农产品产业链日报：CBOT大豆收高，中国持续采购提振

东海期货研究所1CBOT大豆收高，中国持续采购提振豆类：CBOT大豆收高，中国持续采购提振1.核心逻辑：中美关系可能进一步紧张，如果影响到第一阶段贸易协议的执行，则将利多国内粕价。且美豆已经进入“天气市”，随时可能出现新的炒作点。供需面上，豆粕需求持续改善，库存连续两周下降，而油厂现货可售较少，部分油厂8月货源也已销售过半，挺价意愿较强。但目前大豆盘面榨利出现改善，刺激中国继续增加采购，7-8月大豆到港庞大，月均到港量超千万吨，油厂开机率仍超高，加上资金买油卖粕套利，抑制粕价涨幅。2.操作建议：多空交织，尤其是中美关系前景不定，建议谨慎操作。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周四收高，因中国再次购买美国大豆的消息抵消了两国之间紧张关系的影响。11月大豆合约上涨4-1/2美分，结算价报每蒲式耳9.00美元。民间出口商报告单日向中国出口销售13.2万吨大豆，2020/2市场年度付运。USDA周四公布的出口销售报告显示，7月16日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增36.52万吨，市场预估区间为30-70万吨，较之前一周增加17%，较前四周均值下滑31%。其中，对中国大陆出口销售净增20.99万吨。农业咨询机构Celeres：巴西2020/21年度(2020年9月开始)大豆产量料为1.308亿吨，因该国农户寻求增加大豆播种面积。连粕高开上涨，沿海豆粕价格2880-3020元/吨一线，涨10-30。现货基差报价在M2009-30至+100。市场担忧中美关系再度升级影响后期大豆供应，豆粕现货低位及远期低价基差则仍将吸引些补库，尤其远期低价基差成交仍将较好。油脂：BMD棕榈油期货收高2%，因大雨引发供应忧虑1.核心逻辑：盘面大涨调动买家入市积极性，现货成交连续第四天放量，缓解了油厂庞大开机率带来的豆油产出增加不利影响，国内豆油累库进度或远低于此前预期，市场再度出现中粮收储的猜测，市场憧憬后期需求增长。国内棕油库存目前虽有增加，但仍处历史同期低位水准，均利多东海期货|产业链日报2020年07月24日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2油脂市场。且中美关系不确定性较大，美豆亦处于生长关键期，随时可能出现新的炒作点，预计豆油行情整体偏强走势还将延续。但资金市将导致市场波动较频繁。2.操作建议：追高需谨慎，建议逢低买入为主3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚BMD毛棕榈油期货周四扳回早盘跌幅，收高近2%，受大连棕榈油期货上涨及主产国印尼和马来西亚大雨引发的供应忧虑推动。10月毛棕榈油合约收盘上涨52马币，或1.96%，至每吨2708马币。CPOPC预期印尼今年毛棕榈油产量将比去年的4400万吨低100-200万吨。邻国马来西亚的棕榈油产量预计将下降4.3%，至1900万吨。马来西亚棕榈油FOB8月船期报价685美元/吨，持平，9月船期报价665美元/吨，跌7.5美元/吨，8月船期到港完税成本5977-6077元/吨，较广州港口棕榈油高出57元/吨，较天津港口高出167元/吨。海关总署统：6月份中国食用棕榈油进口量为47万吨，较5月进口量27.9增19.1万吨，增幅68.4%；较去年同期30.6增16.4万吨，增幅53.59%。市场传言马来西亚一家棕榈油精炼厂爆炸，也使得多头炒作，令午后连盘棕榈油期货大幅拉升，但据最新消息称，中午12点左右，KLK在西马，靠近吉隆坡的巴生港的一间油化工厂发生爆炸，并不是棕榈油精炼厂，对棕榈油供应影响不大。沿海一级豆油主流价格6410-6590元/吨，波动10-100元/吨；现货基差在Y2009+140到280不等，主要工厂散装豆油成交131500吨。玉米：临储第九拍溢价幅度再次刷新高1.核心逻辑：临储九拍仍以100%成交，且溢价幅度继续刷新高，且远超上一拍，高成本因素继续提供市场支撑，市场参与拍粮主体热度持续升温，高成本因素继续推动市场，东北贸易商看涨氛围浓郁，加之贸易商新粮余粮所剩不多，今日九拍之后大多捂粮停止出售。预计短线玉米或继续以高位强势运行为主。不过，近日市场传闻称国家将于近期投放陈稻谷和小麦。此外，7月底至8月初一、二拍的粮到最后出库期，如此传闻消息属实再叠加政策粮的出库，玉米市场将受到打压。2.操作建议：临储九拍溢价幅度继续刷新高，但政策调控预期在增强，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格大多稳，局部继续上涨，全国玉米均价为2213元/吨，涨10元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2380-2430元/吨一线，涨10-20元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2200元/吨，持平，容重720收购价2220元/吨，持平,广东港口二等玉米报价上调至2400元/吨，涨50-60元/吨。截止7月22日，广东港口内贸玉米库存12.2万吨，较去年同期的49.7万吨减少37.5万吨，减幅75.45%。 东海期货研究所3临储第九拍溢价幅度再次刷新高，其中内蒙巴彦淖尔库溢价达600元/吨，辽宁平均溢价360.08环北上周涨20.51；吉林平均溢价379.08环比上周涨79.66。市场传闻称国家将于近期投放陈稻谷和小麦，第一批800万吨稻谷（底价1000元/吨）和100万吨小麦，通过中粮、中化等四家企业将稻谷脱壳粉碎定向投放给饲料企业。棉花：下游疲弱限制棉价上行高度1.核心逻辑：2020年7月23日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，下游需求不佳，棉花市场供大于求，郑棉滞涨回落，皮棉现货随盘下跌，市场成交一般，下游纺企整体订单匮乏，逢低点价采购为主，纺企低支纱走货较好，纺企更青睐于拍卖储备棉，预计短线皮棉价格稳中偏弱运行。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因预报显示美国最大棉花种植区将出现降雨和低热天气，且中美紧张关系升级引发需求忧虑，ICE棉花期货周三下跌，12月期棉下跌0.41美分，报每磅62.54美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12569元/吨，局部较昨日跌100元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场印度研究机构ICRA的报告称，2021财政年度印度棉纺行业收入预计同比下降25-30%，利润率将下降3-4%。信贷评级机构ICRA在其2020年7月关于印度棉纺行业的报告中称，尽管该行业寄希望于在国内棉花价格疲软的帮助下，从2020财年第四季度开始，棉纱出口逐步复苏，但新冠疫情大流行延长了国内棉纺织持续的艰难时期，该行业将连续第二年出现增长和利润率下降的情况。白糖：供需两旺格局盘面震荡 东海期货研究所41.核心逻辑：2020年7月23日，外媒国际市场分析师普遍认为7月上半月巴西中南部地区糖产量可能达到308.7万，同比激增59%，庞大的供应量仍对原糖市场施压，预计基本面改善之前，原糖可能仍在11.50-12.00美分区间波动。国内郑糖期货低开低走，现货成交重心也在不断下移，而41万吨食糖进口量为近十年中6月最高纪录，加上加工糖近期仍保持生产，市场供应量充足仍将拖累近期现货价格；但由于广西崇左一带干旱严重，甚至个别县已启动的干旱灾害应急响应，加上干旱天气仍在持续，市场对于天气方面的炒作热度可能加强。总体来看，近期市场格局可能逐步转移至基本面的疲软与极端天气造成的产量损失的博弈中来，可短期糖市难以供过于求的现状，预计糖价大幅上涨受限，可能仍旧维持震荡偏弱趋势运行，但天气方面的发展状况也不容忽视。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货上涨，交易商表示，糖价已轻微脱离金融市场整体走势，料在11.50-12.00美分区间保持区间波动，直到基本面出现新的消息。ICE10月原糖期货收高0.19美分，或1.6%，结算价报每磅11.86美分。现货市场白糖出厂均价为5397元/吨，较昨日5417元/吨下跌20元/吨。今日现货价格普遍走低，广西地区一级白糖报价在5330-5390元/吨，较昨日跌20-30元/吨；云南产区昆明提货报价在5290-5330元/吨，大理提货报5240-5260元/吨，较昨日跌20元/吨；广东地区昨日报价在5280-5300元/吨，较昨日下跌30元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn