策略每日市场点评：政策仍是推动力量，坚守科技主线

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略每日市场点评 2020年2月20日 政策仍是推动力量，坚守科技主线 核心要点： 今日A放量上涨，北上资金净流入。2月LPR如期下调，央行《2019年四季度货币政策执行报告》发布，强调稳健把握逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，整体表态偏松。我们认为当前政策呵护仍是市场上涨的内在动力，市场情绪快速升温。后市走势继续关政策调控的主导作用，也注意疫情对经济冲击，将在3月公布的经济数据中逐步被认知体现。 行业表现方面，各版块普涨，消费类率先走强，科技仍保持高活跃度，金融板块午后爆发。非银金融强势领涨，券商多股涨停，电子、休闲服务涨幅居前，家电、电气设备、食品饮料、汽车表现较好，影视板块强势反弹，交运板块延续反弹态势，有色金属、纺织服装、医药涨幅相对较小。从成交量来看，交投热度主要集中于电子板块的态势延续，非银金融行业的成交量较前一交易日明显增加。从资金动向来看，主力资金净流入的态势好于前两个交易日，非银金融行业主力资金大幅净流入。 LPR报价如期下调，金融数据维持平稳。2月LPR报价下调，符合市场预期。1月M1同比增长0%，M2增速8.4%，社融增速10.7%，金融数据整体平稳，受疫情影响较小。《央行2019年四季度货币政策执行报告》指出面对疫情影响时要勇于担当，稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节，首次提到货币政策要增强主动性，整体表态偏松。我们认为逆周期调控政策仍将持续发力，托底经济提振市场信心，成为推动市场上涨的重要动力。 海外股市普遍上涨，黄金价格创新高。美联储强调当前利率处于合理水平，支撑市场信心，日韩疫情蔓延，全球经济受考验，海外股市多数上涨。人民币汇率小幅贬值，黄金价格高位震荡创近七年新高，VIX恐慌指数小幅回落。 行业配置建议，持续关注科技产业周期与金融政策周期共振利好的5G建设及应用、高端制造等成长性题材，把握医药、钴矿的中长期配置机会，汽车、基建等板块受益于政策催化或将表现较优。 分析师 付延平 策略分析师 ：fuyanping@chinastock.com.cn ：135 5016 4159 执业证书编号：S0130519060001 曾万平 策略分析师 ：zengwanping.yj@chinastock.com.cn ：135 2048 9973 执业证书编号：S0130519110001 研究支持 李卓睿 ：lizhuorui_yj@chinastock.com.cn ：（8610）86359171 特此鸣谢 实习生：徐颢毓、曹艺璇 近期报告 20200219银河证券策略每日市场点评：市场震荡调整，把握调整时的布局机会 20200218银河证券策略每日市场点评：关注流动性变化和外围市场带来的调整压力 20200217银河证券策略每日市场点评：调控与改革政策提振市场信心，坚守科技主线 20200216银河证券A股股票池及策略周报：政策仍是主要影响因素，在调整时把握机会 20200213银河证券策略每日市场点评：震荡调整时可积极布局长期机会 策略每日市场点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 目 录 一、投资及配置建议 .......................................................................................................................................................... 1 二、A股放量上涨 ............................................................................................................................................................... 2 三、LPR报价如期下调，1月金融数据维持平稳 ........................................................................................................... 3 四、沪深300估值中等，创业板估值高........................................................................................................................... 4 五、外围股市普遍上涨 ...................................................................................................................................................... 5 六、北上资金净流入，成交金额创新高........................................................................................................................... 8 七、全国疫情持续好转，湖北新增确诊病例数下降 ....................................................................................................... 9 八、行业表现 .................................................................................................................................................................... 10 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 策略每日市场点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、投资及配置建议 今日A放量上涨，北上资金净流入。 海外股市普遍上涨，避险情绪仍较高。美联储强调当前利率处于合理水平，支撑市场信心，日韩疫情蔓延，全球经济受考验，海外股市多数上涨。人民币汇率小幅贬值，黄金价格高位震荡创近七年新高，VIX恐慌指数小幅回落。 政策方面，LPR报价如期下调，金融数据维持平稳，调控政策持续发力。2月LPR报价下调，符合市场预期。1月M1同比增长0%，M2增速8.4%，社融增速10.7%，金融数据整体平稳，受疫情影响较小。《央行2019年四季度货币政策执行报告》指出面对疫情影响时要勇于担当，稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节，首次提到货币政策要增强主动性，整体表态偏松。我们认为逆周期调控政策仍将持续发力，托底经济提振市场信心，成为推动市场上涨的重要动力。 疫情方面，全国除湖北新增确诊数下降至45人，国内疫情改善情况超预期，但在国外有蔓延趋势。 我们认为当前政策呵护仍是市场上涨的内在动力，市场情绪快速升温。后市走势继续关注疫情、政策调控的主导作用，也注意疫情对经济冲击，将在3月公布的经济数据中逐步被认知体现。 行业配置建议，持续关注科技产业周期与金融政策周期共振利好的5G建设及应用、半导体、新能源汽车、创新药械、高端制造等成长性题材，把握医药生物、小金属等板块的中长期配置机会，汽车、基建等板块受益于政策催化或将表现较优，金融、大消费类突显稳健性。 1） 产业周期处于高景气或景气度提升的板块受益于流动性抬升的市场行情，可持续关注半导体、新能源汽车、5G建设及应用、创新药械、高端制造等产业的中长期投资机会：再融资新规有望提升市场外延并购的活跃度，叠加当前科技产业周期同样正处于爆发阶段，科技板块受益于基本面、流动性、风险偏好三方面利好或将持续强势，板块内部大概率呈现景气扩散化的趋势，调整期间可择优配置半导体、5G建设及应用、新能源汽车、创新药械、高端制造等板块中头部企业，把握中长期的投资机会。 2） 可关注疫情催化的板块中生物制药、医疗器械等成熟行业在估值调整后的中长期配置机会：疫情的乐观情绪在逐渐发酵，新增病例数呈下行趋势，抗病毒药物、疫苗等板块出现较大幅度的调整，然而其中生物制药、医疗器械等本身处于成熟行业且基本面支撑性较强的公司，因前期受到疫情催化涨幅较大，短期估值向下调整突显长期配置价值。 3） 受无钴电池影响有限，钴价或将受益于消费电子的需求增长进一步抬升：特斯拉汽车所需钴量在全球钴消费量中占比较低，用于电池的钴消费量主要集中于消费电子产品，5G手机出货量有望提升钴的需求，供需平衡转变或进一步抬升钴价。 4） 受政策催化的汽车、基建等板块大概率继续上行，可择优配置：全年“六稳”的政策基调不变，疫情冲击短期影响企业复工，但有益于调节政策继续加码，利好基建及汽车等制造业，可重点关注汽车产业链，短期上涨动力更强，受益于习近平主席强调积 策略每日市场点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 极稳定汽车等传统大宗消费、商务部将会同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施。 5） 银行板块安全边际较高：为支持疫情防控工作，银行已出台相关措施以通过降低贷款利率、延期存量项目等方式为企业特别是民营、小微企业提供充足的金融支持，短期资产质量受到一定影响，但整体可控，长期基本面仍然稳健，叠加当前估值较低，在市场快速上涨后的调整阶段仍有补涨机会。 6） 食品饮料、家电等消费品后市稳健上涨的概率较高：食品饮料、家电等消费品已出现强势补涨，食品等传统消费品受疫情影响较小、基本面稳健、受中长期资金青睐、以及或将受益于稳消费的政策，后市继续稳健上涨的概率较高。 7） 农林牧渔板块有望全年保持高景气，择优配置细分领域龙头企业：2020年是全面打赢脱贫攻坚战的收官之年，是全面建成小康社会的目标实现之年，促进乡村产业发展具有重要意义。除农村基础设施建设、养殖种植业等板块受益外，农产品加工及运输、副产物综合利用、以及“农业+”多业态的发展例如乡村旅游、智慧农业等同样受到关注，相关板块内部头部企业有望迎来景气度提升。 二、A股放量上涨 A股开盘后震荡走高，截止收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指当日涨幅分别为1.84%、2.43%、2.55%、2.21%，各指数普遍上涨，中小板涨幅最大。 主要市场指数表现方面，上证50、沪深300、中证500、中证100涨幅分别为1.86%、2.30%、1.85%、2.22%，沪深300涨幅最大，中证100其次。 个股表现方面，市场赚钱效应极好，大多数股票上涨，上涨股票3184只，下跌股票521只。涨停股票116只，而跌停股票仅1只。 图1：A股主要指数表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：A股主要指数日涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 0.900.951.001.051.101.151.201.251.301.35上证综指深证成指中小板指创业板指1.84%2.43%2.55%2.21%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%上证综指深证成指中小板指创业板指 策略每日市场点评 请务必阅读