策略周报：每周观点汇编，短期市场风险不大

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略报告 2020年06月07日 策略周报 证券分析师 蔡一炜 资格编号：S0120520040001 邮箱：caiyw＠tebon.com.cn 联系人 相关研究 短期市场风险不大 每周观点汇编 [Table_Summary] 投资要点：  本周观点： 受上交所引入单次T+0交易、PMI指数回升、降准降息预期升温等影响，6月1日市场大涨，随后四天震荡，上周创业板指上涨3.82%，上证综指上涨2.75%。资金方面，两市成交金额扩大至7700亿元后回落，上上周北上资金净流入152亿元，上周大幅净流入241亿元，两融余额较此前大幅上升189亿元。行业方面，申万行业普遍上涨，电子、汽车、传媒、非银金融板块涨幅居前，而钢铁、建筑材料及农林牧渔行业小幅下跌。 在短期整体流动性较为宽松的背景下，A股风险并不大。新冠疫情的风险依旧没有完全消除，但是在资金的驱动下，美国纳斯达克指数完全修复甚至又创下了历史新高，体现了新兴行业受疫情影响较小的特征。A股在流动性整体也较为宽松的背景下不断修复，对疫情及中美关系的反应已经趋缓，相对聚焦内生的经济及政策。经济方面， “地摊经济”这一消费降级的举措验证了就业压力较大的形势，稳经济重要性相对稳就业减弱，经济回升的幅度可能会不及预期。政策方面，从政府的表态以及经济形势来看，短期收紧流动性的概率较小。因此，总体来说，A股尽管回升至3月底以来的高位，但是短期风险并不大。结构上，仍然关注科技+消费两大主线，以及各行业的龙头公司。  行业观点： 石油石化：OPEC+于6月6日召开会议，整体上取得了比较正面的结果，除墨西哥以外的各产油国同意将创纪录的970万桶/日的减产协议延长到7月底，对于在5、6月未能全额遵守减产协议的产油国，需要在7-9月进行额外的减产补偿，并且决定每月召开会议讨论减产。在目前的原油供需格局和库存水平下，继续降低库存维持油价的平衡仍然是各产油国的首要目标，市场份额的争夺暂时被搁置。我们预计原油在接下来的几周内继续上涨，变量将来自于页岩油的复产和骚乱影响下美国需求的恢复。 新能源汽车：5月份整体汽车销售好于预期，中汽协预计行业销量完成213.6万辆，MoM+3.2%，YoY+11.7%。而乘联会的初步统计乘用车5月日均零售完成4.95万辆，同比持平，环比增长12%，批发端日均完成5.05万辆，同比增长9%，环比增长9%。国内新能源汽车5月合格证产量为7.7万辆，同比下降33%。北京针对无车家庭新增2万个新能源车指标也是国家拉动消费、稳定经济、支持新能源车的措施进一步深化。建议持续关注上汽集团、广汽集团、华域汽车、宁德时代、恩捷股份。  科创板周概况： 截至2020年6月5日，已上市科创板企业达到106家。已上市企业（不含上市五个交易日以内的新股）股价相对发行价的平均涨幅为+158.39%，上周有1家新上市的科创板企业。  风险提示：新冠疫情加速蔓延；政策力度不达预期；全球经济加速下行等。 策略周报 2 / 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周观点 ...................................................................................................................... 3 1.1. 策略观点 ............................................................................................................. 3 1.2. 行业观点 ............................................................................................................. 3 2. 科创板上周概况 ........................................................................................................... 6 3. 本周重要财经数据和事件 ............................................................................................ 6 pOwOpMyQoOsPsQxPtPmQoQ8ObP9PpNnNoMqQjMmMtNfQoOwOaQpOrRwMnQoNwMmRqP 策略周报 3 / 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 本周观点 1.1. 策略观点 受上交所引入单次T+0交易、PMI指数回升、降准降息预期升温等影响，6月1日市场大涨，随后四天震荡，上周创业板指上涨3.82%，上证综指上涨2.75%。资金方面，两市成交金额扩大至7700亿元后回落，上上周北上资金净流入152亿元，上周大幅净流入241亿元，两融余额较此前大幅上升189亿元。行业方面，申万行业普遍上涨，电子、汽车、传媒、非银金融板块涨幅居前，而钢铁、建筑材料及农林牧渔行业小幅下跌。 在短期整体流动性较为宽松的背景下，A股风险并不大。新冠疫情的风险依旧没有完全消除，但是在资金的驱动下，美国纳斯达克指数完全修复甚至又创下了历史新高，体现了新兴行业受疫情影响较小的特征。A股在流动性整体也较为宽松的背景下不断修复，对疫情及中美关系的反应已经趋缓，相对聚焦内生的经济及政策。经济方面， “地摊经济”这一消费降级的举措验证了就业压力较大的形势，稳经济重要性相对稳就业减弱，经济回升的幅度可能会不及预期。政策方面，从政府的表态以及经济形势来看，短期收紧流动性的概率较小。因此，总体来说，A股尽管回升至3月底以来的高位，但是短期风险并不大。结构上，仍然关注科技+消费两大主线，以及各行业的龙头公司。 1.2. 行业观点 石油石化：OPEC+本定于6月10日召开的会议提前到6月6日召开，受此消息提振，原油6月5日大涨。WTI原油上涨4.17%收于38.97美元，布伦特原油上涨5.20%收于42.07美元。6月6日的会议整体上取得了比较正面的结果，除墨西哥以外的各产油国同意将创纪录的970万桶/日的减产协议延长到7月底，对于在5、6月未能全额遵守减产协议的产油国，需要在7-9月进行额外的减产补偿，并且决定每月召开会议讨论减产。在目前的原油供需格局和库存水平下，继续降低库存维持油价的平衡仍然是各产油国的首要目标，市场份额的争夺暂时被搁置。另据路透社，美国安全和环境执法局（BSEE）周六表示，风暴Cristobal登陆前，墨西哥湾的石油和天然气生产商已经关闭了33%的海上石油产能和31.5%的天然气产能，这一消息也将在短期内对油价形成支撑。我们预计原油在接下来的几周内继续上涨，变量将来自于页岩油的复产和骚乱影响下美国需求的恢复。 农林牧渔：上周前半周生猪价格强势反弹，下半周有所回调，整体而言猪价站上了30元/公斤，环比上涨1.25%元/公斤。仔猪方面没有因为猪价反弹而好转，价格继续下跌，市场观望情绪比较浓厚。下游猪肉成交量上周环比持平，为1655吨。各大上市公司也陆续披露了5月出栏量数据，各家上市公司均实现了环比出栏量增长。 禽链方面，收到猪价好转影响，鸡苗和肉鸡价格上周小幅反弹，分别回到2元/羽和4元/斤附近。鸡蛋方面可能出现由于疫情影响带来的阶段性产能下降，由于6月新开产蛋鸡对应1-2月出苗，遇到疫情影响，补栏鸡苗销量一度环比下降43%，因此鸡蛋供应量将明显减少。此外，夏季天气炎热，蛋鸡生产效率下降，而下游需求逐渐回暖，鸡蛋在地摊食品中极为常见。估计鸡蛋价格将迎来回暖期。 商贸零售：上周两家在新零售领域具有代表性的公司申报IPO，分别是泡泡玛特和丽人丽妆。 泡泡玛特：在6月1日向港交所递交招股说明书，计划募资2-3亿美元。公司于2010年11月成立，2017年1月登陆新三板，2019年从8月从新三板退 策略周报 4 / 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 市，目前创始人王宁作为第一大股东持股56%。 公司创立起步于创杂货店，之后逐步在潮流玩具领域深耕。2019年泡泡玛特实现营收16.83亿元，同比增长227%，三年营收CAGR高达226%；净利润4.51亿元，同比增长约353%。从公司主要盲盒产品分IP看，Molly/Pucky的IP产品分别占营收的27%/19%，从渠道看零售店/线上渠道/机器人商店占比分别达到44%/32%/15%。整体潮流玩具市场增速约30%，公司市占率第一为8.5%。 丽人丽妆：6月4日公司上会通过，计划募资金额5.86亿元。若最终顺利上市，将会是A股最大的美妆电商代运营公司。 2016年-2018年，丽人丽妆营收CAGR达到33.9%，净利润CAGR为77.5%，2019年H1毛利率为36.7%，净利率为9.0%，已与美宝莲、施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超过60个品牌达成合作。 电子：上周电子板块涨幅8.8%。子版块中，半导体上涨7.10%，元件上涨6.84%，光学光电子上涨9.06%，其他电子上涨6.12%，电子制造上涨11.56%。6月1日，618电商节正式拉开战幕，开场仅5小时，iPhone在天猫的成交额就超过5亿元，创下有史以来最快纪录。产业链也传出苹果加单的信息，消费电子板块表现强势。我们认为5G换机潮的确定性较高，TWS耳机等可穿戴设备成长性也很强，我们持续看好消费电子板块的表现，建议关注水晶光电、联创电子、韦尔股份。 传媒：上周，传媒行业上涨5.19%，优于大盘。其中，营销传播板块上涨6.29%，文化传媒板块上涨5.28%，互联网传媒上涨4.62%。近日，未成年人游戏防沉迷话题再引关注，各大游戏厂商纷纷升级防沉迷新规，进一步压缩未成年人的游戏时限和付费额度。我们认为，未成年从来不是游戏消费的主流人群，对游戏产业不会构成重大冲击。另一方面，今年CJ将举办首届线上云展，云游戏或将再引热议，建议关注腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界和顺网科技等。 汽车&新能源汽车：5月份整体汽车销售好于预期，中汽协预计行业销量完成213.6万辆，MoM+3.2%，YoY+11.7%。而乘联会的初步统计乘用车5月日均零售完成4.95万辆，同比持平，环比增长12%，批发端日均完成5.05万辆，同比增长9%，环比增长9%。国内新能源汽车5月合格证产量为7.7万辆，同比下降33%。德国通过1300亿经济复苏计划。5月德国、法国、英国、西班牙、意大利新能源车分别销售1.23、0.72、0.32、0.12、0.3万辆，同比增长56%、77%、25%、-36%、81%，北京