金融期货每日观察：假期交投清淡，期指窄幅震荡

请务必阅读文后重要声明 1 假期交投清淡，期指窄幅震荡 每日金融期货要闻精粹 ➢ 国务院发布《关于进一步做好稳就业工作的意见》，要求加大援企稳岗力度。阶段性降低失业保险费率、工伤保险费率的政策，实施期限延长至2021年4月30日。加强对企业金融支持，落实普惠金融定向降准政策，释放的资金重点支持民营企业和小微企业融资；挖掘内需带动就业，鼓励汽车、家电、消费电子产品更新消费，有力有序推进老旧汽车报废更新，鼓励限购城市优化机动车限购管理措施；加大投资创造就业，合理扩大有效投资，适当降低部分基础设施等项目资本金比例。 ➢ 中国正在推进金融领域开放，将原来规定的2021年取消证券、期货、基金、寿险外资股比限制提前至2020年。高层表示，欢迎韩、日企业来华开展现代服务业和金融合作。 ➢ 据21世纪经济报道，在今年化解隐性债务的实践中，监管部门推出建制县隐性债务化解试点方案。具体而言，地方政府向监管部门上报方案，批准后即可纳入试点，纳入试点后可发行地方政府债券（省代发）置换部分隐性债务。 ➢ 日本首相安倍晋三：日本将与中国和韩国讨论早些签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）。 ➢ 恢复生猪生产保障市场供应工作会议在北京召开。农业农村部副部长于康震指出，各级农业农村部门要抓紧成立恢复生猪生产协调办公室；各地要力促各项扶持政策落实落地；要坚决清理不合理禁养限养。 www. shanjinqh.com 作者：山金期货金融期货研究团队 联系人：曹有明 投资咨询资格证号：Z0013162 电话：021–2062 5025 微信：caoyouming666 邮箱:caoyouming@sd-gold.com 山金期货官方微信 每日观察 | 金融期货 2019年12月25日星期三 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 2 一、股指期货 今日三大股指期货走势略有分化，中证500股指期货和沪深300股指期货小幅上涨，上证50股指期货小幅收跌。至收盘时，上证50股指期货下跌0.21%，沪深300股指期货上涨0.11%，中证500股指期货上涨0.48%（涨跌幅均按收盘价计）。 图 1：北上资金的流向 -5005010015020025009-2410-0810-1510-2210-2911-0511-1211-1911-2612-0312-1012-1712-24亿元北上资金净流入北上资金净流出 数据来源：Wind、东方财富、山金期货投资咨询部 由于圣诞假期的原因，今日北向资金没有交易。从近期北上资金走势看，连续28个交易日持续净流入，说明从外资的角度看，A股具备较好的配置价值，短线的调整应该不会改变大方向。 从市场风格来看，上证50/中证500指数在连续反弹了两个交易日之后，今日继续大幅回撤。万得白酒与葡萄酒指数/中证500指数也出现下跌。这两个指数的走势说明，目前市场的风险偏好依然较高，中小盘股的走势强于大盘股，说明股指期货下方的空间可能比较有限。 图 2：市场的风格偏好 0.540.550.560.570.580.590.600.610.6209-2510-1610-3011-1311-2712-1112-25上证50/中证500 6.06.57.07.58.08.59.009-2510-1610-3011-1311-2712-1112-25万得白酒与葡萄酒指数/中证500 数据来源：Wind、山金期货投资咨询部 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 3 从基本面的角度来说，国家集成电路产业基金减持的利空可能已经释放完毕，而政府领导人对货币政策的最新表述，也提振了市场信心。此前中美达成第一阶段贸易协议，对市场的风险偏好有巨大的改善作用。另外，最新公布的经济数据显示，宏观经济有触底回升的迹象，主要经济指标好于预期，很多稳经济的举措正在发挥效力。在货币政策方面，央行连续开展多次逆回购操作，逆周期调节的意图明显。所以，从基本面和政策面来看，期指并不具备大幅下跌的空间。只是由于近期涨幅较大，存在回调整理的必要。 图 3：沪深300股指期货加权指数 数据来源：文华财经、山金期货投资咨询部 技术面上，沪深300股指期货加权指数又跌回前期高点下方，上周向上的突破有假突破的嫌疑。今日期价在10日均线附近窄幅震荡。MACD红色动能柱在缩短。如果未来几天，期价能企稳回升，则上行趋势有望延续，否则调整的空间可能还会加大，且时间也会比较漫长。 在操作上，前期多单可继续持有。如果继续下挫，且跌破了近期的震荡区间中轨，最好还是先及时离场，待企稳之后再做多。 二、国债期货 今日国债期货价格继续上涨，基本上已经上涨到昨日高点附近。至收盘时，五债期货上涨0.07%，十债期货上涨0.09%（均按收盘价计）。在资金面上，隔夜拆借利率跌破1%，7天期拆借利率小幅回升，1个月期的拆借利率维持不变。整体来看，资金面相对比较宽松。 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 4 图 4：近期SHIBOR的走势 0.51.01.52.02.53.03.509-2710-1610-3011-1311-2712-1112-25单位：%SHI BOR:隔夜SHI BOR:1周SHI BOR:1个月 数据来源：Wind、山金期货投资咨询部 从政策面看，政府领导人对货币政策的最新表述，使得市场对央行降准或者降息的预期升温，但是期货价格或许已经提前反映了市场的预期，也有可能反映不足。近期央行连续开展逆回购操作注入流动性，资金利率出现大幅下降，说明短期冲击受到很好的对冲。最近公布的经济数据显示宏观经济比市场预期的要好。个别地区放松了房地产调控，市场预期房地产调控政策存在整体放松的倾向。最新公布的PPI仍为负值，只是降幅有所收窄。PPI的低迷从侧面印证信贷需求不足。所以，从基本面的角度看，债市的牛市仍有延续的可能，但转势的风险在加大。 图 5：十债期货近期走势 数据来源：文华财经、山金期货投资部 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 5 技术面上，10年期国债期货加权指数突破了上方多头均线的阻力，也突破了上方60日均线构成的阻力位，期价又收于昨日高点附近，显示多头做多的意愿比较强烈。MACD又在低位形成金叉。从技术面看，短线的强势行情或许还可以维持。 在操作上，多单可以轻仓入场，如果后市期价出现调整，可在少量加仓。考虑到行情有转势风险，多单最好还是轻仓操作。 免责声明 本报告由山金期货研究团队制作，未获得山金期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在山金期货有限公司及其研究人员知情的范围内，山金期货有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。