金融行业周报：取消券商外资股比限制，推进市场化改革

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  取消券商外资股比限制，推进市场化改革 证监会宣布自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，政策生效时间与《中美第一阶段经贸协议》要求一致，符合市场预期。目前外资参控股券商数量较少、业务范围较为单一、资本实力较为薄弱，盈利能力远不及内资券商。随着开放程度加大，外资机构加速入场将加大市场竞争。但短期受业务范围、资本实力等方面的约束，对内资券商的整体冲击有限；中长期来看，将有助于带来大量境外增量资金入市、引入先进的管理经验和丰富的业务模式，与内资券商形成差异化市场化良性竞争，提升内资券商竞争能力。建议重点关注基本面表现稳健、竞争能力突出的券商龙头中信建投、中信证券。  降准消化降息的影响，把握3月板块催化机会 人行宣布2020年3月16日实施普惠金融定向降准，释放的长期资金将对冲未来LPR下行影响，引导利率中枢下降来支持实体。目前银行板块已处于历史估值底部。3月企业复工加快及逆周期政策催化下，零售银行资产端价格稳定，负债端成本改善，消费需求重新释放将带动资产提速，建议重点关注平安银行、宁波银行、常熟银行。  板块行情 上周沪深300指数下降5.88%，上证综指下降4.85%。同期银行指数（中信）下降3.77%，跑赢沪深300指数211bp，跑赢上证综指108bp。非银行金融指数（中信）下降5.75%，其中证券指数下降4.24%，保险指数下降7.73%，多元金融指数下降5.14%。银行板块中，涨幅排名前五的是紫金银行（14.35%）、张家港行（11.91%）、苏农银行（1.02%）、江阴银行（0.89%）和邮储银行（0.73%）。非银板块中，涨幅排名前五的是华林证券（23.69%）、南京证券（12.72%）、长江证券（8.66%）、长城证券（6.96%）、华鑫股份（5.48%）。  上周大事 1）央行要求加强存款利率管理，结构性存款保底收益率将纳入自律管理范围。 2）普惠金融定向降准将于2020年3月16日落地，共释放长期资金5500亿元。  风险提示 关注信用风险的变化、息差下行压力。 风险提示 关注信用风险的变化、息差下行压力。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 3月13日 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 000001.SZ 平安银行 14.52 1.28 1.45 1.67 11.35 9.99 8.70 推荐 002142.SZ 宁波银行 26.00 1.99 2.44 2.94 13.08 10.67 8.86 推荐 601128.SH 常熟银行 7.99 0.54 0.65 0.79 14.74 12.21 10.12 推荐 601688.SH 中信建投 34.95 0.40 0.83 0.72 21.57 42.25 47.32 未评级 600030.SH 中信证券 23.94 0.77 0.96 1.15 20.66 24.95 20.75 未评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：未评级公司盈利预测来自wind一致预期 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：郭其伟 执业证号： S0100519090001 电话： 0755-22662075 邮箱： guoqiwei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.行业动态报告:定向降准落地，哪些银行可能获益？ 2.行业事件点评:社融增速稳定，再获降准红利 -10%-5%0%5%10%15%19-0319-0719-1120-03银行(申万) 沪深300 [Table_Title] 银行 行业研究/周报 取消券商外资股比限制，推进市场化改革 —金融行业周报20200316 银行周报 2020年03月16日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/银行 目录 一、周观点：取消券商外资股比限制，推进市场化改革 ............................................................................................... 3 1、取消券商外资股比限制如期而至 .................................................................................................................................. 3 2、外资参控股券商数量较少，盈利能力相对较低 .......................................................................................................... 3 3、18家合资券商待批，外资机构入场速度加快 ............................................................................................................. 4 4、短期冲击有限，长期格局分化 ...................................................................................................................................... 5 二、行业热点 ...................................................................................................................................................................... 6 【定向降准落地，哪些银行可能获益？—点评人行3月普惠金融定向降准】 ............................................................ 6 【社融增速稳定，再获降准红利—2月社融以及国常会降准点评】 ............................................................................. 7 【利润增速平稳，资产质量改善—华夏银行业绩快报点评】 ........................................................................................ 8 三、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 9 【国务院】 ........................................................................................................................................................................... 9 【财政部】 ........................................................................................................................................................................... 9 【央行】 ............................................................................................................................................................................... 9 【证监会】 ......................................................................................................................................................................... 10 【统计局】 ......................................................................................................................................................................... 10 【其他要闻】 ..................................................................................................................................................................... 10 四、公司公告 .................................................................................................................................................................... 11 五、上周市场回顾 ............................................................................................................................................................ 12 （一）行情概览 ...................................................................................................................................................................... 12 （二）银行 ....................