智利：BCCh暂停

失业即将发生智利：BCCh暂停作者弗洛伦西亚·巴斯克斯（Florencia Vazquez）经济学家法国巴黎银行布加诺斯州正如人们普遍预期的那样，中央银行被搁置。对低通胀的担忧被进一步淡化：宽松的偏见已得到缓和。我们预计下一步将是加息。 IPoM将在明天阐明政策前景。艾里斯 对通胀的担忧减少最近增长加速到了潜在水平缓解偏见已经缓解可交易的通货膨胀率得到控制但是不可交易的价格可能会加速中央银行在今天的会议上维持政策利率不变。该决定符合我们的预测和彭博社调查的共识估计。该决定是一致的，与2月份的情况一致。同样类似于先前的声明，相对于2017年底，BCCh听起来对通胀的担忧减少了。当时，持续低于目标通胀的威胁对央行来说是有形的，而且长期以来经济一直以低于潜在的速度增长。期。从那时起，经济活动的步伐明显加快。确实，2017年第四季度实际GDP同比增长3.3％（图1）。根据官方估计，这一步伐与经济潜力完全吻合。在国内信心改善的背景下，我们预计今年实际GDP增长3.5％。有鉴于此，央行在上一次政策会议之前缓和了声明中所包含的宽松偏见。在基本情况下，我们预计BCCh将在2018年下半年开始使利率正常化。我们将仔细研究《货币政策报告》（将于明天发布），因为该报告通常会阐明近期预期的利率走势。今天的声明再次强调指出，鉴于央行对向3％官方目标的收敛可能带来负面影响，它将继续密切监控通胀。但是，声明中删除了关于在短期内增加货币刺激措施的可能性的提法。该声明称近期通货膨胀数据符合官方预期。在稳定的加速增长（主要反映了基本效应）之后，可交易的通货膨胀率在过去两个月中按年同比有所下降，并始终低于3％的官方目标（图2）。由于没有货币下滑的可能性，短期内可交易的价格压力可能仍将受到控制。同时，不可交易的通货膨胀率近来一直徘徊在3％的目标附近，2月份有所缓和。我们预计随着经济复苏在这一年中巩固，这一部分将显示更高的读数。预计CPI总体通胀率将在2018年下半年恢复3％的目标。自上次会议以来，外部条件的特点是有所改善。151050-52010年第一季度2013年第一季度2016年第一季度121086420-2-4-6-8Jan 04 Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Jan 14 Jan 16 Jan 184530150-15-30资料来源：BCCh，Macrobond，法国巴黎银行。资料来源：INE，Macrobond，法国巴黎银行2018年3月21日图表1：实际GDP增长和预测（变化百分比）图表2：可交易价格和CLP / USD（同比百分比）％q / q，萨尔％y / y可交易的良好价格（％y / y）国民党预报CLP / USD（％y / y，RHS） 法律声明本文档由法国巴黎银行集团公司（统称为“ BNPP”）的策略师和经济学家团队撰写；它并非旨在进行详尽的分析，并且可能因与销售和交易的相互作用而产生利益冲突，从而可能影响本报告的客观性。就英国金融行为管理局规则而言，本文档是非独立研究。为了重塑《金融工具指令市场》（2014/65 / EU）（MiFID II）的目的，非独立研究构成了一种营销传播。本文档不是针对MiFID II的投资研究。尚未按照旨在提供投资研究独立性的法律要求来编写该报告，并且也没有禁止在传播投资研究之前进行任何交易。本文档/通讯中的内容也可能包含根据MiFID II捆绑规则定义的“研究”。如果文档/通讯中包含研究报告，则适用于那些处于MiFID II捆绑规则范围内并签署了BNPP全球市场研究软件包之一的公司，或者不属于MiFID II范围的公司分拆规则，因此无需根据MiFID II支付研究费用。请注意，如果您的公司未签署任何BNPP全球市场研究套餐，则您的公司有责任确保您不查看或使用本文档中的研究内容，除非您的公司不在本协议的范围之内。 MiFID II解除捆绑规则。STEER™是BNPP的商标。该文档构成了营销交流，由BNPP编写，针对以下对象：（a）《金融工具指令》（2014/65 / EU）重铸市场（MiFID II）所定义的专业客户和合格交易对手， （b）在相关情况下，具有与《 2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条有关的投资方面的专业经验的人士，以及可能与之合法联系的其他人士（统称为“相关人员”）在任何相关司法管辖区的法规下。与本文档相关的任何投资或投资活动仅提供给相关人士，并且仅与有关人士进行。不是相关人员的任何人都不应行动或依赖本文档或其内容。本文所述证券可能未在所有司法管辖区或某些类别的投资者中有资格出售。本文档中包含的信息和观点是从公认的可靠来源获得或基于的，但我们不能保证这些信息的准确性，完整性或适用于任何特定目的，并且此类信息可能不具有由BNPP或任何人独立验证。 BNPP，其任何子公司或分支机构或其成员，董事，管理人员，代理商或员工对以下内容承担任何责任或义务，或做出任何明示或暗示的陈述或保证：本文档中包含的信息或基于此的任何观点的准确性和完整性，因此不应以此为依据。本文档不构成或构成任何出售或发行要约的任何部分，也不是对购买任何金融工具的要约的招揽，也不应构成本文档或本文档的任何部分，也不构成其分发的事实或依据。与任何合同或投资决定有关。如果随后在接收方与BNPP之间进行任何交易，则该交易将按照当事双方在相关文件中约定的条款进行。本文档中包含的信息和观点是为接收者提供的信息，但并不作为权威或作为代替任何接收者做出判断的依据，如有更改，恕不另行通知，并且不打算提供任何信息。对本文讨论的工具进行任何评估的唯一依据。在提供此文件时，BNPP不会向接收人提供投资，财务，法律，税收或任何其他类型的建议，也不会对其承担任何信托义务。对过去表现的任何提及均不表示未来表现，后者可能比以前的结果更好或更糟。任何假设的，过去的绩效模拟都是BNPP在给定时刻根据参数，市场状况和BNPP选择的历史数据做出的估计的结果，并且不应以任何方式用作指导未来的表现。在法律允许的最大范围内，任何BNPP集团公司均不对因使用或依赖本文档中包含的材料而导致的任何直接或间接损失承担任何责任（包括过失），即使已告知此类损失的可能性。本文档中包含的所有估计和意见均以本文档为准。除非本文档中另有说明，否则无意更新本文档。BNPP可以以委托人或代理人的身份进行市场买卖，或可以买卖本文件中提及的任何发行人或个人的证券或其衍生产品。本文档中包含的价格，收益和其他类似信息仅供参考，但是许多因素都会在任何特定时间影响市场价格，此类信息可能会发生快速变化，并且无法确定可以以任何指定价格执行交易。BNPP可能在本文档中提及的任何发行人或个人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具的多头或空头头寸，反之亦然。 BNPP，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本文档中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。 BNPP可能在过去12个月内不时地为本文档中提到的任何人征集，执行或进行过投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。 BNPP可能是与任何人有关本文档制作的协议的一方。 BNPP可能在法律允许的范围内，已在文件发布之前对本文中包含的信息或基于其进行的分析采取了行动或使用了该信息。 BNPP可能会在未来三个月内从本文件中提及的任何人或与之有关的任何人士获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本文档中提到的任何人在发布之前可能已获得本文档的相关章节，以验证其真实性。本文档仅出于提供信息的目的，不能保证将以此类指示性条款进行交易。此处包含的任何指示性价格均已根据BNPP自己的国际模型和计算方法进行了善意准备，和/或基于或使用了认为相关的可用价格来源。基于不同模型或假设的指示性价格可能会产生不同的结果。许多因素可能会影响价格，因此可能会或可能不会考虑这些因素。因此，这些指示性价格可能与从其他来源或市场参与者处获得的指示性价格有很大不同。 BNPP明确声明不对其自身内部模型或计算方法的准确性或完整性，使用的任何价格来源的准确性或可靠性，在计算或传播这些指示性价格时的任何错误或遗漏以及您进行的任何使用承担任何责任。提供的价格。参考价不代表（i）可以进行新交易的实际条款，（ii）应与任何现有交易进行的实际条款 （iii）提前终止交易后应支付的金额的计算或估计，或（iv）BNPP在其自己的财务报告，信贷或财务报表中给予交易的价格风险管理的目的。作为一家活动广泛的投资银行，BNPP可能会遇到利益冲突，这些利益冲突将根据适用的法律规定和内部准则予以解决。但是，您应该注意，BNPP可能以其本人帐户或客户帐户进行与本文档中表达的观点不一致的交易。该文档可能包含基于回测的某些绩效数据，即对策略，索引或资产绩效的模拟，就好像它实际上已在定义的时间段内存在一样。在一定程度上包括任何此类性能数据，本文档中包含的方案，模拟，开发期望和预测仅用于说明目的。截至本文档发布之日，本文档中包含的所有估计和意见均构成BNPP及其关联公司的判断，并可能随时更改，恕不另行通知。此类信息具有固有的局限性，接收者必须仔细考虑。虽然信息是根据以下原则真诚地准备的利用BNPP自己的内部模型和其他相关资源，基于不同模型或假设的分析可能会得出不同的结果。与实际绩效记录不同，模拟的绩效回报或情景可能不一定反映某些市场因素，例如流动性约束，费用和交易成本。实际的历史记录或经过回溯测试的过去表现并不表示未来的结果或表现。本文档仅用于引起有关特定产品和投资的讨论，并且可能随时更改或终止。我们愿意与您讨论此问题，但前提是您有足够的知识，经验和专业建议，可以了解和自行评估信息和提议结构的优缺点。在加拿大，本协议中的信息不是，并且在任何情况下都不得解释为招股说明书，广告，公开发售，出售本文所述证券的要约或招揽购买本文所述证券的要约。美国或任何其他省或地区，也不应被视为提供投资，税收，会计或其他建议。涉及本文档中所述产品的交易可能会涉及高度风险，并且此类交易的价值可能会高度波动。此类风险包括但不限于不利或潜在的风险。意外的市场发展，交易对手或发行人违约的风险，涉及任何潜在参考义务的不利事件的风险或实体和流动性不足的风险。在某些交易中，交易对手可能会损失全部投资或遭受无限损失。本文档中与绩效有关的信息仅作说明之用，不能保证将获得任何指明的回报，绩效或结果。此外，过去的表现并不代表未来的结果。此处的信息被认为是可靠的，但BNPP及其关联公司不保证也不保证其完整性或准确性。此处列出的所有信息，条款和价格均反映了我们在此日期和时间的判断，如有更改，恕不另行通知。如果我们要与您进行交易，我们将以委托人的身份（而不是以代理人的身份或以任何其他身份，包括但不限于以您的受托人，顾问或其他身份）进行交易。仅在潜在交易的情况下，才会准备要约文件，在这种情况下，您应参考与上述潜在交易有关的招股说明书或要约文件，其中包括重要信息，包括与产品投资有关的风险因素本文所述。进行交易之前，您应确保自己（单独或通过使用独立专家顾问）充分了解交易条款以及适用于它们的任何法律，税收和会计注意事项。您还应咨询独立顾问和顾问（包括但不限于法律顾问），以确定进行本文中涉及的任何证券交易是否违反当地法律。此处包含的信息是在严格保密的基础上提供给您的，并且您同意，未经我们事先书面同意，您不得将其全部或部分复制（复制或以其他方式分发）（除专业顾问以外） ..我们，我们的任何关联公司，或他们各自的董事，合伙人，高级职员，员工或代表，均不对因使用本文档或其中任何内容而造成的直接或间接损失承担任何责任；并且上述任何规定均可以不时以委托人或代理人的身份担任公开发售或其他方式的经理，联合经理或承销商，交易，持有或充当做市商或顾问，经纪人或商业和/或与本文讨论的证券或相关衍生工具有关的投资银行家。 BNPP及其关联公司可能（或将来可能）在讨论的金融工具中担任职位或做市商，或担任该发行人的顾问，经理，承销商或贷方。在任何情况下，BNPP或其关联公司均无义务以保密方式披露其收到的任何信息或披露