信达镍不锈钢周报：矿紧需求超预期，镍价突破震荡区间

信达镍不锈钢周报矿紧需求超预期，镍价突破震荡区间研究发展中心有色小组2020年7月12日 镍不锈钢核心逻辑镍核心观点：镍基本面中性改善，疫情影响矿价坚挺支撑镍价重心上移。镍矿方面，菲律宾镍矿供应恢复缓慢，短期镍矿供应维持偏紧格局。中游镍生铁方面，原料上涨镍铁厂利润收缩，印尼NPI短期难以回流国内，供应压力不大。6月不锈钢产量高位，7月不锈钢排产高于预期，前期消费超预期带动社会库存下降。尽管下游不锈钢终端消费面临传统淡季，但基建和制造业需求回暖，短期市场情绪偏乐观。综上所述，疫情反复容易造成矿端的不确定增加，宏观预期回暖及不锈钢高排产带动需求改善。但镍价上涨驱动略显不足，LME库存高位对镍价形成压力。技术上，沪镍突破震荡平台，建议多单可以持有，上方高度暂看12000元/吨。不锈钢核心观点：不锈钢基本面供需改善，库存延续下降趋势。供应方面，6月不锈钢产量高位，7月不锈钢排产高于预期。需求方面，7月为传统不锈钢消费淡季，但工程订单仍然较好，钢厂价格相对坚挺。目前不锈钢库存延续下降趋势，短期暴雨或影响现货运输，不锈钢基本面边际改善或带动价格走强。操作建议：10万左右可轻仓尝试做多投资评级：看涨风险因素：不锈钢库存累积；全球经济衰退核心逻辑及操作建议谨请参阅报告尾页重要声明及信达期货投资评级标准说明 周度市场涨跌幅回顾 1、菲律宾镍矿出口恢复缓慢，镍矿紧缺矿价走高数据来源：wind，信达期货研发中心 2、镍生铁冶炼成本支撑，镍铁报价坚挺数据来源：wind，信达期货研发中心 3、电解镍库存低位，进口亏损镍板进口减少数据来源：wind，信达期货研发中心 4、新能源6月销量环比增长20.1%数据来源：wind，信达期货研发中心 5、铬铁 6、不锈钢7月排产高于预期数据来源：wind，中钢联，信达期货研发中心 7、LME库存回升数据来源：wind，LME,信达期货研发中心 8、价差和持仓数据来源：wind，信达期货研发中心 12重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明走势评级短期（1个月内）中期（3个月内）长期（6个月内）强烈看涨上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨上涨5%-10% 上涨5%-10% 上涨5%-10% 震荡价格变动±5%价格变动±5%价格变动±5%看跌下跌5%-10%下跌5%-10%下跌5%-10%强烈看跌下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 13联系人：周蕾有色研究员投资咨询编号：Z0014242联系电话：0571-28132615邮箱：zhoulei@cindasc.com 地址：杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12、16层邮编：310004电话：0571-28132578 网址：www.cindaqh.com