原料走弱，PTA短线趋弱调整

2020年石油化工板块PTA期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 原料走弱 PTA短线趋弱调整 摘要 上周，受原油走强、汉邦石化检修以及下游需求恢复的影响，PTA站上3700一线，但近期由于部分PTA装置推迟检修，且原油有调整需求，PTA期价短线或有所调整。从供应端来看，目前汉邦石化220万吨/年的PTA装置开始检修，且6-8月份，逸盛系、桐昆、台化等PTA装置有检修计划，但考虑到目前PTA加工费较高，部分装置检修时间被推迟，影响市场追涨心态。从下游需求来看，目前终端织造以及聚酯端表现偏强，外贸订单近期有所恢复，织机负荷显著回升，聚酯产销较好，涤纶长丝库存继续下降，预计聚酯将保持高负荷运行，整体终端需求表现偏强。但需要注意的是，PTA下游需求的改善因素中，投机需求占比较大，未来需要关注终端订单增长的可持续性。综上，目前PTA下游需求表现强劲，但原油近期有调整的需求，且PTA高加工费也限制了市场追涨的心态，短期预计PTA将随原油小幅回调，整体价格运行区间为3450-3700。PTA期权上，建议卖出TA009P3450。 目录 一、行情综述 .................................................................................................................................................... 1 二、现货市场 .................................................................................................................................................... 3 三、上游原材料 ................................................................................................................................................ 3 四、装置运行动态 ............................................................................................................................................ 4 五、下游聚酯 .................................................................................................................................................... 6 六、库存 ............................................................................................................................................................ 7 七、期货市场 .................................................................................................................................................... 8 八、后期走势预测 .......................................................................................................................................... 10 九、PTA期权 ................................................................................................................................................. 10 十、相关股票 .................................................................................................................................................. 13 PTA期货及期权周报 Weekly Report on PTA Futures and Options 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年05月24日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2020年石油化工板块PTA期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情综述 01000200030004000500060007000800090002017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-04PTA主力合约结算价（元/吨） 图1-1 PTA期货主力合约结算价 图1-2 PTA期货主力周度K线 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 05000001000000150000020000002500000300000035000002018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/05PTA期货持仓量手 010000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000PTA期货成交量手 图1-3 PTA期货持仓量 图1-4 PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 PTA期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01371637523778721.9687.05164885641.0510.05TA0534763862390844412.993.00560410.98-6.79TA09358435983634581.64662.5812109393133.14-5.06 数据来源：Wind，方正中期研究院 2020年石油化工板块PTA期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 二、现货市场 020040060080010001200010002000300040005000600070008000900010000PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 0100020003000400050006000700080009000100002018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-02中石化PTA结算价逸盛石化PTA结算价BP珠海PTA结算价元/吨 图2-1 PTA内外盘价格 图2-2 PTA工厂结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，PTA市场先扬后抑。上半周，原油涨幅扩大，个别供应商出货，但市场担心汉邦装置停车，贸易商报盘减少，同时随着PTA价格上涨，聚酯工厂备货充裕下买盘表现谨慎，现货成交量表现一般。周中一套220万吨PTA装置停车，周边工厂以及贸易商买货需求以及个别供应商回购PTA提振，现货基差走强，不过由于高加工差维持，部分装置检修计划延迟，6月供需延续累库预期，加之周五原油回落，PTA期货跌幅扩大，现货走弱。最终，上周华东现货价格在3,470.00（+100.00）元/吨附近，PTA外盘价格在440.00（+15.00）美元/吨附近。 三、上游原材料 -50-30-101030507090110布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080900100200300400500600700800石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 国际原油价格 图3-2 石脑油价格 2020年石油化工板块PTA期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 02004006008001000120014001600PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 2503003504004505005506006507007502022042062082010201220142016202018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/04PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX价格 图3-4 PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表3-1 上游市场周度数据 品种单位5月22日涨跌涨跌幅品种单位5月22日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶35.132.628.06%WTI原油美元/桶33.254.1314.03%石脑油CFR日本美元/吨304.8852.0020.56%石脑油FOB新加坡美元/桶31.776.3625.03%PX FOB韩国美元/吨487.0022.004.73%PX CFR中国美元/吨507.0022.004.54% 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周，布伦特原油至35.1300 （+2.62）美元/桶，WTI原油至33.2500 （+4.13）美元/桶，PX CFR中国至507.00（+22.00）美元/吨。 上周，内外盘原油整体仍延续涨势，但上涨步伐明显放缓。近期产油国减产利好逐步兑现后，市场关注点转向需求端，随着炼厂开工负荷以及加工量的持续提升，中国需求基本恢复至正常水平，而美国需求在复产复工逐步推进的情况下也呈恢复状态，汽油需求率先触底回升，炼厂开工率低位企稳，而美国原油库存及库欣库存连续两周下降，整体库存压力开始缓解，而美国原油产量仍维持降势。此外，因监管介入，美国最大的石油ETF基金被限制其规模增长，这在一定程度上减少了市场做多资金量，利空油价。从盘面走势来看，近期市场利好在油价上涨中持续被消化，短期面临较强的调整需求，建议短线多单暂时离场。 四、装置运行动态 2020年石油化工板块PTA期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 表4-1 PTA装置动态 企业名称 企业总规模（万吨/年） 检修规模（万吨/年） 检修开始时间 检修结束时间 佳龙石化