工程机械行业跟踪：3月份挖机销量同比增幅有望接近50％

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 工程机械行业跟踪：3月份挖机销量同比增幅有望接近50% [Table_Summary] 报告摘要 事件：根据协会统计数据，2018年2月共计销售各类挖掘机械产品11113台，同比涨幅-23.5%，1-2月份合计销量21800台，同比涨幅14.3%。2月份国内市场销量（统计范畴不含港澳台）9723台，同比涨幅-30.1%，出口销量1387台，同比涨幅126.6%，创当月历史新高。 3月份销量同比增幅有望接近50%：2018年2月份共计销售挖机11113台，同比涨幅-23.5%，同比负增长主要是春节因素影响。1-2月份合计来看，销量达到21800台，同比涨幅14.3%，基本符合我们的预判，超出此前市场预期。根据我们的产业链调研，元宵节之后，南方地区基建、房地产和矿山等领域的项目陆续开工，并且好于去年同期；北方地区今年天气比较暖和，开工明显提前，特别是煤炭和开山项目开工非常好。从各代理商、主机厂沟通反馈的情况看，预计3月份同比增速估计接近50%，也就是说3月份单月销量大概率超过3万台。由此看，一季度整体销量有望超过30%，继续超市场预期。 中大挖增速更高，核心零部件供应不足导致中大挖供不应求：从1-2月份国内销量来看，大挖、中挖、小挖累计销量分别为3473台、4849台和10948台，同比分别增长61.8%、31.4%和-8.9%，中大挖增速显著高于小挖，延续去年以来的趋势，显示出下游大型基建项目以及采矿需求旺盛。根据我们的草根调研，目前各大主机品牌中大挖仍然处于供不应求的状态，主要原因是中大挖泵阀供应不足，我们预计核心零部件供应偏紧的状态仍将延续。小挖由于备货比较充足，在需求火爆的情况下，没有出现大面积缺货的情况。 环保因素可能推动挖机未来几年持续增长：一方面，国家重视存量挖机的排放问题，估计高排放设备将加速更新；另一方面，非道路移动机械国四排放标准有望在未来2-3年推出，将促进市场需求提前释放。两方面因素可能推动挖机未来几年持续增长。 投资建议：考虑到一季度工程机械大概率超预期，近期调整是买入机会。我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。  走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《军工点评报告: 2018年军费预算增速8.1%， 超 市 场 预 期 》--2018/03/06 《与华为云展开合作，布局工业互联网领域》--2018/03/05 《军工行业周报(3.5)：军民融合持续 推 进 ， 建 议 加 大 板 块 配 置 》--2018/03/05 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：钱建江 电话：021-61376578 E-MAIL：qianjianjiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517070002 (24%)(13%)(3%)7%17%27%17/3/617/3/2917/4/2517/5/1917/6/1517/7/1017/8/217/8/2517/9/1917/10/1917/11/1517/12/818/1/318/1/2618/2/27机械 沪深300 [Table_Message] 2018-03-06 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 工程机械行业跟踪：3月份挖机销量同比增幅有望接近50% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 风险提示：宏观政策面可能趋紧；后续开工情况不达预期等。 行业点评报告 P3 工程机械行业跟踪：3月份挖机销量同比增幅有望接近50% 机械行业分析师介绍 刘国清，太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通工业自动化相关板块。金融行业从业六年以上，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有八年的实业工作经历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。 刘瑜，太平洋证券机械行业分析师，北京大学工学硕士，曾就职于西南证券研发中心，2017年6月加盟太平洋证券，善于通过行业及公司基本面发掘投资机会。 徐也，太平洋证券机械行业助理分析师，英国Strathclyde 大学海上石油平台专业硕士，曾就职于西南证券研发中心，于2017 年7 月加盟太平洋证券。 钱建江，太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，曾就职于国元证券研究中心，2017年7月加盟太平洋证券，善于自下而上把握投资机会。 曾博文，太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，曾就职于广证恒生证券研究中心，2017年9月加盟太平洋证券，善于从产业趋势把握投资机。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 北京销售 张小永 18511833248 zhangxiaoyong@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 沈颖 13636356209 shenying@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 广深销售副总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。