金银：反反复复期期艾艾，推荐轻仓高抛低吸

第1页请务必阅读最后重要事项金银：反反复复期期艾艾推荐轻仓高抛低吸内容摘要：金银，下跌。金银中美贸易虽有反复，但目前从资本市场尤其是股票市场来看，出现了共振性的赚钱效应，包括我们相对最为犹豫的英国市场和香港市场，这种情况下黄金作为相对收益率的商品的性价比实际在走低。值得注意的是，近期美联储在向市场投放流动性，加上资金在向全球被低估地区流入套取收益，美元相对走弱，这导致了黄金白银出现了短线的上行，但是从逻辑上看目前金银没有投资需求，股市如果连阳黄金的性价比会变得更差，导致ETF份额赎回，并进一步导致持仓下降金银价格下行，这也是黄金ETF的相对弊端。整体观点1480美元/盎司或者沪金340元/克以上都是不错的卖空区间。市场的最大错误在于认为所有商品都会因美元阶段性的趋弱而上涨，但从实际而言会出现涨速快慢的问题，黄金做的是相对收益，这是我们最近持续看空黄金白银的最主要原因。。11-2月份，整体的操作逻辑偏向于极端行情的修复，在1517以上考虑做空，在1450以下考虑做多。对于当下黄金白银在1475-1515美元/盎司甚至1450-1515美元/盎司区间波动的时段，我们的核心建议是，如果对自己的短线能力有信心，可以考虑进行追涨杀跌的操作，预计还有一段时间的做空机会，但对于绝大多数投资者，我们的核心建议是建议不做，虽然有相对明确的下跌方向，但我们很担心突发性事件带来的冲击，只有到达上下两个目标价位区间，风险和收益比才真正上的来，这两个区间来进行操作会变得更舒服一些，建议设置1455、1475、1515、1535的几个关键到价提醒，同时对金银比设置8387或者82838788几个到价提醒，人民币汇率设置7.106.90的到价提醒，将相对好判断的行情割裂出来。。金银周报Gold&SilverWeeklyReport作者：有色金属组杨莉娜黄岩执业编号：F0243443（从业）Z20002612（投资咨询）联系方式：huangyan4@foundersc.com成文时间：2019年12月19日星期四更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第2页请务必阅读最后重要事项一、重要资讯1.特美国总统特朗普表示，美中有较大机会达成协议，时间可能比外界预期更早，中美都有达成协议的意愿2.周三发布的未经编辑的通话记录显示，特朗普曾要求乌克兰总统配合他的私人律师Giuliani和司法部长巴尔，来“调查”政治对手拜登。通话中乌克兰总统暗示愿意给特朗普行方便3.乌克兰总统在周三与特朗普举行会议后发表讲话称，特朗普没有以对乌克兰的军事援助为条件施压其对拜登家人展开调查4.美国众议长佩洛西：白宫的电话会议纪录，以及司法部与总统串谋一气的恶劣行径证实了有必要进行弹劾调查5.华尔街对弹劾特朗普不以为然，称之为“克林顿2.0版”。分析师认为参议院会支持特朗普，弹劾反而可能有助特朗普竞选，但经济衰退会打击他6.美联储向市场资金需求低头，宣布提高周四回购协议操作的规模，将14天期回购操作最大限额提高一倍至600亿美元。隔夜回购操作的最大规模从750亿美元提升至1000亿美元7.美联储理事Brainard称，回购市场动荡只是“供需失衡”所致，并不能视之为信贷市场陷入更深困境的迹象。而美联储前官员Kocherlakota则对回购市场感到担忧，称金融体系存在问题8.芝加哥联储行长Evans认为，美联储无需再降息，因为最近两次降息足以使通胀率升至美联储的2%目标之上。美联储理事Brainard表示，美国消费支出强劲，但不确定因素带来逆风9.英国首相约翰逊提议允许对政府进行不信任投票，首相办公室表示，即使约翰逊在投票中落败，也不会辞职10.因空中客车受到非法的政府补贴，据悉WTO将授权美国对近80亿美元欧洲商品征收关税。另据悉欧盟正在考虑对逾40亿美元的美国商品加征关税11.美日达成有限贸易协议，据白宫发布的协定中农业条款，日本将对逾13亿美元的美国农产品立即取消关税。分阶段降低对新鲜和冷冻牛肉、新鲜和冷冻猪肉等产品的关税12.欧洲央行官员Coeure：欧洲央行已经准备好在10月2日按照计划发布欧元短期利率(ESTR)13.欧洲央行执委会成员Lautenschlaeger在距离任期结束还有两年多的时候意外宣布辞职，她是对欧洲央行重启量化宽松最强烈的反对者之一14.据悉沙特原油产能恢复速度比预期更快，总产能比预期提前一周恢复到超过1100万桶/天的水平 第3页请务必阅读最后重要事项二、美债收益率资料来源：Wind，方正中期研究院第三部分黄金投资需求Comex黄金；本周美联储鹰派降息，全球风险偏好高位滑坡，后续强美元的概率较大，美元计价的黄金上行冲量有限，1525、1550这两个前压力位将对后续市场继续制约，关注沙特问题和商贸谈判问题的进展。根据Comex持仓数据显示，截止9月17日，Comex黄金非商多头持仓环比增长2.21%至341551张，非商空头持仓环比下降5.81%至58912张。资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 第4页请务必阅读最后重要事项第四部分白银投资需求Comex白银：美联储鹰派降息，全球风险偏好下降，白银当下更适宜做黄金的保护性头村，金银比80以上90以下的区间做波段。尤其是非美市场的金银上涨概率可能较大。根据Comex最新持仓数据显示，截至2019年9月17日，白银的非商多头持仓环比下降5.76%至94625张。白银的非商空头持仓环比下降3.82%至38647张。资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 第5页请务必阅读最后重要事项重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。行情预测说明：涨：当日收盘价>上日收盘价；跌：当日收盘价<上日收盘价；震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内；联系方式：方正中期期货研究院地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层电话：010-68578010传真：010-64636998