电新产业链价格跟踪简报：新能车政策定调向好，锂电需求望提升

最近一年行业指数走势 -10%0%10%20%29%39%49%59%2019-012019-052019-09电气设备 上证指数 深证成指 行业跟踪简报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.13） EPS（元） PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300750 宁德时代 2,581.62 116.90 1.53 2.13 2.57 76.41 54.88 45.49 买入 300207 欣 旺 达 349.17 22.56 0.45 0.57 0.84 50.13 39.58 26.86 买入 002129 中环股份 374.05 13.43 0.23 0.41 0.62 58.39 32.76 21.66 买入 300316 晶盛机电 224.79 17.50 0.45 0.53 0.72 38.89 33.02 24.31 买入 2020年01月14日 电新产业链价格跟踪简报 计算机软件与服务 证券研究报告 电气设备 投 资要点：  动力电池价格微跌有望刺激后续需求，节后排产将提升 本周动力电池市场处于降价状态。1月份电池厂商整体生产依然处于低位，停工现象增多，实际排产低于12月。动力电池冬协价格确定，下调略有下调，现三元动力电池模组主流价格为0.8元/wh, 不含税。本次价格下调有望刺激后续动力电池装机需求，春节后厂商排产提升后价格有望回暖。  锂 电材料市场成交氛围较淡，正极价格小幅上涨 本周上游市场成交氛围较淡，价格弱稳。氢氧化锂价格平稳，均价为5.4万元/吨；碳酸锂价格有小幅下调，电池级碳酸锂价格为4.9万元/吨，较上周下降约0.05万元。受上游金属钴和钴原料价格强势上涨，下游电解钴报价跟涨，目前电解钴报价为28.7万元/吨，较上周上升约0.9万元/吨。三元正极材料价格小幅回升，三元材料523价格为12.2-12.7万元/吨，较上周小幅上调0.5万元/吨；三元材料622价格为13.5-14万元/吨，较上周上调0.2万元/吨；三元材料811价格为16.3-16.8万元/吨，与上周保持平稳。因需求商压价，磷酸铁锂正极材料价格小幅回落，报价为4.12-4.32万元/吨，较上周下滑600元/吨。其他材料方面，负极、电解液和隔膜价格保持稳定，人造石墨报价为4.6万元/吨，动力级电解液报价为3.35万元/吨，动力级9um国产中端湿法隔膜报价为1.5元/平米，均与上周持平。  光伏单晶价格坚挺，多晶价格持续下调 多晶硅料方面，菜花料价格下滑，致密料价格维稳；硅片方面，多晶持续调降，单晶价格平稳；电池片方面，多晶跌势延续，单晶PERC价格企稳；组件方面，多晶价格下探，单晶价格小跌。  投 资建议 重点推荐：动力电池龙头宁德时代；消费电子电池龙头欣旺达；单晶炉设 备龙头晶盛机电；单晶硅片龙头中环股份。  风险提示：宏观经济波动；补贴政策变化超预期；新能源汽车销量不及预期；新能源装机不及预期；价格下降超预期等。 行业研究 财通证券研究所 新能车政策定调向好，锂电需求望提升 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 相关报告 1 《国产特斯拉开年首降，新能车新年新气象:电新行业周报》 2020-01-07 2 《2020年光伏政策框架延续，静待海内外市场双开花:电新行业周报（12/16-12/20）》 2019-12-30 3 《海外电动化布局提速，看好新能车产业链龙头:电新行业周报》 2019-12-30 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 ........................... 3 1.1 上游原材料（锂钴） .................................. 3 1.2 中游电池材料 ........................................ 3 2、 光伏产业链价格跟踪................................. 6 图表目录 图1：锂资源价格走势（万元/吨） ............................ 3 图2：钴资源价格走势（万元/吨） ............................ 3 图3：三元正极材料价格（万元/吨） .......................... 4 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） ...................... 4 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） ..................... 4 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） ..................... 4 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） ............................ 5 图8：电解液价格（万元/吨） ................................ 5 图9：湿法隔膜价格（元/平方米） ............................ 5 图10：干法隔膜价格（元/平方米） ........................... 5 图11：多晶硅料价格走势 .................................... 7 图12：硅片价格走势（元/pc） ............................... 7 图13：电池片价格走势（元/W） .............................. 8 图14：组件价格走势（元/W） ................................ 8 表1：新能车产业链本周价格 ................................. 6 表2：光伏产业链本周价格 ................................... 8 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 根据中国化学与物理电源行业协会，本周动力电池市场处于降价状态。1月份电池厂商整体生产依然处于低位，停工现象增多，实际排产低于12月。值得注意的是，动力电池冬协价格确定，下调幅度较大，现三元动力电池模组主流价格为0.8元/wh, 不含税。 1.1 上游原材料（锂钴） 本周氢氧化锂价格平稳，碳酸锂价格有小幅下调。现氢氧化锂价格为5.4万元/吨，与上周持平。现电池级碳酸锂价格为4.9万元/吨，较上周下降约0.05万元。正极材料厂商对碳酸锂的补库行为基本结束，受锂盐市场库存量大影响，多数厂商不看好锂盐价格，仅按需少量备货为主。市场成交氛围较淡，价格弱稳。 钴价格继续上行。目前电解钴报价为28.7万元/吨，较上周上升约0.9万元/吨；硫酸钴目前报价为4.75万元/吨，较上周上升约0.1万元/吨。当前一周，金属钴和钴原料价格强势上涨，下游电解钴报价跟涨。鉴于国内物流运输陆续停止，原料市场价格继续走高，预计电解钴市场报价将继续上涨。 图1：锂资源价格走势（万元/吨） 图2：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.2 中游电池材料 三元正极材料价格小幅回升。受上游金属价格回升拉动，本周国内三元前驱体价格有所反弹，三元材料企业担忧年后前驱体价格继续走高，临近年底反而出现备货需求。在三元前躯体价格上周后，本周国内三元材料亦有小幅回升。截止到1月10日，国内三元材料523价格为12.2-12.7万元/吨，较上周小幅上调0.5万元/吨；三元材料622价格为13.5-14万元/吨，较上周上调0.2万元/吨；三元材料811价格为16.3-16.8万元/吨，与上周保持平稳。随着下游完成原料储备0246810121416182018-12018-62018-112019-42019-9价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 051015202530352019-42019-62019-82019-102019-12价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 以及物流运输停止，预计未来一周三元材料市场成交冷清，价格维持平稳。 磷酸铁锂正极材料价格小幅回落。1月10日，磷酸铁锂价格为4.12-4.32万元/吨，较上周下滑600元/吨。因前期碳酸锂价格处于低位且市场库存依然较充足，需求商再度压价。需求商完成原料储备，物流运输停止，预计未来一周磷酸铁锂价格维持平稳。 图3：三元正极材料价格（万元/吨） 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格保持平稳。目前人造石墨报价为4.6万元/吨，与上周持平；国产终端天然石墨报价为2.4-6.75万元/吨，均价为4.3万元/吨，与上周持平。 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 电解液价格保持平稳。目前动力级电解液报价为3.1-3.6万元/吨，均价为3.35万元/吨，与上周持平；六氟磷酸锂报价为8-9万元/吨，均价为8.5万元/吨，与上周持平。 05101520252019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2523622811012345672019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2磷酸铁锂 磷酸铁锂 0123456782019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2高端天然石墨 中端天然石墨 低端天然石墨 4.674.684.694.74.714.724.734.744.754.762019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2人造石墨价格（330-340mAh/g） 人造石墨价格（330-340mAh/g） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业跟踪简报 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） 图8：电解液价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 隔膜材料价格保持平稳。本周动力级9um国产中端湿法隔膜均价为1.5元/平米，与上周持平；14um国产中端干法隔膜均价为1.05元/平米，与上周持平；湿法涂覆膜（9μm+2μm+2μm）均价为2.15元/平米，与上周持平。 图9