宏观周报：美国联储按兵不动，英国脱欧姗姗来迟

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 尹 丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 图 1： 国内商品板块一周价格表现 图 2： 全球商品板块一周价格表现 图 3： 中信期货商品指数涨跌对比 数据来源：Wind 中信期货研究部 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%贵金属畜牧谷物煤炭非金属建材金属黑色油脂化工棉纺糖天胶W%W-8%-6%-4%-2%0%2%贵金属农产品工业金属能源畜牧W%W-2%-1%0%1%2%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指期货指数上证50股指期货指数中证500股指期货指数五年期国债期货指数十年期国债期货指数D%DW%W联系人： 罗奂劼 021-60812979 luohuanjie@citicsf.com 从业资格号F3016675 中信期货研究|宏观周报 2020 2-3 美国联储按兵不动，英国脱欧姗姗来迟 全球市场简评： 市场一周数据点评： 国内品种：锰硅升2.82%，鸡蛋升1.82%，硅铁升1.14%，沪金升 0.96%，沪铝升0.50%，沪胶跌8.13%，甲醇跌4.31%，郑糖跌3.70%， 郑棉跌3.40%，豆油跌3.34%，沪深300期货跌0.85%，上证50期货 跌1.29%，中证500期货升0.85%，5年期国债升0.30%，10年期国债 升0.57%。 国际商品：黄金升0.61%，白银跌0.56%，铜跌6.11%，镍跌0.77%，布伦特原油跌5.46%，天然气跌1.55%，小麦跌3.44%，大豆跌3.27%，瘦肉猪跌16.13%，咖啡跌6.81%。 全球股市：标普500跌2.12%，德国DAX跌4.38%，富时100跌3.95%，日经225跌2.61%，上证综指平0.00%，印度NIFTY跌2.34%，巴西IBOVESPA跌3.90%，俄罗斯RTS跌5.17%。 外汇市场：美元指数跌0.47%，欧元兑美元升0.62%，100日元兑美元升0.86%，英镑兑美元升1.02%，澳元兑美元跌2.05%，人民币兑美元平0.00%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。 宏观综述：春节假期期间，国内新闻：（1）我国将加快推动农业绿色发展，2020年将再制修订1000项质量安全标准；（2）全国冬春在田蔬菜面积和产量预计比去年同期增加2%；（3）1月制造业PMI为50，疫情影响需进一步观察。海外新闻：（1）三年长跑结束，英国正式脱欧，进入脱欧过渡期;（2）美联储1月议息会议宣布维持利率区间；（3）特朗普弹劾案审理将迎来重要表决；（4）欧洲制造业出现好转；（5）德国通货膨胀率升至九个月来最高水平。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|宏观周报 2 / 23 全球宏观综述： ◼ 国内新闻： （1） 1月25日，我国将加快推动农业绿色发展，2020年将再制修订1000项质量安全标准。为加快推进农业绿色发展，2020年我国将抓好畜禽粪污资源化利用，深入开展农药化肥减量行动，推进秸秆综合利用和农膜污染治理，加快推动耕地质量提升，强化生物资源保护。农业农村部有关负责人表示，2020年我国将持续推进农业绿色发展。农业农村部将开展检查考评，基本完成大规模养殖场粪污处理设施建设，确保畜禽粪污综合利用率达到75%以上。继续实施果菜茶有机肥替代化肥试点，选择300个粮棉油生产大县开展化肥减量增效试点，再创建100个病虫绿色防控示范县。建设一批全域全量秸秆利用县，推进西北地区100个农膜污染治理示范县建设。同时，2020年将再制修订1000项质量安全标准，加强绿色食品、有机农产品、地理标志农产品认证和管理。持续开展农产品质量安全专项整治，试行食用农产品合格证制度，保障人民群众“舌尖上的安全”。 （2） 全国冬春在田蔬菜面积和产量预计比去年同期增加2%。农业农村部28日表示，去年秋冬季以来，各地积极发展南方露地蔬菜和北方设施蔬菜。据农情调度，预计全国冬春在田蔬菜面积8400多万亩、产量1.7亿吨，均比去年同期增加2%左右。另据农业农村部1000个蔬菜直报信息点监测，蔬菜产量达77万吨，供应量同比增加2.7%。预计2月份全国气温总体偏高，利于蔬菜生长发育，蔬菜供应总体有保障。 （3） 1月制造业PMI为50，疫情影响需进一步观察。1月31日的数据显示，1月份中国制造业PMI比上月回落0.2个百分点，位于临界点；非制造业商务活动指数为54.1，比上月上升0.6个百分点；综合PMI产出指数为53.0，比上月回落0.4个百分点，我国企业生产经营活动总体扩张。 ◼ 海外新闻： 1月24日 （1） 欧洲议会宪法委员会通过了英国脱欧法案在英国议会上院22日通过“脱欧”协议后，欧洲议会宪法事务委员会23日也通过“脱欧”协议，同意建议欧洲议会全会批准这一协议。据欧洲议会通报，当日宪法事务委员会以23票赞成、3票反对、0票弃权的表决结果通过“脱欧”协议，意味着“脱欧”协议在欧洲议会过了“第一关”。 （2） 欧盟领导人签署英国脱欧协议。欧洲理事会主席米歇尔与欧盟委员会主席冯德莱恩正式签署了英国脱欧协议。米歇尔表示，脱欧将不可避免地发生，但欧盟与英国的友谊将保持不变。 （3） 美国总统特朗普下周三将签署美墨加贸易协议。特朗普将于当地时间下周三（1月29日）在白宫举行的一次仪式上正式签署美国、墨西哥和加拿大之间的新贸易协定，并将在之后的竞选巡游中把这当作吹嘘的资本。 （4） 欧洲2020年1月制造业PMI初值出现好转。其中，德国PMI初值45.2，创11个月的高位，预期44.5，前值43.7；法国PMI初值51，预期50.6，前值50.4；欧元区PMI初值47.8，预期46.8，前值46.3；英国PMI初值49.8，预期48.8，前值47.5。 中信期货研究|宏观周报 3 / 23 1月27日 （1） 美驻伊拉克使馆食堂被火箭弹击中。美国东部时间26日，美国驻伊拉克大使馆的餐厅在当天遭到至少一枚火箭弹袭击，但没有人员伤亡。美国福克斯新闻网报道说，位于巴格达的美国大使馆的餐厅被火箭弹击中。一名美国高官表示，所有人员都安全，没有人员伤亡。美国国务院发言人证实了美国使馆附近当天遭到了火箭弹袭击，并说：“安全局势仍然紧张，伊朗支持的武装团体仍然构成威胁。 因此，我们保持警惕。”据报道，美国驻伊拉克使馆的食堂被损坏并燃烧。美国广播电台（ABC）报道说，这是美国驻伊拉克使馆建筑多年来首次直接被击中。使馆建筑物遭到了三枚火箭弹袭击。 （2） 英国：脱欧后将进一步详述与欧盟贸易谈判目标。英国计划将于1月31日离开欧盟，英国脱欧大臣巴克莱26日表示，当局下个月将进一步详细说明对欧盟自由贸易协议所要达成的目标。据报道，26日，巴克莱在电视节目中表示，我们会在31日后的适当时机公布我们谈判的目标。“关键是我们会掌握自己的规则，我们不会成为遵循规则的一方，我们不会为了分歧而分歧，我们是从和欧盟一致的位置起跑。” 1月28日 （1） 日本政府提名支持宽松的经济学家安达诚司为央行执委。日本政府周二提名以支持激进货币宽松政策著称的经济学家安达诚司（Seiji Adachi）为日本央行执委，以接替将于3月25日离任的现任执委原田泰。这一提名可能会强化市场的预期，即日本央行将维持其大规模刺激计划，并将通胀率推高到2%的目标。安达诚司在2017年接受日经新闻采访时曾表示，日本央行应该购买外国债券，或者加快购买交易所交易基金（ETF）的步伐，以支撑通胀。他反对深化负利率。 1月29日 （1） 沙特阿美位于沙特吉赞省的设施遇袭。胡塞武装宣称为其负责，沙特阿美拒绝置评。胡塞武装称目标为沙特的阿布哈机场、哈米斯·麦希特基地以及沙特境内的其他目标。美、布两油闻讯短线拉升后有所回落。 （2） 美国12月份商品贸易逆差四个月来首次扩大。美国12月份商品贸易逆差四个月来首次扩大，有助于经济增长的贸易格局好转只持续了3个月时间。根据美国商务部周三发布的数据，12月份商品贸易逆差683亿美元，高于11月份的630亿美元。在12月之前的三个月中，美国贸易逆差收窄，可能成为GDP增长的主要贡献者之一。今天的报告显示，石油等工业用品的进口12月份增长了9.5%。出口增加，因为公司将更多的工业材料销往海外。美国商务部周四将发布其对第四季度经济增长的首次测算值。 （3） 欧洲议会通过英国“脱欧”协议。当地时间29日晚，在经过数小时辩论之后，欧洲议会全会以 621票赞成、49票否定、13票弃权的投票结果通过英国“脱欧”协议。接下来，欧洲理事会将于30日正式批准该协议，从而完成欧盟批准“脱欧”协议的所有法律程序。按照计划，英国将于1月31日离开欧盟，随后进入为期11个月的过渡期，至今年12月31日结束。在此期间，欧盟与英国关系维持不变，双方将就全面贸易协议展开谈判。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，正在考虑达成一项零关税、零配额的自由贸易协定，这会是一份独一无二协定其它自贸协定都无法 中信期货研究|宏观周报 4 / 23 提供类似的进入欧盟单一市场的机会。 1月30日 （1） 美联储1月议息会议维持利率不变。美联储1月议息会议宣布维持利率区间为1.50%-1.75%不变，符合市场预期；将超额准备金利率（IOER）上调5个基点至1.6%；维持贴现利率在2.25%不变。 （2） 美国四季度实际GDP年化季环比初值 2.1%，预期 2.1%，前值 2.1%。 （3） 共和党参议员称弹劾案即将审结。多名美国共和党籍联邦参议员29日预计，关联总统唐纳德·特朗普的弹劾案最早有望于31日审理结束，而依据当前形势，特朗普在共和党庇护下过关无虞。共和党籍资深参议员约翰·巴拉索说，审理过程可能不会出现传召证人作证的情况，整个程序可能31日结束。 （4） 德国通货膨胀率升至九个月来最高水平。随着越来越多的迹象表明德国经济开始企稳，2020年初德国的通货膨胀率升至9个月高位。1月份该国通胀率攀升至1.6%，略低于经济学家的预期。在此之前，报告显示德国本月失业率意外下降，而且欧洲制造商变得更加乐观。这些数字将受到欧洲央行的欢迎。多年来该行一直努力希望将欧元区通货膨胀率提升到略低于2%的水平。欧洲央行行长拉加德上周表示，有迹象表明核心物价压力在温和增加。 （5） 欧盟理事会通过英国脱欧协议。当地时间30日，欧盟理事会投票通过了英国脱欧协议，这是英国脱欧批准程序的最后一步，英国将在格林威治标准时间1月31日23：00正式脱离欧盟。 1月31日 （1） 三年长跑结束，英国正式脱欧，进入脱欧过渡期。英国当地时间1月31日23时（布鲁塞尔时间1月31日24:00，北京时间2月1日07:00），英国正式脱离欧盟，成为历史上首个退出欧盟的国家。从2016年的脱欧公投开始，