下降至18.8%和19.9%。出货排名前十的厂商分别为：京东方、华星光电、群创、惠科、三星、LG、友达、中电熊猫、彩虹光电和夏普。 价格部分，根据群智7月份的报价：1）32"市场备货需求强劲，7月价格上涨3美金；2）39.5"~43"，外销备货需求持续，7月价格上涨3~4美金；3）50"，49"供应持续减少，而50"供应增速不及需求增速，7~8月维持3~4美金的涨幅；4）55"，主力品牌备货需求强劲，供应问题凸显，7月涨幅扩大至6美金；5）大尺寸方面，65"主力品牌备货积极，价格涨幅维持4~5美金。 8月份涨价有望延续：一方面，韩国厂商逐步淡出LCD市场后，京东方与华星光电两大厂商的供货势力扩大，因此，对涨价的态度与幅度要求也更具话语权。另一方面，2020上半年电视产业供应链因疫情导致上、中、下游工厂陆续停工与延迟交货，各地销售据点也因封城暂停营业，进而影响品牌出货量表现。下半年各电视品牌不论是为了提升市占率或达成年度出货目标，第三季度的面板采购态度依然积极。结合产业链调研，我们预计面板8月份电视面板涨价幅度有望和7月份持平，建议关注TCL科技等面板厂商。 图表3 2020年全球主要面板厂商上半年出货量（单位：百万片） 资料来源：群智咨询，平安证券研究所 投资建议 上周（7/27-7/31）申万电子行业上涨8.43%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，整体表现较好。一方面，市场呈现整体上行态势，部分电子行业公司中报表现较好；另一方面，受到mini LED、VR/AR等新兴应用逐步导入市场消息面刺激，产业链公司表现较好。在疫情不反复的前提下，我们仍是看好5G趋势下电子行业向上的大趋势。短期来看，面板涨价依然持续，建议关注TCL科技等产业链公司；另外，电子行业上市公司半年度业绩将逐步发布，消费电子龙头订单恢复较好，半导体受益于芯片国产化提速，建议关注立讯精密、信维通信、东山精密、中芯国际、紫光国微、长电科技、鼎龙股份等。 另外，5G基站推进速度不受疫情影响，甚至在中国政府政策刺激的背景下，有加快的倾向，在这个大背景下，通信板块受益。在此大背景下，我们建议可在近期更多关注新基建中基站PCB领域，建议关注PCB企业深南电路和沪电股份。 风险提示 1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，但未来5G可能出现不及预期的风险； 0510152025 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4 / 5 2、 疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响； 3、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。 附录：申万电子行业上涨8.43%，跑赢沪深300指数4.22个百分点 上周（7/27-7/31）申万电子行业上涨8.43%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。板块方面，申万板块休闲服务、电子、医药生物、电气设备涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第2位。另外，纳