机械行业周报：PMI连续七个月高于荣枯线，顺周期低估值板块持续受益

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2020年10月11日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机械行业周报（10.5-10.10） PMI连续七个月高于荣枯线， 顺周期低估值板块持续受益 投资要点 西南证券研究发展中心 分析师：倪正洋 执业证号：S1250520030001 电话：021-58352138 邮箱：nzy@swsc.com.cn 联系人：赵千里 电话：021-58351929 邮箱：zhaoql@swsc.com.cn 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 358 行业总市值（亿元） 27,024.37 流通市值（亿元） 26,269.82 行业市盈率TTM 29.88 沪深300市盈率TTM 14.9 相关研究 [Table_Report] 1. 机械行业周报（9.14-9.19）：地方专项债发行节奏加快拉动基建需求，中芯国际申请继续供货华为 (2020-09-20) 2. 机械行业周报（9.7-9.11）：8月PPI延续修复趋势，顺周期低估值板块持续受益 (2020-09-13) 3. 机械行业周报（8.31-9.4）：PMI连续半年高于荣枯线，第三代半导体发展利好国产设备 (2020-09-06) 4. 机械行业周报（8.24-8.28）：工程机械持续景气、半年报业绩表现突出，中微强化高端产能、国产设备将大有可为 (2020-08-30) 5. 机械行业周报（8.17-8.21）：制造业拉动工业增加值持续高增速，重视顺周期低估值投资机会 (2020-08-22) 6. 机械行业周报（8.10-8.14）：工程机械延续高景气，油气行业资本开支有望出现拐点 (2020-08-15) [Table_Summ装备ary]  行业观点：9月PMI创6月来新高，持续看多顺周期低估值板块投资机会。9月制造业PMI达51.5%，环比继续上升0.5个百分点，创6个月来新高。全年而言，PMI已连续七个月高于荣枯线。从供需两端的分类指数看，供给端的生产指数达54.0%，环比上升0.5个百分点，制造业生产端修复已基本完成；需求端的新订单指数达52.8%，环比上升0.8个百分点，需求端也强劲回升，制造业供需双升格局已经打开。分行业而言，通用设备、专用设备等子行业生产指数和新订单指数均位于55.0%以上，环比显著回升。9月PMI的持续回升与我们一直以来的观点相印证：在扩需求、降成本、促升级的诸项政策发力下，传统机械设备供需将超预期向好。经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。  半导体设备：国内外半导体销售持续复苏，本土设备公司中标率提升。10月9日，美国半导体产业协会发布数据，2020年8月全球半导体销售额达362.3亿美元，同比+4.9%，环比+3.6%，国内半导体销售额达124.6亿美元，同比+3.0%，环比+2.9%。半导体销售持续复苏，带动半导体设备市场景气度提升。中国大陆目前已成为全球半导体设备第二大市场，半导体材料第三大市场，半导体产业链正加速向国内转移。9.26-10.9，国内主流晶圆厂共开标32台工艺设备，本土设备厂商中标29台，国产率达90.6%。具体来看，中微公司中标长江存储3台刻蚀设备，屹唐半导体中标长江存储16台去胶设备，深圳中科飞测中标中芯绍兴1台检测设备，沈阳芯源微中标中芯绍兴2台清洗设备，2台涂胶显影设备，1台刻蚀设备北方华创中标中芯绍兴1台去胶设备，1台溅射设备。半导体产业链国产替代进程稳步推进。  油服：OPEC+减产协议三阶段有望推迟至2021Q1末，三桶油立足国内加大油气勘探开发是必然之举。此前达成的OPEC减产协议约定将从明年1月起将减产规模缩小至580万桶/日，较目前的产量水平提高200万桶/日左右。而受新冠疫情的二次冲击以及利比亚原油重返市场等因素影响，沙特表示正重新考虑增产计划，将增产协议推迟到2021年一季度末。OPEC秘书长称，至暗时期已经过去，OPEC+将继续其石油市场管理。国内而言，在保障能源安全要求下，三桶油立足国内加大油气勘探开发是必然之举，七年行动计划仍将支撑国内行业的高景气度。从中石油勘探与开发板块的资本支出节奏来看，70%的支出将于下半年加速投放。预计国内油服行业大部分工作量也将集中投放在下半年，行业仍将保持较高景气度。  重点关注个股：三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。  风险提示：下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。 机械行业周报（10.5-10.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 核心观点 ........................................................................................................................................................................... 1 2 推荐组合逻辑及最新动态 ................................................................................................................................................. 7 3 行业重点新闻 .................................................................................................................................................................. 17 4 重点数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 18 5 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 20 qU9ZtU8ZjZlYqRrM7NaO8OpNqQmOrRfQnMpPlOnMmOaQqRnNuOrQyRwMoMpP 机械行业周报（10.5-10.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：7月挖机销售1.9万台，同比增加55% ......................................................................................................................... 18 图2：国内新能源乘用车7月销售8.9万辆，同比+28.8% .................................................................................................... 18 图3：2019年光伏新增装机30GW，同比下降68% ............................................................................................................... 18 图4：截止10月9日收盘，本周内布油价格收涨8.7% ........................................................................................................ 18 图5：2020年8月，全球半导体销售额同比+4.9% ................................................................................................................ 19 图6：2020年8月，中国半导体销售额同比+3.0% ................................................................................................................ 19 图7：2020.9.26-2020.10.9国产设备中标率达90.6% .............................................................................................................. 19 图8：长江存储设备国产替代情况（截至2020.10.9，持续更新中） .................................................................................. 19 图9：华力集成设备国产替代情况（截至2020.10.9，持续更新中） .................................................................................. 20 机械行业周报（10.5-10.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 核心观点 【油服行业】内循环再度强化能源安全，预判景气拐点临近 宏观：经济内循环再度强化能源安全。本轮油服景气周期始于2018年，主要由国内能源安全要求下的保供增产政策开启。近期，730政治局会议强调充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。“内循环”框架的提出再度强化了能源安全政策的内生逻辑。内循环框架的核心要求之一是区域内经济发展实现自给自足。而油气资源是工业最基础的燃料和动力，目前供给端受海外经济及地缘政治影响大。2019年，我国原油产量扭转了连续下滑的趋势，但原油自给化率仍不断下滑，目前已不足29%。天然气消费量增幅持续超过产量增长也使得天然气自给化率已不足57%。在原油、天然气自给化率逐年下降背景下，经济内循环对能源保供增产提出了更高要求。 中观：各项能源保供政策正持续加码推进，举全行业之力推动油气增储上产。内循环新形势下，各项能源保供增产政策均持续加码推进。6月20日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，提出强调加快页岩油气、致密气、煤层气等非常规油气资源勘探开发力度，保障持续稳产增产。6月23日，国家能源局印发《2020年能源工作指导意见》，明确要求全国2020年石油产量达1.93亿吨，增产幅度为200万吨；天然气产量达1810亿立方米，增产幅度为48亿立方米。7月21日，时隔一年多后，国家能源局再度召开大力提升油气勘探开发力度的工作推进会，三桶油及延长油田均有参与。会议强调要强化政治担当，统筹做好疫情防控和油气稳定生产，不折不扣完成好保障油气供应安全的重大政治任务。攻坚克难，举全行业之力推动油气增储上产。