石化化工行业行业深度研究报告前沿材料系列报告之气凝胶：最轻最保暖的绝热材料

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度研究报告 石化化工行业 2016年12月19日 最轻最保暖的绝热材料 — 前沿材料系列报告之气凝胶 气凝胶 推荐 维持评级 核心观点:  什么是气凝胶？ 气凝胶（aerogel）是一种内部网络结构充满气体，外表呈现固体状密度极低的多孔材料，1931年由美国 Kistler.S.发明，因轻若薄雾蓝色泛蓝，又被称为“蓝烟”、“冻结的烟”，是目前最轻的固体材料。它的网络结构一般是由相互交联的纳米颗粒所组成，其中颗粒内部的孔隙主要是微孔，颗粒与颗粒之间则大多是2 nm上的中孔或大孔。气凝胶具有低密度（~ 0.16 mg/cm3）、高比表面积（400-1000 m2g-1）、高孔隙率（90%-99.8%）、低热导率（~ 0.012 Wm-1k-1）、结构可控等诸多优异性能，被称为改变世界的神奇材料，列入20世纪90 年代以来10大热门科学技术之一，具有巨大的军民两用应用价值。  气凝胶在超级绝热材料等领域具有广泛应用或潜在的应用前景 SiO2气凝胶是目前绝热性能最好的固体材料，其具体应用涵盖了科研、工业、国防等保温隔热场合，尤其是航空航天和航海领域，同时还可用于生活日用的多种场所，如建筑隔热、衣物保暖、冰箱隔热、管道保温等。此外气凝胶在储氢材料、环境去污、电化学及电子、催化剂及其载体、声阻耦合材料及高效隔音材料等中极具应用前景。  气凝胶仍处于产业早期起步阶段，但未来发展空间巨大 2013年全球气凝胶市场规模约2.2亿美元，2020年预计可达19亿美元，年复合增长率高达36.4%，但其规模在全球绝热材料市场中微不足道，这一方面说明气凝胶产业仍然处于早期起步阶段，但同时又预示着其未来巨大的发展空间。  国内气凝胶市场日益成熟，气凝胶行业进入快速发展通道 2014年国内气凝胶产量大约在8500立方米，进口约1500 立方米，市场规模1.82亿元；2015年是国内气凝胶规模的突变之年，新增产能达16000～20000立方米，实际产量19600 立方米，进口约1000立方米，市场规模3.30 亿元。预计到2020年市场规模将达37 亿元，年复合增长率高达61%，行业进入快速发展通道。  标的首选有未上市气凝胶企业2家（广东埃力生和纳诺科技） 埃力生是国内首家、全球第二大工业化生产气凝胶隔热材料的领军企业；纳诺科技是国内实力最强的SiO2气凝胶研发与制造基地。 分析师 裘孝锋 ：（8621）20252676 ：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511050001 赵乃迪 ：（8610）66568641 ：zhaonaidi@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130516070001 特此鸣谢 实习生杨德珩 对本报告编写提供的信息帮助 相关研究 《还原真实色彩，精彩尽收眼底-前沿材料系列报告之量子点LED》 2016.10 《关键电子化学品系列报告之电子特气：小荷才露尖尖角》 2016.09 《碳纤维应用市场和全球主要厂商——碳纤维系列报告之二》 2016.09 《碳纤维及其复合材料的制备——碳纤维系列报告之一》 2016.08 《而今迈步从头越——关键电子化学品系列报告之湿电子化学品》 2016.08 《雄关漫道真如铁——关键电子化学品系列报告之光刻胶》 2016.08 行业深度研究报告\石化化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 投资概要 驱动因素、关键假设及主要预测： 气凝胶（aerogel）是一种内部网络结构充满气体，外表呈现固体状密度极低的多孔材料，1931年由美国 Kistler.S.发明，因轻若薄雾蓝色泛蓝，又被称为“蓝烟”、“冻结的烟”，是目前最轻的固体材料。它的网络结构一般是由相互交联的纳米颗粒所组成，其中颗粒内部的孔隙主要是微孔，颗粒与颗粒之间则大多是2 nm上的中孔或大孔。气凝胶具有低密度（~ 0.16 mg/cm3）、高比表面积（400-1000 m2g-1）、高孔隙率（90%-99.8%）、低热导率（~ 0.012 Wm-1k-1）、结构可控等诸多优异性能，被称为改变世界的神奇材料，列入20世纪90 年代以来10大热门科学技术之一，具有巨大的军民两用应用价值。 SiO2气凝胶是目前绝热性能最好的固体材料，其具体应用涵盖了科研、工业、国防等保温隔热场合，尤其是航空航天和航海领域，同时还可用于生活日用的多种场所，如建筑隔热、衣物保暖、冰箱隔热、管道保温等。此外气凝胶在储氢材料、环境去污、电化学及电子、催化剂及其载体、声阻耦合材料及高效隔音材料等中极具应用前景。 我们与市场不同的观点： 2013年全球气凝胶市场规模约2.2亿美元，2020年预计可达19亿美元，年复合增长率高达36.4%，但其规模在全球绝热材料市场中微不足道，这一方面说明气凝胶产业仍然处于早期起步阶段，但同时又预示着其未来巨大的发展空间。 2014年国内气凝胶产量大约在8500立方米，进口约1500 立方米，市场规模1.82亿元；2015年是国内气凝胶规模的突变之年，新增产能达16000～20000立方米，实际产量19600 立方米，进口约1000立方米，市场规模3.30亿元。预计到2020年市场规模将达37亿元，年复合增长率高达61%。近年来随着国内气凝胶企业逐步增多，实力不断增强，成本不断下降，规模不断扩大，国内气凝胶市场将日益成熟，再得益于国内节能减排政策推行和经济体量的迅速扩大，气凝胶行业进入快速发展通道。 估值与投资建议： 标的首选有未上市气凝胶企业2家（广东埃力生和纳诺科技）。埃力生是国内首家、全球第二大工业化生产气凝胶隔热材料的领军企业；纳诺科技是国内从事早、规模大、实力强的SiO2气凝胶研发与制造基地 股票价格表现的催化剂： 气凝胶绝热材料市场的大力开拓 主要风险因素： 气凝胶应用推广不及预期 行业深度研究报告\石化化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、 什么是气凝胶？ ................................................................................................................................................ 5 二、 气凝胶的分类 ................................................................................................................................................... 6 三、 气凝胶的制备 ................................................................................................................................................... 7 (一) 气凝胶的制备过程 .......................................................................................................................................... 7 (二) 气凝胶的制备技术 .......................................................................................................................................... 7 四、 气凝胶的产品形式及应用 ............................................................................................................................. 11 （一）气凝胶的产品形式 .................................................................................................................................... 11 (二) 气凝胶的应用领域 ........................................................................................................................................ 12 (三) 气凝胶的应用现状 ........................................................................................................................................ 13 五、 气凝胶的应用市场 ......................................................................................................................................... 14 （一）气凝胶全球市场分析 ................................................................................................................................ 14 (二) 气凝胶国内市场分析 .................................................................................................................................... 15 六、 全球主要气凝胶生产厂商 ............................................................................................................................. 17 （一）国外主要气凝胶企业 ................................................................................................................................ 17 （二）国内主要气凝胶企业 ................................................................................................................................ 19 行业深度研究报告\石化化工行业