流动性周报（07月第1周）：两融余额突破前高，资金止盈景气赛道

2020年7月5日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2020-07-05——流动性周报（07月第1周）证券分析师：万科麟SAC No：S1120520050002电话：15201149664仅供机构投资者使用证券研究报告|策略研究报告两融余额突破前高，资金止盈景气赛道【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 1核心结论本周6月29日至7月3日，由于中国经济恢复处于全球领先地位，在全球负利率大背景下，中国优质资产受到全球资金的追捧，北上资金累计净买入288.62亿元，创4月中旬以来新高。本周沪股通净流入177.38亿元，深股通净流入111.24亿元。7月3日，北上资金持股市值1.81万亿元，占全A流通市值的3.34%。从行业层面来看，本周共有5个行业出现净流入，较上周增加。得益于市场活跃度的提升叠加改革释放的政策红利，非银金融行业和银行行业净流入金额分别为186亿元和50亿元，合计超过200亿元。医药生物行业本周仍然是净流出的首位，净流出金额增加到229亿元，连续3周累计净流出超过500亿元。此外，电子、传媒、计算机行业净流出金额也都超过100亿元。分行业看，全体行业持仓市值上升。疫情消退下，食品饮料行业需求快速恢复,且公司自身调整效果亦逐步显现，行业市值上升196.71亿元。得益于市场活跃度的提升叠加改革释放的政策红利，非银金融和银行行业市值分别上升169.78亿元和116.87亿元。随着北京疫情得到控制，以及发改委投资支持海南自由贸易港建设，休闲服务板块市值上升142.99亿元。相比6月26日，7月3日TOP20重仓股多数遭增持，其中三一重工、伊利股份和平安银行分别增持0.50%、0.35%和0.35%；药明康德遭减持0.29%。国内资金：截止7月2日，两融余额升至11901.35亿元，较6月24日增加486.44亿元。相较于上周，6月29日-7月3日一周，行业两融余额绝大多数回升，少数减少。其中非银金融和计算机两融余额回升较多，分别增加88.68亿元、82.45亿元；建筑材料和钢铁分别减少1.59亿元和0.98亿元。截止7月3日，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板50基金份额分别为139.08亿份、83.93亿份、59.82亿份和98.20亿份。相较于6月24日，上证50ETF和创业板50分别增加5.23和0.66亿份，沪深300ETF和中证500ETF分别减少0.68亿份和0.07亿份。相较于6月24日，7月3日上证综指换手率上升0.6835个百分点至1.26%，沪深300换手率上升0.6115个百分点至1.05%，创业板指换手率上升0.9655个百分点至3.70%。6月29日-7月3日一周沪深两市主力净流入额-5.53亿元，相较于6月22日-6月26日一周流入额增加93亿元。相较于6月26日，7月3日偏股混合型基金仓位加仓0.0007个百分点，普通股票型减仓0.003个百分点。相较于6月26日，7月3日强势股数量增加127只至2385只。宏观利率：2020年6月29日-2020年7月3日一周，逆回购到期4900亿元。银行间利率下降。截止7月3日，较上期6月24日隔夜SHIBOR下降17.6个BP至1.3640%，7天SHIBOR下降19.3个BP至1.9800%。相较于6月24日，截止7月3日，1年期国债收益率下降5.2个BP至2.0976%，3年期国债收益率下降5.1个BP至2.3878%，10年期国债收益率上升3.6个BP至2.8974%。7月3日，3年期AAA/AA+/AA企业债与同期国债的信用利差较6月24日分别上升2.9个BP至0.7852%，下降6.8个BP至0.4756%，下降1个BP至0.5400%。风险提示：经济恢复不及预期2020/7/5【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 2目录contents01 北上资金02 市场情绪与企业态度03 利率市场2020/7/5【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p3【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p3 01 北上资金02 市场情绪与企业态度03 利率市场1.1 周度净流入金额资料来源：WIND,华西证券整理图表1：07月第1周净流入288.62亿元本周6月29日至7月3日，由于中国经济恢复处于全球领先地位，在全球负利率大背景下，中国优质资产受到全球资金的追捧，北上资金累计净买入288.62亿元，创4月中旬以来新高。其中沪股通净流入177.38亿元，深股通净流入111.24亿元。2020/7/53(150)(100)(50)050100150240026002800300032003400深股通:当日资金净流入(右轴)沪股通:当日资金净流入(右轴)上证指数2018年以来的日均净流入(右轴)【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p4【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p4 7月3日，北上资金持股市值1.81万亿元，占全A流通市值的3.34%。图表2：持股市值1.81万亿元（截至7月3日）1.2 北上资金市值总额资料来源：WIND,华西证券整理01 北上资金02 市场情绪与企业态度03 利率市场2020/7/540.00.51.01.52.02.53.03.54.002000400060008000100001200014000160001800020000持股市值(亿元)占流通A股(%)(右轴)【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p5【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p5 2020年6月29日-7月3日一周，本周共有5个行业出现净流入，较上周巨幅增加。得益于市场活跃度的提升叠加改革释放的政策红利，非银金融行业和银行行业净流入金额分别为186亿元和50亿元，合计超过200亿元。医药生物行业本周仍然是净流出的首位，净流出金额增加到229亿元，连续3周累计净流出超过500亿元。此外，电子、传媒、计算机行业净流出金额也都超过100亿元。图表3：大多数行业资金净流出1.3 净流入行业变化资料来源：WIND,华西证券整理01 北上资金02 市场情绪与企业态度03 利率市场2020/7/55-750-650-550-450-350-250-150-5050150非银金融银行房地产建筑装饰采掘综合交通运输公用事业纺织服装休闲服务商业贸易轻工制造建筑材料国防军工汽车家用电器通信钢铁机械设备有色金属农林牧渔电气设备食品饮料化工计算机传媒电子医药生物主力净流入额(亿元)【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p6【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p6 分行业看，全体行业持仓市值上升。疫情消退下，食品饮料行业需求快速恢复,且公司自身调整效果亦逐步显现，行业市值上升196.71亿元。得益于市场活跃度的提升叠加改革释放的政策红利，非银金融和银行行业市值分别上升169.78亿元和116.87亿元。随着北京疫情得到控制，以及发改委投资支持海南自由贸易港建设，休闲服务板块市值上升142.99亿元。1.4 行业市值变化图表4：行业市值变化(单位：亿元)图表5：全体行业市值上升资料来源：WIND,华西证券整理01 北上资金02 市场情绪与企业态度03 利率市场2020/7/560.0050.00100.00150.00200.00食品饮料非银金融休闲服务银行房地产电子家用电器汽车机械设备医药生物化工建筑材料电气设备计算机交通运输通信传媒农林牧渔建筑装饰有色金属采掘轻工制造国防军工公用事业商业贸易钢铁综合纺织服装市值变化(亿元)行业市值（亿元）上期市值市值变化(亿元)食品饮料3284.84 3088.13 196.71 非银金融1230.79 1061.01 169.78 休闲服务493.38 350.39 142.99 银行1232.20 1115.33 116.87 房地产518.38 448.35 70.03 电子1342.93 1287.94 54.99 家用电器1619.09 1565.30 53.80 汽车437.55 391.16 46.39 机械设备520.79 479.96 40.83 医药生物2380.63 2339.83 40.81 化工441.16 405.13 36.03 建筑材料436.08 401.28 34.80 电气设备624.13 590.41 33.72 计算机644.49 617.53 26.97 交通运输495.73 469.16 26.57 通信221.82 198.57 23.25 传媒400.86 379.77 21.08 农林牧渔352.96 333.20 19.76 建筑装饰173.28 153.88 19.39 有色金属223.51 205.68 17.83 采掘89.18 76.66 12.52 轻工制造170.03 160.12 9.91 国防军工131.38 121.52 9.86 公用事业376.89 367.10 9.79 商业贸易140.78 131.17 9.60 钢铁102.14 95.51 6.63 综合69.34 66.92 2.42 纺织服装18.81 18.30 0.51 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p7【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p7 图表6：TOP20重仓股持股变化1.4 TOP20重仓股持仓变化资料来源：WIND,华西证券整理相比6月26日，7月3日TOP20重仓股多数遭增持，其中三一重工、伊利股份和平安银行分别增持0.50%、0.35%和0.35%；药明康德遭减持0.29%。01 北上资金02 市场情绪与企业态度03 利率市场2020/7/57证券代码证券简称持股市值(亿元)行业占流通市值比例(%)持股比例变化(较上周)600031.SH三一重工175.86 机械设备11.09 0.50 600887.SH伊利股份232.54 食品饮料12.51 0.35 000001.SZ平安银行235.24 银行8.51 0.35 600585.SH海螺水泥246.87 建筑材料12.58 0.31 600009.SH上海机场180.12 交通运输24.77 0.21 600276.SH恒瑞医药561.01 医药生物13.02 0.13 600036.SH招商银行352.69 银行4.65 0.08 603288.SH海天味业259.44 食品饮料6.44 0.07 601318.SH中国平安582.93 非银金融6.90 0.04 000333.SZ美的集团759.42 家用电器21.29 0.04 002475.SZ立讯精密199.05 电子5.63 0.04 601888.SH中国中免461.84 休闲服务13.66 0.03 600900.SH长江电力250.95 公用事业5.98 0.02 600519.SH贵州茅台1645.80 食品饮料8.50 0.02 002415.SZ海康威视186.81 电子6.92 (0.00)000651.SZ格力电器542.13 家用电器16.27 (0.08)000858.SZ五粮液596.88 食品饮料8.66 (0.10)300760.SZ迈瑞医疗175.09 医药生物11.82 (0.11)300750.SZ宁德时代155.39 电气设备7.57 (0.21)603259.SH药明康德165.12 医药生物13.75 (0.29)【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p8【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p8 图表7：两融余额（2010年起）(单位：亿元)2.1 融资融券总额变化图表8：两融余额（2018年起）(单位：亿元)截止7月2日，两融余额升至11901.35亿元，较6月24日增加486.44亿元。资料来源