计算机行业：中国电信提出2020年终端发展目标，我国VR产业发展即将提速

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2020年01月17日 计算机 中国电信提出2020年终端发展目标，我国VR产业发展即将提速 中国电信提出2020年终端发展目标，我国VR产业发展即将提速。中国电信提出2020年终端发展目标，5G快速渗透。同时，中国电信多策略拉动VR销售，2020年国内VR出货量有望井喷，产业加速发展在即。根据IDC中国对2019年VR头像设备出货量的预测，估计为200万台，而本次仅仅中国电信一家运营商在2020年的VR出货量目标就达到了300万台。一体机VR头显设备成为未来VR的趋势，占比持续提升，技术进步使得VR使用时长提升。我们预计，未来随着5G商用的逐步推进，同时伴随着手机盒子的逐步淘汰，而PC以及主机VR与运营商推广的5G业务缺乏足够的关联，将会看到一体机VR的出货量占比的持续提升，一体机VR设备将成为运营商推广5G的重要载体，我国VR产业发展即将提速。 投资建议。在VR领域，我们建议关注虹软科技、顺网科技、创维数字、佳创视讯。 风险提示：行业竞争加剧；运营商的VR出货量不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨烨 执业证书编号：S0680519060002 邮箱：y angy e@gszq.com 相关研究 1、《计算机：央行首批金融科技创新试点落地，金融IT政策拐点不断确立》2020-01-14 2、《计算机：金融it与大安全产业持续验证》2020-01-12 3、《计算机：备付金红利重新回归，金融IT政策拐点更确立》2020-01-08 -16 %0%16%32%48%64%2019-012019-052019-092020-01计算机 沪深300 2020年01月17日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 中国电信提出2020年终端发展目标，我国VR产业发展即将提速...............................................................................3 投资建议 ................................................................................................................................................................5 风险提示 ................................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：中国电信2020年终端发展目标 ...................................................................................................................3 图表2：中国VR/AR头显设备出货量预测（2018-2023E）.........................................................................................4 图表3：全球各类VR设备出货量占比（2017-2019E） ..............................................................................................4 图表4：全球VR出货量数据（2018-2019，单位：台）.............................................................................................4 图表5：单次VR使用时长（VR一体机） .................................................................................................................5 2020年01月17日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 中国电信提出2020年终端发展目标，我国VR产业发展即将提速 中国电信提出2020年终端发展目标，5G快速渗透。2020年1月15日下午，中国电信在北京召开2020年终端生态合作推进会，系统地介绍了中国电信的终端发展策略、云网安全合作策略、资本合作策略、物联网合作策略，并发布了翼起智家行动计划、5G模组星火计划、携手共赢5G三大合作项目。同时2020年预计全市场整体的5G手机销售有望达到1.7亿，渗透率达到47%，高于3G/4G的切换，而2019年中国电信新增5G用户为超过800万。 图表1：中国电信2020年终端发展目标 类别 分项 2020年销售数量目标 备注 5G终端 - 6,000万台 VR终端 - 300万台 300万台预计为各类VR设备数量之和，其中一体机我们保守估计占比1/3，为100万台 智慧家庭终端 - 3,600万台 路由器 2,500万台 支持千兆双频、Wi-Fi6、AP面板，Mesh必选 摄像头 900万部 包括室外枪机、云台、智能门铃/猫眼 音箱 200万部 物联网NB模组 2,000万台 聚焦公共事业类行业，发展智能水务、智能燃气、智慧消防终端产品，同时联合芯片模组商定制模组+行业公板，以方案商模式提供服务，并通过模组+卡一体化方式销售 资料来源：中国电信，产业链调研，国盛证券研究所 中国电信多策略拉动VR销售。中国电信将在重点5G机型联合上市营销，联合定制20+款VR终端。同时，通过集采牵引，推出手机+VR双礼包销售。VR以其良好的用户沉浸感，加上便携性、高码流和低时延技术，推动VR加快普及，AR+MEC(移动边缘计算)成为新的结合点。 2020年国内VR出货量有望井喷，产业加速发展在即。根据IDC中国对2019年VR头像设备出货量的预测，估计为200万台，而本次仅仅中国电信一家运营商在2020年的VR出货量目标就达到了300万台（通过产业链调研以及中国移动和中国电信的用户基数体量的比较，我们预计2020年中国移动的VR出货量目标将大概率不低于300万台这一数字），因此2020年中国VR的出货量出现井喷将成为大概率事件，VR产业发展加速在即。 2020年01月17日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：中国VR/AR头显设备出货量预测（2018-2023E） 资料来源：IDC，国盛证券研究所 一体机VR头显设备成为未来VR的趋势，占比持续提升，技术进步使得VR使用时长提升。根据IDC报告，从2017年到2019年，全球VR设备出货量中无屏类（Screenless Viewer）设备逐年减少，预计2019年出货量占比将从2017年的60%降至16%；一体机设备（Standalone HMD）出货量逐年上升，预计2019年将达269万台，出货量占比从2017年的4%提升至38%；PC端VR设备（Tethered HMD）出货量占比每年小幅提升，2019年预计为46%。另外根据市场研究机构SuperData发布的《2019年数字游戏和互动媒体产业报告》，VR一体机在2019年的出货量相比2018年增长了一倍多，从2018年的120万台增长到2019年的280万台，占整个VR硬件出货量的49%，这一比例超过了IDC在2018年的预期。而根据《2019年上半年中国VR市场调查》，用户的VR单次使用时长相比2018年有了一定提升（样本超过4,200人）。 图表3：全球各类VR设备出货量占比（2017-2019E） 图表4：全球VR出货量数据（2018-2019，单位：台） 资料来源：IDC，前瞻产业研究院，国盛证券研究所 资料来源：SuperData，国盛证券研究所 60.18% 29.30% 15.70% 3.87% 26.60% 38.20% 35.95% 44.10% 46.10% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019EPC端VR 一体机VR 无屏VR 2020年01月17日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表5：单次VR使用时长（VR一体机） 资料来源：《2019年上半年中国VR市场调查》，国盛证券研究所 一体机VR将成为运营商推广5G的重要载体。我们预计，未来随着5G商用的逐步推进，同时伴随着手机盒子的逐步淘汰，而PC以及主机VR与运营商推广的5G业务缺乏足够的关联，将会看到一体机VR的出货量占比的持续提升，一体机VR设备将成为运营商推广5G的重要载体。 投资建议 在VR领域，我们建议关注虹软科技、顺网科技、创维数字、佳创视讯。 虹软科技：虹软的720° VR技术是可以本地实时处理、输出最终结果的引擎。围绕该技术公司投入多年的核心算法预研工作，形成系列专利，积累了有助于720° VR的丰富的视觉、硬件和光学耦合的有效经验和知识。虹软利用十多年的计算机视觉核心算法和引擎的研究成果，实现了鲁棒、快速的3D内容的摄取和显示引擎，其绘制效果清晰，内容全局一致，无鬼影，无对象和结构错位，观感流畅舒适。当前引擎可以支持720度全视角，同时实现10公分超近距清晰深度效果显示。 顺网科技：2019年，3Glasses与公司携手，一同打造未来5G时代下云VR游戏解决方案。3Glasses将基于顺网科技边缘计算云平台“顺网云”与目前全球最轻薄的可量产VR眼镜X1、3Glasses与Microsoft联合打造的6DoF、MR头显蓝珀S2对接，在顺网科技线下十万+网吧渠道中，使用顺网云游戏解决方案系统流畅玩转VR游戏，深度开拓网吧VR用户。 创维数字：深圳创维新世界科技有限公司成立于2017年5月，为创维集团布局VR/AR产业的子公司，2018年1月CES期间发布了创维第一款VR一体机。创维数字与创维新世界存在战略合作，主要涉及虚拟现实、增强现实产品的研发与设计，8K视频硬解码等。此外，创维数字与新世界同为创维集团控股。 佳创视讯：从2020年1月1日起，公司将率先与吉视传媒、陕西广电网络传媒（集团）、山东广电网络滨州分公司分别在陕西省、吉林省、山东省滨州市实现商业化运营落地，“佳创VR专区”正式开始运营收费，率先在广电行业实现了VR商业化运营。“佳创VR专区”目前有VR直播、VR点播、巨幕影院IMAX等收费专栏，商业化运营模式不限于单次销售、包月销售、包年销售、联合广电融合套餐包业务销售以及VR一体机销售，公司将与广电运营商就专区商业运营收入按比例分成结算。 2020年01月17日 P.6