苹果期货月报：产区进入关键生长期，苹果远月期价易涨难跌
苹果期货月报第1页请务必阅读最后重要事项产区进入关键生长期苹果远月期价易涨难跌要点与操作策略供应方面：全国苹果库存仍处于近四年高位，4月全国苹果供应仍然表现充裕，不过与往年的差值有所收窄，充裕程度有所收敛。卓创资讯的数据显示，4月9日全国苹果库存为630.85万吨，2018年同期为428万吨，其中山东的库存占比为46.83%，陕西的库存占比为22.86%。4月9日山东苹果库存为295万吨，2018年同期为165万吨；4月9日陕西苹果库存为144万吨，2018年同期为107万吨。需求方面：随着国内疫情的好转，全国有序复工复产提振，苹果消费预期有所好转。卓创资讯的数据显示，3月全国苹果库存消耗量为205.84万吨，大幅高于2018同期的134万吨，为近五年同期的最高值，其中陕西地区苹果库存消耗量为97.51万吨，大幅高于2018年同期的46万吨，为近五年同期的最高值，山东地区苹果库存消耗量为21.72万吨，略高于去年同期的20.87万吨，低于2018年的38.84万吨。天气方面：4月产区苹果迎来重要生长期开花期，产区天气对价格的干扰增强。根据农业部的信息来看，今年由于冬春北方大部分温度较往年偏高，全国大部分苹果主产区花期较常年偏早2—10天，3月下旬产区陆续进入花期，整体花期持续到4月底。3月下旬以来苹果产区出现两次较大范围的降温，不过整体持续时间较短且考虑农户有防御措施，暂时判断影响有限，后期需继续跟踪天气情况以及产区苹果开花情况。综合来看，供应端库存处于历史相对高位已成市场共识，目前对市场干扰较大的主要体现在需求端，陕西地区库存消耗量大幅提升缓解市场需求忧虑，需求好于预期提振市场，4月关注点主要在于山东地区的消费情况。进入4月产区新果陆续进入开花期，产区天气对市场的干扰增强，3月下旬以来，苹果产区出现两次降温提振市场情绪，10合约突破前期区间上沿，不过考虑到影响范围较小、低温持续时间较短以及农户采取了相应防御措施，两次降温对市场的影响有限，预期继续上行空间有限，10合约4预期运行区间7600-9500元/吨，不过考虑2018年清明节霜冻导致的苹果大幅减产对市场影响深刻，当前时间点容易出现天气炒作，价格易涨难跌。苹果期货月报作者：软商品组侯芝芳执业编号：F3042058（从业）Z0014216（投资咨询）联系方式：houzhifang@foundersc.com成文时间：2020年4月12日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信 苹果期货月报第2页请务必阅读最后重要事项目录第一部分市场行情回顾.....................................................................................................................................31.1期货行情回顾.......................................................................................................................................31.2现货行情回顾.......................................................................................................................................3第二部分市场供需分析.....................................................................................................................................42.1供应端-冷库库存情况.........................................................................................................................42.2需求端-走货及出口情况.....................................................................................................................52.3替代方面-其他水果情况.....................................................................................................................6第三部分天气影响分析.....................................................................................................................................73.1主产区花期观察...................................................................................................................................73.2主产区气温监测...................................................................................................................................8第四部分苹果供需平衡表分析.........................................................................................................................9第五部分套利机会分析...................................................................................................................................10第六部分苹果现货价格季节性分析...............................................................................................................11第七部分观点总结及操作建议.......................................................................................................................12 9YdYrUoYgZlWmUcVxUmMrQbRdN9PmOmMoMnNlOpPmQjMrQoNbRnMqNvPnMqNMYsRtO苹果期货月报第3页请务必阅读最后重要事项第一部分市场行情回顾1.1期货行情回顾3月苹果2005合约整体呈现先抑后扬的走势，供应宽松以及全球经济担忧施压下，苹果2005合约价格重心有所下移，现货表现良好收敛价格下行预期。苹果市场而言，年度供应宽松，库存持续呈现高位，价格表现承压。3月海外新冠疫情不断蔓延，全球经济担忧的情绪影响下，进一步施压苹果市场。不过3月国内疫情逐步好转，苹果现货交易陆续恢复，西部产区由于炒货商的介入，整体成交表现较好，价格略有回升，提振苹果现货价格的同时，支撑苹果05合约价格。3月苹果2010合约呈现震荡偏强走势，区间重心相比2月有所上移。苹果2010合约反映的是新果（2020年产的苹果）对应的价格，当前主要影响因素在于产区天气波动。2018年清明节期间苹果主产区遭遇倒春寒对市场影响深刻，苹果花受损严重，导致年度大幅减产，期货价格大幅上涨。清明节前后的天气扰动对市场影响较大，今年由于由于冬春北方大部分气温较往年偏高，大部分苹果主产区的花期较常年偏早2-10天，3月份部分产区进入花期，主产区3月底出现一定幅度降温，带动期价小幅走高，不过此次的最低气温仍在零度以上，且持续时间较短，对市场的影响有限，价格表现较为温和。图1苹果2005日线图图2苹果2010日线图数据来源：文华财经数据来源：文华财经1.2现货行情回顾2020年3月苹果现货价格呈现稳中偏强走势，大部分主产区都出现了小幅的上涨，低等级的货涨幅较大，整体价格基本回到春节前的水平。中国苹果网数据显示，4月8日山东烟台栖霞80#以上一二级果报价为2.8元/斤，相比2月的2.6元/斤上涨0.2元/斤；4月8日山东沂源纸 苹果期货月报第4页请务必阅读最后重要事项袋75#以上报价为1.9元/斤，相比2月的1.75元/斤上涨0.15元/斤；4月8日陕西洛川纸袋80#以上报价为3.65元/斤，相比2月的3.25元/斤上涨0.4元/斤；4月8日山西运城纸加膜75#以上报价为1.75元/斤，相比2月的1.15元/斤上涨0.6元/斤；4月8日甘肃静宁纸袋75#以上报价为3.75元/斤，相比2月的3.6元/斤上涨0.15元/斤。图3苹果现货价格数据来源：中国苹果网，方正中期期货研究院整理第二部分市场供需分析2.1供应端-冷库库存情况4月份供应主要看山东地区，库存与往年的差值预期继续收窄。全国苹果库存消耗存在由西向东的特点，3月份西部消耗速度有所加快，目前苹果库存主要集中于山东地区，也就是说4月份的供应主要关注山东的情况。2019年由于苹果产量的大幅回升，全国苹果库存大幅提升至近四年高位，同时2019年又遇到柑橘类的丰产，12月走货速度下降，苹果库存与往年差值小幅回升，原本提振的消费的春节再遇新冠疫情，库存较往年差值进一步走高，3月份随着国内新冠疫情的好转，产销区陆续复工复产，苹果的走货速度有所提升，库存较往年差值有所下滑，4月份预期将延续收窄态势。卓创资讯的数据显示，4月9日全国苹果库存为630.85万吨，2018年同期为428万吨，其中山东的库存占比为46.83%，陕西的库存占比为22.86%。 苹果期货月报第5页请务必阅读最后重要事项图4全国苹果4月初库存分布图5全国苹果库存数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理2.2需求端-走货及出口情况（一）产区走货情况。随着国内疫情的好转，全国有序复工复产，产区苹果走货速度有所提升。卓创资讯的数据显示，3月全国苹果库存消耗量为205.84万吨，大幅高于2018同期的134万吨，为近五年同期的最高值，其中陕西地区苹果库存消耗量为97.51万吨，大幅高于2018年同期的46万吨，为近五年同期的最高值，山东地区苹果库存消耗量为21.72万吨，略高于去年同期的20.87万吨，低于2018年的38.84万吨。3月全国走货的好转主要是陕西地区走货量提升所带动，目前陕西地区的库存已经下降至144万吨，与2018年库存水平距离逐步缩小。（二）出口情况。海外新冠疫情形势严峻，苹果出口形势有所转变，3-4月出口量预期小幅下滑，不过考虑量级较小，对于苹果整体需求的影响较为有限。海关总署数据显示，2020年1-2月国内鲜苹果累计出口量15.4万吨，略高于去年同期的13.5万吨，低于五年均值19万吨。 苹果期货月报第6页请务必阅读最后重要事项图6全国苹果月度库存消耗量图7苹果出口量数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：海关总署，方正中期期货研究院整理图8山东苹果月度库存消耗量图9陕西苹果库存月度消耗量数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：海关总署，方正中
