零售行业周报：年底关注零售公司全年规划兑现情况及来年策略部署，维持推荐核心标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 E [table_research] 行业周报●零售行业 2019年12月22日 [table_main] 行业点评报告模板 年底关注零售公司全年规划兑现情况及来年策略部署，维持推荐核心标的 零售行业 推荐维持评级 核心看点（12.16-12.20）： 1．一周行业热点 12月20日，青山资本发布《2020中国快消品早期投资机会报告》。 2．最新观点 上周（2019.12.16-2019.12.20）CS商贸零售指数上涨2.35%，跑赢上证指数（1.26%）、沪深300（1.24%）以及深证成指（2.25%）。上周组合收益为0.99%,相较于前一周收益率下跌1.21个百分点。组合维持推荐：家家悦（603708.SH），天虹股份（002419.SZ），周大生（002867.SZ），苏宁易购（002024.SZ），永辉超市（601933.SH）。 连锁板块：苏宁确立2020年工作部署，坚持投入智慧零售基础设施建设支撑全场景发展 苏宁易购召开2020年度工作部署会，我们认为公司从规模数量扩张向质量效益提升的进化策略与当前的行业环境相契合，目前公司零售全场景的布局业已完成，多业态的架构需要完善的物流、科技数字化等中后台技术支撑方可精细、准确的定位捕捉消费者的需求；公司未来在相关领域的资本支出投入是否可以带来预期的收益回报有待检验。 百货板块：天虹惠东购物中心开业，加速扩张全年已累计开8店；南宁百货受炒作股价异常波动，本月涨幅已突破150% 广东惠州惠东天虹购物中心开业，这是天虹在全国布局的第20家购物中心；至此天虹在全国大型门店数量已达89家。年末公司展店加速，我们预计公司未来将继续实行稳定的门店扩张战略与店内消费体验提升计划，并通过与消费者之间的深入沟通积累经营购物中心的经验，以便积极做出应对与调整，增强顾客粘性，从而增厚公司业绩。 超市板块：永辉取消中百要约收购计划，多家连锁商超牵手达达完善到家业务布局 永辉公告取消部分要约收购中百集团的计划，维持29.86%的持股比例不变。我们认为，要约收购计划的取消利于减少永辉的资金占用，增加流动资金资金，提高财务安全性；同时双方公司确认协同发展，将在供应链等层面形成良性互动。19日百联集团、家家悦等数十家连锁百强和区域龙头超市与达达集团达成合作，上线达达集团旗下本地即时零售平台京东到家，并由达达快送完成履约配送。 表1核心组合上周表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅（%） 累计涨幅（年初至今，%） 绝对收益率（入选至今，%） 相对收益 率（入选 至今，%） 603708.SH 家家悦 20% 0.80 57.16 41.33 52.36 002419.SZ 天虹股份 20% 3.17 0.84 4.85 38.41 002867.SZ 周大生 20% -0.05 7.18 -13.16 11.88 002024.SZ 苏宁易购 20% 1.31 3.51 -2.68 23.53 601933.SH 永辉超市 20% -0.26 -3.06 -19.25 -21.45 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 3．风险提示 新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 李昂 ：（8610）83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517040001 特此鸣谢： 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 章鹏 ：zhangpeng_yj@chinastock.com.cn 行业数据时间 2019.12.20 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 《零售行业周报.1215：行业整体自有品牌发展趋势良好，维持推荐重视自有品牌开发的核心标的》 《零售行业周报.1208：新开购物中心中型体量为主利于发展集成业态，维持推荐核心标的》 《零售行业周报.1201：拓展下沉市场与持续展店利好线下渠道规模增长，维持推荐核心标的》 《零售行业周报.1125：持续展店利好实体零售渠道规模发展，维持推荐积极扩张的核心标的》 《零售行业周报.1118：双11表现符合预期，维持推荐必需消费渠道》 《零售行业周报.1111：CPI同比大幅提升至3.8%利好超市同店，关注上行风险的正向反馈效率》 《零售行业周报.1104：2019Q3连锁板块规模增速在零售行业中相对领先，维持推荐必需消费渠道》 《零售行业周报.1028：市场情绪波动时期关注 核心标的的三季度业绩表现，维持推荐必需消费渠道》 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 目 录 一. 最新研究观点............................................................................................................................................................... 2 1. 一周行业要闻 ................................................................................................................................................................ 2 2. 最新观点 ........................................................................................................................................................................ 2 3. 子行业与龙头公司......................................................................................................................................................... 3 二. 核心组合 ...................................................................................................................................................................... 1 1. 核心推荐 ........................................................................................................................................................................ 6 2. 核心关注 ........................................................................................................................................................................ 8 3. 国内外行业及公司估值情况 ....................................................................................................................................... 10 三. 风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 一. 一周市场综合表现..................................................................................................................................................... 14 二. 行业数据跟踪............................................................................................................................................................. 15 三. 核心关注企业业绩表现............................................................................................................................................. 16 1. 近一周板块资金流向占比（%） .................................................................................................................................. 17 2. 近一周个股资金流向占比（%） .................................................................................................................................. 18 3. 近一周个股振幅及换手率（%） .................................................................................................................................. 19 4. 个股BETA值 ................................................................................................................................................................ 20 1. 行业估值水平 .............................................................................................................................................................. 22 2. 公司估值水平 ............................................................................