早评：投资情绪回暖，黑金趁势拉涨

迈科期货早评：投资情绪回暖，黑金趁势拉涨 成材方面，昨日螺纹现货市场涨跌互现，热卷相对强势；螺纹产量近期已降至低位预计以稳为主，热卷订单排产，2月需求不佳预计仍有减产空间，上周部分电炉复产但因利润问题或难持续，目前供应端矛盾不大，但长流程维持微利情况下关注边际变量。需求端，下游复工持续，住建部称国内项目复工率56.38%，但已复工项目作业强度有限，到位劳务到位率为53.8%，近半数人员仍在隔离；随下游复工终端需求持续回升，昨日建材日成交量达16.19万吨为年后新高，预计本周钢材表需再上台阶，下周或有望迎来库存拐点；昨日习书记访问武汉，市场视为疫情基本结束的信号，国内股市、商品齐涨，其中黑色系多品种涨幅居前，情绪交易后盘面再回前期阻力位附近，今日关注3480-3500区间表现。 铁矿方面，昨日ms海外发运数据公布，澳巴两国发运量升40.9万吨至2113万吨，数据分化较大，巴西因暴雨影响发运跌至历史同期最低水平，澳洲则加大发运突破同期最高水平，整体看供应稳定且澳洲船运期短，对国内供应传导快，但巴西发运的超预期下滑未来需关注持续性，到港则是如期反弹，且根据船运期推算下周仍保持上升态势。需求端，钢厂铁水产量低位暂无大幅增产可能，本周港口疏港水平将决定港口库存增减，高频数据关注港口日成交情况。铁矿品种特性决定受资金追捧，波动较大，但自2月24日以来的行情仍以震荡收敛行情暂无趋势，90美金以上的矿价虽处于高估值水平，但目前资金情绪扰动较大，建议暂观望右侧交易为主。 焦炭方面，焦化厂焦炭产量持续回升，厂内库存同步累积，利润下降但未到亏损减产水平，供应端仍不乐观；钢厂减产持续，需求并无明显增量，前期补库基本完毕后续采购意愿下降，第三轮提降50基本完成，后续关注现货能否进入第四轮提降。供需矛盾明显，现货处于下跌通道中，品种相对弱势，可维持空配。 焦煤方面，国内复工进程较快，内煤供应逐步恢复，焦煤进口仍受阻，蒙煤进口或受疫情影响再受阻，供应回升预期来回摆动；下游开工率回升但利润严重收缩，焦煤紧缺局面缓解下同样承压；另外，海外因疫情影响可能导致焦煤需求下滑，但传导仍需时间，后续需继续观察。整体看，供应端预期摆动较大，单边不参与。 操作建议：钢矿离场观望，焦炭维持逢高沽空思路；套利策略维持逢高空焦化利润滚动操作。 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年迈科期货股份有限公司