沪胶震荡加剧，近期仍在筑底

请务必阅读最后重要事项 第1页 沪胶震荡加剧 近期仍在筑底 总结与操作建议： 本周沪胶震荡加剧，一度跟随原油价格下跌，打破四月中旬以来的整理形态。但是，仅仅两天之后就又跟随油价反弹，主力合约回到万元关口附近。按计划四月底前大部分国外停产的汽车企业会陆续复工，但终端消费的恢复需要更长时间，工厂产能不能充分发挥，对橡胶需求的提振作用或许较为有限。国内新胶开始上市，且进口胶库存相当庞大，轮胎出口暂时受阻，供需形势继续偏空。预计近期沪胶走势仍以筑底为主，RU2009合约在10300~10500元有压力，9500元附近有支撑。 一、本周上期所橡胶期货行情回顾 开盘价 （元） 最高价 （元） 最低价 （元） 收盘价 （元） 结算价 （元） 涨跌幅 % 成交量 （手） 持仓量 （手） 持仓变化 （手） Ru2005 9770 9965 9320 9655 9705 -1.18 42838 13121 -7351 Ru2009 10050 10260 9580 9960 9990 -0.90 1220437 168322 -97 Ru2101 11410 11625 11000 11400 11420 -0.09 107509 42494 7584 Nr2005 8075 8345 7690 8070 8065 -0.25 10460 6314 -1900 Nr2006 8190 8455 7790 8160 8180 -1.03 25989 6847 -4870 Nr2007 8280 8545 7900 8275 8270 -0.30 3075 2140 546 橡胶每周报告Rubber WeeklyReport 作者：软商品组张向军 执业编号：F0209303（从业） 联系方式：010-68578692/ zhangxiangjun@foundersc.com 成文时间：2020年4月26日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图1-1 沪胶期货主力合约走势分析 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 二、主要事件、消息及基本面数据 【中国1-3月外胎产量同比下降19.4%】 据国家统计局最新公布的数据显示，中国3月外胎产量为7140.4万条，同比下降7.8%。另外，1-3月累计生产外胎15205.9万条，同比下降19.4%。 【泰国2020年3月天然胶出口量同环比双降】 根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2020年3月份天然胶出口量为36.03万吨（含乳胶及混合胶），环比减少7.88万吨，跌幅17.95%，同比去年同期减少17.4%。2020年1-3月份泰国天然橡胶总出口量122.18万吨，同比去年同期减少5.94%。 3月份，其中混合胶出口15.29万吨，环比减少7.16%，同比去年同期减少14.7%；干胶出口量为12.4万吨，环比减少3.58万吨，跌幅22.4%；乳胶出口量为8.34万吨，环比减少3.12万吨，跌幅27.23%。 请务必阅读最后重要事项 第3页 【上海促进汽车消费政策出台】 据上海发布消息，4月23日下午，上海市人民政府新闻办公室举行新闻发布会，上海市发改委于会中表示，接下来将重点围绕以下六方面研究制定了促进本市汽车消费若干政策： 1、是增加牌照供给。自今年3月起到年底，在原有年度计划基础上新增4万个非营业性客车额度投放数量。 2、是对燃油车“以旧换新”给予补贴。本市消费者报废或转出国四及以下排放标准燃油车，并且新购置国六排放标准燃油车的，给予每辆车4000元补助。同时，积极鼓励在沪汽车销售企业在政府补贴基础上，再给予消费者一定幅度的让利优惠，放大政府补贴效应，释放“换新”需求。 3、是对购买新能源汽车的消费者给予“充电补助”。消费者购买新能源汽车，除了继续享受中央财政补助和购置税减免等政策外，本市对消费者使用新能源汽车过程中发生的充电费用，再给予5000元补助。 4、是扩大新能源汽车应用规模。今年重点落实好三项工作：首先是加大公交、出租等公共领域燃油汽车置换新能源汽车的工作力度，今年计划置换新能源公交车2500辆左右，纯电动出租车5000辆左右；其次，推动燃料电池汽车示范应用加快突破，支持有条件的地区在物流等公共领域增加燃料电池汽车示范线，年内计划新建5座加氢站，同步研究加氢站布局规划和相关扶持政策；再有，完善新能源汽车推广应用配套政策，落实新能源汽车“不限行、不限购”，继续免费发放新能源汽车专用牌照。消费者将存量燃油车置换为新能源汽车的，相关部门提供新能源汽车专用牌照额度后，允许消费者继续保留燃油车上牌额度。 5、是完善充（换）电基础设施配套。针对充电桩进小区难、出租车充电难、充电安全监管难等问题，抓紧落实《上海市促进电动汽车充（换）电设施互联互通有序发展暂行办法》有关支持政策。 6、是营造智能汽车消费环境。积极对接国家《智能汽车创新发展战略》，加大智能汽车应用场景开放力度，继续增加开放道路测试路段规模，增加测试场景，完善智能汽车测试、准入、使用、监管等方面的法律法规，探索有条件的地区率先开展商业化运营，为智能汽车消费营造良好的政策环境。 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2-1 国内汽车经销商库存系数及库存预警指数 图2-2 中国汽车市场月度产量 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：中汽协 方正中期研究院整理 图2-3 橡胶轮胎外胎月度产量 图2-4 汽车全钢胎半钢胎开工率 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 三、价差及基差走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-1 国内天胶期现价差走势 图3-2 年内沪胶期货9、1月合约价差变化 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：上期所 方正中期研究院整理 图3-3 国内天胶与20号胶现货价差走势 图3-4 沪胶期货与20胶期货价差 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：上期所 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第6页 图3-5 国内20号胶保税基差走势 图3-6 国内天胶与顺丁橡胶现货价差 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、主力合约持仓报告 图4-1 沪胶多头前五名持仓 图4-2 沪胶空头前五名持仓 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 图4-3 沪胶多头持仓占比 图4-4 沪胶空头持仓占比 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 五、橡胶期权市场 请务必阅读最后重要事项 第7页 上期所橡胶期权周度成交持仓情况 周成交量 周变化 周持仓量 周变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 16212 -1729 15094 -15224 - - 看跌 8719 2806 6644 -3721 - - 橡胶期权 24931 1077 21738 -18945 53.78% 44.02% 图5-1 沪胶期货近月连续合约历史波动率 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 当前沪胶下跌至历史低位，有止跌迹象。预计下行空间已经不大，但短期内也缺乏上涨动力。可考虑卖出以重要支撑位（比如9000元）为执行价格的看跌期权。 六、相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 601118 海南橡胶 天然橡胶 7.11 5.27 600500 中化国际 天然橡胶、化工业务 -4.72 5.05 请务必阅读最后重要事项 第8页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4楼 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037