机械行业周报：PMI超预期回升，持续看多顺周期低估值投资机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2020年08月01日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机械行业周报（7.27-7.31） PMI超预期回升，持续看多顺周期低估值投资机会 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] [Table_Author] 分析师：倪正洋 执业证号：S1250520030001 电话：021-58352138 邮箱：nzy@swsc.com.cn 分析师：梁美美 执业证号：S1250518100003 电话：021-58351937 邮箱：lmm@swsc.com.cn 分析师：丁逸朦 执业证号：S1250520020001 电话：021-58352138 邮箱：dym@swsc.com.cn 联系人：赵千里 电话：021-58351929 邮箱：zhaoql@swsc.com.cn 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 353 行业总市值（亿元） 26,835.41 流通市值（亿元） 26,067.72 行业市盈率TTM 32.92 沪深300市盈率TTM 14.0 相关研究 [Table_Report] 1. 家具设备专题报告：总量提升+精装房转变结构，国产化提速 (2020-07-30) 2. 电动尾门——线性驱动应用新蓝海 (2020-07-26) 3. 机械行业周报（7.20-7.25）：全面看多周期，并重视硬科技回调机会 (2020-07-25) 4. 机械行业2020Q2基金持仓分析：工程机械仍为配置主力 (2020-07-23) 5. 机械行业专题报告：扩需求，降成本，促升级，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会 (2020-07-20) 6. 机械行业周报（7.13-7.19）：核心设备中标、产业链国产替代稳步推进，国内需求强劲、上半年挖机销售大超预期 (2020-07-19) [Table_Summary]  行业观点：7月PMI超预期回升，持续看多顺周期低估值机械设备投资机会。7月制造业PMI达51.1%，环比继续上升0.2个百分点。今年来看，PMI已连续五个月高于荣枯线。从供需两端的分类指数看，供给端的生产指数达54.0%，环比上升0.1个百分点，连续5个月高于临界点，表明制造业生产端修复已基本完成；需求端的新订单指数达51.7%，环比上升0.3个百分点，连续3个月回升，需求端持续回暖。生产与新订单的指数差较上月虽有所收窄，但海外疫情反弹、出口订单需求整体仍有待修复。供给大于需求的格局短期将持续存在，扩内需政策的生效落地将支撑需求端的进一步修复。7月PMI的超预期回升与我们一直以来的观点相印证：在扩需求、降成本、促升级的诸项政策发力下，传统机械设备供需将超预期向好。经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。  半导体设备：中芯国际、长江存储、华虹集团扩产进行中，7月晶圆厂国产设备中标率达26%。本周中芯国际、华虹无锡、长江存储均有扩产行动：中芯国际与北京经济技术开发区管理委员会于2020年7月31日共同签订《合作框架协议》，中芯国际与北京开发区管委会有意在中国共同成立合资企业，主要从事生产28纳米及以上集成电路项目，注册资本金拟为50亿美元，中芯国际出资拟占比51%。该项目将分两期建设，首期计划投资76亿美元，将形成12英寸晶圆10万片/每月的产能，二期项目将根据客户及市场需求适时启动。此外，此前华虹半导体宣布公司将全面发力与IGBT产品客户的合作，积极打造IGBT生态链。本周ASML中标长江存储10台光刻机，其中有2台浸没式机型，光刻机为制程核心设备，集中中标表明长江存储将进一步提升现有产能。国内晶圆厂的积极扩产进一步为国内设备打开国产替代空间。  油服：国内油服行业高景气度持续，优秀油服公司估值将进一步修复。今年5-7月，OPEC+始终维持着历史最大减产规模，使供给端OPEC产量降至20年来最低水平。近期，欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级监督委员会也举行视频会议，发表声明决定从8月起将进入石油减产协议第二阶段，即减产规模降至每日770万桶。减产协议的高效执行叠加全球经济逐步复苏，国际原油市场已逐渐恢复平衡。国内而言，在“六保”要求下，各项能源保政策持续加码推进。国家能源局已明确2020年油气增产目标，要求石油产量增产200万吨，天然气增产48亿立方，七年行动计划强持续性不断验证。国内三桶油资本开支已渐次落地，根据披露情况以及我们调研结果均保持坚挺。结构上页岩气等重点板块的工作量及价格均坚挺，是国内今年油气上产的重要增量。能源安全内生需求下，国内油服行业高景气度持续，优秀油服公司估值将进一步修复。  重点关注个股：三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。  风险提示：下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。 机械行业周报（7.27-7.31） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 核心观点 ........................................................................................................................................................................... 1 2 推荐组合逻辑及最新动态 ................................................................................................................................................. 6 3 行业重点新闻 .................................................................................................................................................................. 15 4 重点数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 17 5 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 19 机械行业周报（7.27-7.31） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：6月挖机销售2.5万台，同比增加63% ......................................................................................................................... 17 图2：国内新能源乘用车5月销售7.4万辆，同比减少24% ................................................................................................ 17 图3：2019年光伏新增装机30GW，同比下降68% ............................................................................................................... 17 图4：截止8月1日收盘，本周内布油价格收跌0.9% .......................................................................................................... 17 图5：2020年5月，全球半导体销售额同比+5.8% ................................................................................................................ 17 图6：2020年5月，中国半导体销售额同比+4.9% ................................................................................................................ 17 图7：本周（7.24-7.31）国产设备在国内主流晶圆厂中标率达30%，七月整体中标率达26% ......................................... 18 图8：长江存储设备国产替代情况（截至2020.7.31，持续更新中） .................................................................................. 18 图9：华虹无锡设备国产替代情况（截至2020.7.31，持续更新中） .................................................................................. 18 机械行业周报（7.27-7.31） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 核心观点 【行业观点】扩需求，降成本，促升级，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会 发现：众多传统机械设备景气度超预期向好。受疫情影响，中国2020年一季度GDP增速同比下降6.8%，二季度在政策大力支持及疫情总体得到控制情形下，回升至3.2%，上半年GDP累计同比-1.6%，经济复苏，但整体仍然面临较大压力背景下，我们发现，众多传统机械设备景气度较高。挖掘机2020H1销量+24%，创历史新高，叉车2020H1预计销量+10%，电梯2020H1产量+2%，城轨车辆2020H1产量+13%，高空作业平台保有量2020H1翻倍式增长，水表、燃气表出货量我们预计全年20%持续高增长。市场一方面关心这些较好数据是如何实现的，另一方面，更加关注可持续性。 原因：扩需求、降成本、促升级，经济复苏，后劲十足。政策持续发力，经济复苏加快，是众多传统机械设备景气度超预期向好的基础。政府重点支持两新一重建设扩需求，既促消费惠民生又调结构增后劲，同时，持续加大减税降费力度降成本，2020年减税降费目标2.5万亿元。配合扩需求和降成本，政府多举措扩大资金来源，包括财政赤字目标3.8万亿元（+1万亿元），专项债新增近3.8万亿元（+1.6万亿元），积极盘活资金，撬动社会资金，保障资金来源。再者，加大金融机构让利实体经济力度，降低社会融资成本，1年期LPR贷款利率下降至3.9%，再创新低。综合举措之下，2020H1社会融资规模达20.8万亿元（+43%），GDP二季度同比转正，是众多传统制造设备景气度超预期向好的基础。我们认为，政府六稳六保任务仍然任重道远，政策支持力度或将持续加码，二季度经济复苏