能源日报：宏观氛围转暖，但无奈成品油累库严重

·研究员：臧加利研究员：陈敏华执业编号：F3049542投资咨询：Z0012670手机号：18616219409电话：0571-28132578原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI主力美元/桶日58.1458.10-0.04-0.07%Brent主力美元/桶日64.4664.27-0.19-0.29%SC主力元/桶日465.4463.3-2.10-0.45%NYMEX汽油美元/桶日1.65861.6494-0.01-0.55%NYMEX取暖油美元/桶日1.90391.8860-0.02-0.94%ICE柴油美元/吨日579.25577.25-2.00-0.35%WTI近月月差美元/桶日-0.04-0.020.0250.00%Brent近月月差美元/桶日0.820.840.022.44%SC近月月差元/桶日4.24.30.102.38%Brent-WTI价差美元/桶日6.326.17-0.15-2.37%美汽油裂解价差美元/桶日-56.48-56.450.030.05%美馏分油裂解价差美元/桶日-56.24-56.210.020.04%原油产量万桶/日周1290130010.000.78%活跃钻机数座周670659-11-1.64%商业原油库存万桶周43106.042851.1-254.9-0.59%库欣原油库存万桶周3550.13584.334.20.96%汽油库存万桶周25160.925828.7667.82.65%馏分油库存万桶周13905.014722.1817.15.88%炼厂开工率%周93.092.2-0.8-0.86%原油行情研判能源日报200116：宏观氛围转暖，但无奈成品油累库严重价差美国期价“苏莱曼尼”事件影响消退，美伊冲突暂未升级，中东地缘局势缓解，国际油价风险溢价回落。一般来说，中东地缘冲突会显著提振油价，但提振的幅度和持续性要基于基本面，当全球原油库存处于低位且供需缺口继续扩大时，地缘冲突会导致油价出现持续性上涨。考虑到OPEC+仍处于减产状态，闲置产能重回高位，美国页岩油仍存韧性，美国墨西哥湾、巴西深水油田产能投放，全球原油供给端仍有较强的应对和调控能力。同时，原油终端消费并无亮眼表现，即使局部战争引发原油供给中断，也难将 Brent 油价推升至 90美元/桶的高位。目前阶段，中美签署第一阶段贸易协议，市场信心转暖。但是，全球成品油库存尤其是汽油库存累积明显，炼厂炼油利润大幅压缩，这将限制炼厂开工率提升空间，进而对原油库存形成压力。预计油价下方仍有调整空间，前期空单持有，布油目标位60美元/桶，由于油轮运费下调以及人民币升值因素，SC较Brent价差回落至3美元/桶，但仍处于历史偏高水平，SC原油短期支撑位在450元/桶附近。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU2003元/吨日23442242-102.0-4.35%FU2004元/吨日23642264-100.0-4.23%FU2005元/吨日23872295-92.0-3.85%FU2003-2005元/吨日-43-53-10.023.26%FU2004-2005元/吨日-23-31-8.034.78%舟山保税IFO380美元/吨日474.0461.5-12.5-2.64%舟山保税VLSFO美元/吨日749.5741.5-8.0-1.07%舟山保税MGO美元/吨日749.5729.5-20.0-2.67%新加坡中质380cst美元/吨日372.50357.50-15.0-4.03%新加坡码头380cst美元/吨日362.50347.50-15.0-4.14%韩国中质380cst美元/吨日425.50415.50-10.0-2.41%香港中质380cst美元/吨日420.50400.50-20.0-4.76%日本中质380cst美元/吨日360.50345.50-15.0-4.16%新加坡轻质馏分油万桶周1159.61206.246.64.02%新加坡中质馏分油万桶周1079.4964.9-114.5-10.61%新加坡残渣燃料油万桶周2047.52190.2142.76.97%美国燃料油库存万桶周2832.92909.676.72.71%干散货运价指数BDI点日765.0763.0-2.0-0.26%原油运输指数BDTI点日1448.01396.0-52.0-3.59%成品油运输指数BCTI点日791.0779.0-12.0-1.52%燃料油行情研判“苏莱曼尼”事件暂靠一段落，中东地缘局势缓解，原油风险溢价回落，国际油价重回前期震荡区间上沿，当前基本面不支持油价再度大幅攀升。由于IMO2020限硫令已经正式实施，全球主要港口供油品种已经切换至低硫燃料油和低硫柴油，但是由于低硫燃料油供给量不足，叠加部分低硫燃料油品质出现问题，低硫燃料油供需缺口巨大，在中国燃料油出口退税政策还未落地的情况下，低硫燃料油价格仍将保持高位运行，高低硫价差大概率围绕300美元/桶波动。一旦出口退税政策落地，低硫燃料油边际产能将大幅释放，低硫燃料油价格走低，高低硫价差收窄，进而压制高硫燃料油价格上方空间，目前燃料油一般贸易出口退税政策已经获得国务院批准，将在一季度落地，总体配额在600万吨左右。波罗的海综合运价指数BDI显示，该值已跌至763点，创近9个月来新低，各类船舶需求萎缩较为明显。考虑到春节前后，航运市场整体处于低迷状态，且高硫燃料油裂解价差修复将驱动简单型炼厂复产，高硫燃料油供应料将增加，FU2005合约空单持有，目标位2000点，止损位2480点。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价