新能源汽车产业链行业：铁塔计划采购2GWh电池组，通信基站备用电池铁锂化趋势明确

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【行业·证券研究报告】 新能源汽车产业链行业 铁塔计划采购2GWh电池组，通信基站备用电池铁锂化趋势明确 事件：3月11日，中国铁塔股份有限公司发布《2020年备电用磷酸铁锂蓄电池组产品集约化电商采购项目采购公告》。 核心观点  5G基站建设提速，铁锂电池招标成常态。3月11日，中国铁塔发布《2020年备电用磷酸铁锂蓄电池组产品集约化电商采购项目采购公告》，计划采购磷酸铁锂蓄电池组约2GWh，包括51.2V的20、50、100、150、200Ah等型号，采购周期为1年。此次招标采购中标人数5个，份额依次为40%、28%、17%、10%、5%，同时要求申请人须具有自2018年1月1日至2020年3月11日累计不低于5000万元人民币磷酸铁锂电池组（仅限于备电类、储能类、动力类）的销售业绩，且须具有磷酸铁锂电池组的生产能力（含磷酸铁锂电芯自主生产能力）。此前3月4日，中国移动也发布招标公告，计划以不超过25.08亿元，采购通信用磷酸铁锂电池共计6.102亿Ah（规格3.2V），约合1.95GWh，采购需求满足期1年。  通信运营商和铁塔此番集中大量采购通信用磷酸铁锂电池，表明磷酸铁锂电池在5G基站储能领域应用前景广阔，市场规模巨大。 5G布局的提速，电池扩容需求急迫。近日，中央政治局以及工信部先后召开会议，明确表示加快5G建设进度，推进5G复工复产，三大运营商也相继表态加大5G基站建设力度。在顶层协调部署下，今年5G基站建设有望超预期，预计新增68万个5G基站，到2025年完成760万个基站建设。由于5G使用了更大规模的阵列天线、更高的带宽，以及相应配套基站设施更大的用电需要，5G基站功率达到4G基站的3.5倍，原有备用电池容量不能满足备电要求，而能量密度更高的磷酸铁锂电池在这种背景下大有可为。 磷酸铁锂电池成本较铅酸持续缩小，全生命周期降本省费效应更明显。储能用磷酸铁锂电池的市场售价目前已经下探0.68元/Wh，较动力用铁锂电池更低，综合考虑循环寿命、维护成本、充放电性能，铁锂电池全生命周期成本已经对传统铅酸电池有了很大的优势。此外，得益于磷酸铁锂电池相较于铅酸电池将近4倍的循环寿命，目前部分运营商已经在探索利用备用电源进行削峰填谷降低电费成本，电费降本效果显著。尤其是5G时代，大幅提升的基站功耗将给运营商带来巨大电费压力，磷酸铁锂电池削峰填谷的优势进一步凸显，预计将成为5G基站的标配。我们按单个基站21.2KWh备用电源计算，并假设全部采用铁锂电池，则2020年5G基站对铁锂电池需求达14.12GWh，至2025年累计需求高达160GWh。 投资建议与投资标的  我们认为本轮铁锂电池在通信运营商采购中频繁出现是技术发展和成本下降的必然结果。铁锂电池自身性能优势充分贴合5G时代需求，结合成本的持续下降和技术进步，磷酸铁锂电池在储能领域发展潜能巨大。我们建议全面配置磷酸铁锂电池产业链，建议关注宁德时代(300750，未评级)、德方纳米(300769，未评级)、湘潭电化(002125，未评级)、中国宝安(000009，未评级)。 风险提示  铅酸替代速度不达预期：储能成本下降低于预期；市场竞争加剧风险。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2020年03月13日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 卢日鑫 021-63325888-6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师 李梦强 021-63325888-4034 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 证券分析师 彭海涛 021-63325888-5098 penghaitao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519010001 联系人 顾高臣 021-63325888-6119 gugaochen@orientsec.com.cn 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 —— 铁塔计划采购2GWh电池组，通信基站备用电池铁锂化趋势明确 2 Table_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话： 021-63325888 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn