黑色产业链日报：市场分歧仍较大，现货价格延续震荡

东海期货研究所1市场分歧仍较大，现货价格延续震荡螺纹钢：市场分歧仍较大，现货价格延续震荡1.核心逻辑：目前成材端市场分歧依然较大，一方面，库存去化速度尚可，本周钢联螺纹钢周度库存数据下降92.58万吨，降幅较上周扩大18万吨，建筑钢材成交量也处于相对高位。另一方面，供给压力仍存，本周螺纹钢周度库存达到381.31万吨，环比回升12.33万吨，创历史新高。考虑到目前长材仍有300万吨利润，后期钢厂扩产意愿仍较强。同时，目前主力合约较现货贴水进一步收窄，也压制盘面上涨空间。今日将公布4月份宏观经济数据，可能会对市场预期及宏观经济政策起到重要参考作用，建议关注。2.操作建议：螺纹钢短期以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。3.风险因素：需求韧性继续维持4.背景分析：5月14日，南京螺纹钢价格下跌10元/吨，福州、郑州2城市上涨10元/吨，其余城市持平；上海、杭州、南京等12城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。重要事项:据中钢协，2020年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2051.69万吨、生铁1848.71万吨、钢材1913.14万吨、焦炭321.52万吨。本旬平均日产，粗钢205.17万吨，环比增长1.97%、同比增长0.28%；生铁184.87万吨，环比增长0.58%、同比增长1.34%；钢材191.31万吨，环比下降6.31%、同比增长0.95%。本旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1466.18万吨，比上一旬减少6.64万吨，减幅0.45%；比年初增加512.94万吨，增幅53.81%。铁矿石：需求总体偏强，现货价格高位震荡1.核心逻辑：矿石基本面短期依旧偏强，港口库存持续回落，疏港量高位，钢厂高炉开工率亦维持高位，但目前矿石绝对价格偏高，贸易商与钢厂端存在一定博弈。不过，中期看，矿石价格继续上涨空间有限，一是，目前供应最为紧张时点已经过去，后期供应明显回升概率较大。二是，国内钢材库存水平仍高于去年同期，且梅雨季节将至，一旦钢材需求减弱，价格调整，则必然会对矿石价格形成压力。同时，在盘面价格反弹的同时，现货价格涨幅并不明显，导致主力合约较现货贴水仅30元/吨，这也压制了矿石价格后期上涨空间。2.操作建议：铁矿石以震荡思路对待，等待沽空机会。3.风险因素：钢厂大幅补库存东海期货|2020年05月15日黑色产业链日报 东海期货研究所24.背景分析现货价格：普氏62%铁矿石指数报90.75美元/吨,跌0.4美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报674元/吨，涨1元/吨。库存情况：上周港口库存11188.96万吨，环比前一周降库209.07万吨。上周港口库存降幅再度拉大，刷新自2017年以来的库存新低点。分区域来看，降库主要集中在华北、华东与华南地区，区域内钢厂在节假日期间未停下拉货的进程，甚至有部分钢厂在节前买货之后集中在假期期间拉货进厂，叠加节后高速公路重新收费影响，因此在钢厂积极拉货的情况下港口日均疏港量仍然保持高位水平。下游情况：全国高炉开工率88.28%，环比前一周增0.65%；日均铁水产量236.82万吨，增1.48万吨。上周复产高炉6座，以华北地区正常复产为主；新增检修高炉1座。本周有大高炉计划复产，铁水产量增幅或高于上周。焦炭：山东再传限产消息，部分焦企开始第二轮提涨1.核心逻辑：目前山西地区焦企开工多处高位，仅有孝义地区4.3米焦炉有限产行为，环保政策相对宽松，但山东地区再传限产消息，刺激今日盘面价格上涨，市场情绪也有所好转，部分焦企开启第二轮提涨。下游方面，钢厂高炉开工高位，且目前钢厂利润尚可，叠加焦炭库存水平不高，焦炭采购积极性良好，但贸易商方面采购则相对谨慎。焦煤方面，临近两会，部分地区安全生产检查力度加大，且市场存在进口煤政策收紧预期，导致近期盘面价格强势，焦企原料多按需采购，部分企业少量增库，但后市仍有下跌预期。2.操作建议：多焦化利润策略短期可考虑部分减持。3.风险因素：焦炭开工率回升明显4.背景分析现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1420-1450元/吨，准一级冶金焦报1530-1680元/吨；唐山准一级到厂1740-1770元/吨。开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用79.83%，上升1.35%；日均产量37.57万吨，增0.63万吨；焦炭库存58.13万吨，减3.10万吨；炼焦煤总库存660.25万吨，增7.59万吨，平均可用天数13.21天，减0.07天。动力煤：港口现货结构性偏紧，产地销售略有好转1.核心逻辑：产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿因长途拉煤车明显减少，库存积压增多，区域内煤价延续弱势；截止5月12日，鄂尔多斯地区煤矿整体开工率稳定在67.9%左右，销售情况略有好转，昨日鄂尔多斯地区煤炭公路日销量为111万吨，日环比增加5万吨，区域内煤价稳中调整。。港口方面，港口寻货增加，市场情绪升温。由于港口库存持续下降，部分优质货源短缺，结构性行情显现，贸易商报价坚挺。短期内利多因素集中显现，叠加下游日耗同比高增速的支撑，短期内港口煤价将进入上行通道，但随着产地-港口价差的修复带动发运回升，届时煤价也将重新面临压力2.操作建议：现货企业可考虑买现货抛07或09的无风险套利3.风险因素：进口煤及内产供给政策有变 东海期货研究所34.背景分析：现货价格：5月14日CCI5500卡指数价格报485吨（+5/吨）库存情况：5月14日秦皇岛港库存436.5（-6.5万吨）；本周南方长江口岸库存512万吨（-33万吨）。下游需求：5月14日沿海5大电厂日耗56.2万吨（-0.4万吨），库存1313.7（-20.7吨）；5月14日秦皇岛港锚地船舶数20艘（+3），电厂煤炭库存可用天数23.4（+0.29天）。海运运价：5月14日，秦皇岛到广州CBCFI运价40.8元/吨（-0.2）；秦皇岛到上海CBCFI运价31.4（-0.1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数785.6(-0.5点）。玻璃：行业协会召开在即，现货价格稳中偏强1.核心逻辑：国内玻璃现货市场延续偏强走势，部分地区延续上涨走势。华北沙河市场以稳为主，因两会原因，今日起沙河当地深加工全部叫停，企业出货受限；华东市场延续上涨走势，多数企业出货价格继续走高，且产销情况乐观，降库明显，明日苏鲁豫、浙江部分企业召开协调会，且后期仍有上调计划；华中部分企业价格上涨，出货尚可；华南延续上涨态势，下游接盘积极性尚可，库存继续像社会库转移。2.操作建议：FG09或01合约多单续持3.风险因素：房地产终端需求继续承压下行4.背景分析：现货价格：5月15日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1333元/吨（-0）、山东金晶1460元/吨（+0）、武汉长利1217元/吨（-19）供给情况：截止5月8日，在产玻璃产能89802万重箱，环比上周增加-1230万重箱，同比去年增加-3768万重箱。库存情况：截止5月8日，行业库存5159万重箱，环比上周增加-29万重箱，同比去年增加716万重箱。周末库存天数20.97天，环比上周增加0.17天，同比增加3.64天。原料情况：5月15日，全国重碱市场均价1375元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价850元/吨（-0）。免责条款：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 东海期货研究所4邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn