石化化工行业原油周报：利比亚产量确认，伊拉克寻求豁免，油价跌破50美元大关

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告●石化化工行业2016年10月29日原油周报：利比亚产量确认，伊拉克寻求豁免，油价跌破50美元大关核心观点:限产协议前景蒙上阴影，油价持续下行受伊拉克、伊朗申请豁免权，利比亚10月原油出口大增等影响，本周油价下挫严重。另外，美国API原油库存意外大增，OPEC维也纳会谈最终未能达成任何协议，推动油价整体下行，周五油价跌逾2%。最终，本周布伦特原油小幅下降4.47%，收于49.6美元/桶，WTI原油下降4.57%，收于48.66美元/桶。同期美元指数下跌0.33%，交投于98.3附近。美国石油钻井机数减少2座，商业原油库存减少本周美国原油钻井机数减少2座至441座，自今年6月来首次下跌。油气钻机总数增加4台至557台，总数依然保持1999年以来的低点。本周美国商业原油库存减少55.3万桶。美国国内原油产量增加4万桶/日，上升至850.4万桶/日。OPEC产量再创新高，连续十二个月保持3200万桶/日以上OPEC9月原油产量为3339万桶/日，连续十二个月保持在3200万桶/日以上；沙特产量1050万桶/日，较上月减少近9万桶/日；伊拉克产量增长11万桶/日至446万桶/日，伊朗产量继续增长至367万桶/日，两国产量均为2011年以来新高。持续关注限产协议达成情况、利比亚等因素影响上周我们提出要油价受各产油国的动向影响较大，并且重点关注利比亚增产对市场供需平衡的影响，本周主要产油国减产态度消极、利比亚产量数据致使油价下挫验证了我们的判断。短期来看，虽然沙特和海湾国家表示愿意将石油产量从峰值减少4%，但两伊拒绝减产，OPEC周五会议无实质进展，投资者信心下降；根据Clippperdata的最新原油装卸追踪统计数据，利比亚10月原油出口装载量蹿升达43.2万桶/日影响供需，油价将持续承压。长期来看只有通过减产等有效实现供求平衡的方式才能真正改善油价的基本面。投资建议：基于对原油市场的观点，我们建议重点关注如下标的：第一、海外油气资产收购的公司，如中天能源、新潮能源、洲际油气、新奥股份和美都能源；第二、油服公司，如惠博普、海油工程等；第三、炼化企业，如中国石化、上海石化和华锦股份；第四、原油价格处于相对低位，使涤纶长丝和短纤相对于棉价和粘胶价格的优势越发明显，建议关注PTA涤纶长丝企业（恒逸石化、桐昆股份）。分析师裘孝锋：（8621）20252676：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130511050001赵乃迪：（8610）66568641：zhaonaidi@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130516070001相关研究《原油周报：利比亚产量回升确认_20161022》《原油周报：限产预期缓解供需隐忧，油价小幅收涨_20161015》《原油周报：口头限产协议达成，油价不断回升突破50美元大关_20161009》《原油周报：冻产协议达成不乐观，油价持续承压_20160924》《原油周报：供需格局悲观预期加剧，油价持续承压_20160917》《原油周报：冻产预期回升，油价短期获支撑_20160910》《原油周报：美国非农就业数据低于预期，油价获支撑_20160903》《原油周报：冻产预期下降，美元走强，油价回吐涨幅_20160827》《原油周报：冻产预期助力油价大涨，供需平衡之路仍漫长_20160820》《原油周报：产油国稳定油价预期助力油价大涨6%_20160813》 行业研究报告/石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。图目录图1：2014年油价大跌以来的Brent和WTI原油价格走势（美元/桶）.....................................................................1图2：2007年以来Brent和WTI原油价格走势（美元/桶）.........................................................................................1图3：欧佩克国家的原油产量（千桶/日）.......................................................................................................................2图4：沙特的原油产量（千桶/日）...................................................................................................................................2图5：伊朗、伊拉克、利比亚的原油产量（千桶/日）...................................................................................................2图6：美国原油产量（千桶/日）.......................................................................................................................................2图7：美国原油消费量（千桶/日）...................................................................................................................................3图8：美国炼厂开工率（%）.............................................................................................................................................3图9：美国原油钻机数量.....................................................................................................................................................3图10：中国原油进口量（万吨）......................................................................................................................................3图11：美国原油商业库存（千桶）...................................................................................................................................4图12：美国WTI原油多空头持仓量.................................................................................................................................4图13：美元指数..................................................................................................................................................................5 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1一、国际原油价格走势图1：2014年油价大跌以来的Brent和WTI原油价格走势（美元/桶）资料来源：wind，中国银河证券研究部图2：2007年以来Brent和WTI原油价格走势（美元/桶）资料来源：wind，中国银河证券研究部 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2二、OPEC原油产量图3：欧佩克国家的原油产量（千桶/日）资料来源：wind，中国银河证券研究部图4：沙特的原油产量（千桶/日）图5：伊朗、伊拉克、利比亚的原油产量（千桶/日）资料来源：wind，中国银河证券研究部三、美国原油产量图6：美国原油产量（千桶/日）资料来源：wind，中国银河证券研究部 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3四、美国原油消费图7：美国原油消费量（千桶/日）图8：美国炼厂开工率（%）资料来源：EIA，中国银河证券研究部五、美国钻机数量图9：美国原油钻机数量资料来源：EIA，中国银河证券研究部六、中国原油进口图10：中国原油进口量（万吨）资料来源：Wind，中国银河证券研究部 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4七、美国原油库存图11：美国原油商业库存（千桶）资料来源：Wind，中国银河证券研究部八、美国原油多空持仓图12：美国WTI原油多空头持仓量资料来源：Wind，中国银河证券研究部 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5九、美元指数图13：美元指数资料来源：Wind，中国银河证券研究部 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6评级标准银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。裘孝锋、赵乃迪，石化和化工行业证券分析师。2人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 行业研究报告\石油化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。7免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或