餐饮业近况跟踪报告：疫情影响渐消退，餐饮业重焕生机

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年4月12日 社会服务业 疫情影响渐消退，餐饮业重焕生机 ——餐饮业近况跟踪报告 行业简报 ◆餐饮业疫情期间受重挫，目前已明显回暖 全国餐饮业受疫情影响严重，2月初营业门店数量及订单量最高较1月1日下降超90%。自2月下旬以来，随着国内疫情稳定，餐饮消费稳步回暖，据美团方面披露，截至3月11日全国餐饮商户复工率已超过55%。哗啦啦大数据显示，截至4月7日全国餐饮门店营业率已升至83.07%，当日营业额同比下降36.51%，而外卖订单量同比去年增长62.56%。 ◆消费需求猛增，外卖经济率先复苏 数据显示，3月微信小程序点餐和外卖订单数分别增长322%、402%。其中，小吃、甜品冷饮、正餐的微信支付笔数增长位列前三，而茶饮订单增长高达744%。与此相应，小吃仅次于美容美发和快递物流，在复工复业最快的行业中位列第三，而甜品冷饮、糕点面包、正餐、快餐也成为复工最快的前15个行业。 在当前餐厅食堂不能正常营业的情况下，外卖业务成为安全就餐的重要途径之一，一方面减少了人员流动，另一方面也增加了防控时期的消费信心。疫情期间全国约有三成商家外卖单量超过疫前，且在二、三线城市尤为显著；主要城市新用户数连续两周增长超50%，60后、70后分别以36.7%、31.5%的用户占比成为外卖新客户增长的主力。据中国连锁经营协会统计，全国有91.6%连锁餐饮企业在疫情期间开启了外卖服务，目前外卖门店数量已恢复至疫情前水平。 ◆连锁餐饮多方发力，部分企业让利吸引客户回流积极自救 除外卖服务外，各餐饮企业也积极开展了自提、售卖半成品等方式，根据中国连锁经营协会发布《新冠肺炎疫情对中国连锁餐饮行业的影响调研报告》， 73.2%连锁餐饮企业尝试拓展团餐外卖业务，58.6%的连锁餐饮企业与外部开展供应链方面的合作，51.7%的样本企业探索员工的跨界合作。另外，各地政府发放的消费券和银行的信贷资金扶持政策，也有助于餐饮企业度过难关。 复工之后，部分企业采取一定的客户让利计划吸引客流：比如麦当劳推出的会员日半价桶活动；太二酸菜鱼将米饭、冰粉、虾仁娃娃菜加量10%；眉州东坡启动平价菜站，确保外送不涨价，到店自取享受会员价服务等。此举措不仅有利于培养客户忠诚度，也有利于缓解企业现金流压力，顺利度过艰难时期。 ◆风险分析： 全球疫情消退不及预期；行业复苏不及预期 增持（维持） 分析师 谢宁铃 (执业证书编号：S0930512060002) 021-52523873 xienl@ebscn.com 李泽楠 (执业证书编号：S0930520030001) 021-52523875 lizn@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%3%15%28%40%03-1904-1906-1907-1909-1911-1912-1902-20社会服务业沪深300 资料来源：Wind 2020-04-12 社会服务业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图1：疫情期间全国营业门店及账单量变化趋势 图2：3月上旬营业门店增长趋势对比 资料来源：哗啦啦，注：图表反映每日营业门店及账单数对比2020年1月1日的涨跌，光大证券研究所整理 资料来源：哗啦啦，注：图表反映2019年&2020年营业门店对比当年1月1日的涨跌，光大证券研究所整理 图3：3月上旬外卖门店增长趋势对比 图4：3月上旬外卖单量增长趋势对比 资料来源：哗啦啦，注：图表反映2019年&2020年外卖营业门店对比当年1月1日的涨跌，光大证券研究所整理 资料来源：哗啦啦，注：图表反映2019年&2020年外卖单量对比当年1月1日的涨跌，光大证券研究所整理 原点资产 zVaXPB8VcZoXdVfVbRaO6MpNnNoMmMfQrRqMlOqRoM6MnPrRuOnPnNwMqMoR2020-04-12 社会服务业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行业及公司评级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 联系我们 上海 北京 深圳 静安区南京西路1266号恒隆广场1号写字楼48层 西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层 复兴门外大街6号光大大厦17层 福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼