甲醇期货及期权周报：甲醇形成双底 期价有望修复

甲醇期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 甲醇形成双底 期价有望修复 总结与操作建议： 甲醇重心先抑后扬，二次探底，回踩1640附近支撑止跌回升，逐步收复至1700关口附近。国内甲醇现货市场整体气氛偏弱，呈现震荡下行走势，低价货源增加。主产区企业报价再度下调，内蒙古南、北线地区报价1320-1350元/吨。企业调价后，签单较为顺利，出货平稳。但甲醇价格处于偏低水平，生产厂家亏损压力增加，继续降价的可能性不大。西北地区部分装置恢复运行，加之山东、河南等地区部分装置恢复运行，甲醇开工水平出现回升，主产区开工维持在80%以上。尽管部分装置仍处于检修中，但力度不及往年，供应端压力有所缓解，货源充裕的局面并未改变。下游市场需求表现一般，多维持按需采购。持货商试图拉高排货，但高价货源向下传导不畅，成交难以放量。虽然已进入季节性旺季，但传统需求行业未有明显改善，甲醛、二甲醚和MTBE仍维持低负荷运行状态，醋酸开工略有回落，对甲醇需求不温不火。而烯烃装置南京诚志二期、神华榆林、阳煤恒通等仍在停车检修，部分烯烃工厂5、6月份伴随其甲醇装置停车检修，新兴需求提升空间亦有限。受到罐容紧张的影响，沿海部分库区已不再承接6月份到港甲醇船货定罐业务，进口船货推迟到港卸货的现象较多。甲醇港口库存窄幅累积，增加至108.80万吨，尚未进入去库存阶段，压力不减。甲醇基本面短期难有实质性改变，期价呈现低位运行态势。但从技术上看，甲醇初步形成双底结构，以时间置换空间，09合约有望修复，操作上可逢低轻仓试多。 甲醇期货及期权周报 Weekly Report On Methanol Futures And Options 作 者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010 /xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2020年4月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场动态 .......................................................................... 2 三、港口库存跟踪 .......................................................................... 3 四、装置运行负荷 .......................................................................... 4 五、下游市场需求 .......................................................................... 5 六、价差基差走势 .......................................................................... 6 七、主力合约持仓 .......................................................................... 7 八、行业相关股票 .......................................................................... 7 九、后期走势预测 .......................................................................... 8 十、甲醇期权市场 .......................................................................... 8 甲醇期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 010002000300040002015-04-242015-08-242015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-242020-04-24 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 资料来源：Wind，方正中期研究院 010000002000000300000040000002018-04-242018-06-242018-08-242018-10-242018-12-242019-02-242019-04-242019-06-242019-08-242019-10-242019-12-242020-02-242020-04-24成交量050000010000001500000200000025000002018-04-242018-06-242018-08-242018-10-242018-12-242019-02-242019-04-242019-06-242019-08-242019-10-242019-12-242020-02-242020-04-24持仓量 图1-2 甲醇活跃合约成交量 图1-3 甲醇活跃合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 合约最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约179018511733-2.6610376032416789991879705合约166117151551-0.24600117-1052347115934-6348109合约169217601630-3.5366319331007563874115113510收盘价 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、现货市场动态 01002003004005002015-12-232016-04-232016-08-232016-12-232017-04-232017-08-232017-12-232018-04-232018-08-232018-12-232019-04-232019-08-232019-12-232020-04-23FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港010002000300040002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-242020-04-24福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场震荡走低，低价货源增加。内地甲醇市场重心下探，西北地区低价成交好转，部分货源供给烯烃。鲁南地区厂家出货为主，下游需求一般，成交一般。山西、河南、河北、西南地区重心下滑，成交一般。沿海甲醇市场维持低位震荡，持货商积极拉高排货，但阶段性刚需补空交货过后，需求再度转弱，出货不济情况下，持货商随行降价排货，但整体现货放量仍显一般。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区1320-1350元/吨，整体出货顺利，个别装置临时停车；南线地区1320-1350元/吨，出货顺利，多数货源供给烯烃。 陕西地区：甲醇市场暂稳整理，关中地区1400-1550元/吨，整体签单顺利；陕北地区1300元/吨，整体出货顺利，部分货源供给烯烃。 山西地区：甲醇市场弱势运行，报价1370-1500元/吨。 鲁南地区：甲醇市场继续推涨，部分主力生产企业出厂报价1550-1560元/吨，据悉部分合同价格略低。 河南地区：区间整理，当地工厂有1450-1530元/吨。 江苏地区：甲醇市场价格较乱，现货成交在1620-1670元/吨自提，有货者多高报低谈，实盘成交重心下移。 华南地区：甲醇市场窄幅回落，商谈在1620-1650元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2020-04-23 212.34 162.50 150.00 177.50 2020-04-16 217.36 167.50 151.00 182.50 周度变化 -5 -5 -1 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货及期权周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 全球甲醇市场维持低位整理走势，中国、印度和欧洲皆有一定刚需成交放量。中国外盘甲醇市场低位整理，远月到港的非伊朗船货低价惜售，中国过度紧张的罐容问题，近期有货者择机选择亚洲除中国以外其他区域销售而非中国。亚洲甲醇其他区域市场趋稳整理：韩国本地交付合约为主；台湾需求偏弱，当地同样弱势调整；东南亚当地少数刚需适量入市补货，周价格稳中整理，递报盘差价较大；印度虽然需求疲弱。欧美甲醇市场局部下探，实盘成交放量不足；欧洲甲醇市场低位整理。，少数当地重要商家适量入市补货，欧洲当地少数甲醇装置开工负荷不高。 三、港口库存跟踪 0204060801002015-08-232015-12-232016-04-232016-08-232016-12-232017-04-232017-08-232017-12-232018-04-232018-08-232018-12-232019-04-232019-08-232019-12-232020-04-23江苏浙江广东福建03060901201502015-08-232015-12-232016-04-232016-08-232016-12-232017-04-232017-08-232017-12-232018-04-232018-08-232018-12-232019-04-232019-08-232019-12-232020-04-23 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1 港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 整体 可流通 2020-04-23 62.55 30.70 11.85 3.70 108.80 33.90 2020-04-16 59.46 30.80 9.30 4.00 103.56 34.30 周度变化 3.09 -0.10 2.55 -0.30 5.24 -0.40 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至4月23日，江苏甲醇库存在62.55万吨，上涨3.09万吨，内地货源流入华东数量依然有限，但近期进口船货密集到港，罐容紧张拖长了即