科创板询价报告之龙软科技

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·科创板询价报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·公司研究 证券研究报告·科创板询价报告 主要财务指标（单位：百万元）  国内领先的煤矿智能开采信息综合服务商。公司自主研发的煤矿GIS系列软件实现了对地下空间信息进行“动态、实时、集成、协同”处理，有效满足了煤矿井下复杂地质条件下的信息化综合需求，在面向智能开采的煤矿安全生产空间信息处理关键技术的研发与应用领域处于行业龙头地位，具有很高的市场认可度。  研发实力雄厚，关键技术国际领先。公司打造具有自主知识产权的“龙软煤矿地理信息系统开发平台”，拥有智能矿山信息化领域最为完整的技术和产品体系。公司自主研发的系列核心技术解决了国外软件不适合处理空间信息、不能有效解决煤矿空间信息动态修正等多个技术难题，使得我国煤矿空间信息处理的关键技术达到国际领先水平。目前，公司共获取12项国家专利，135项计算机软件著作权。  政策红利释放，行业有望保持高速发展。工业软件作为智能制造的核心支撑，随着“软件定义”的不断深化和《中国制造2025》的深入实施，在相关政策红利的释放下，工业软件迎来重要的发展窗口期。根据中国地理信息协会数据，根据中国地理信息协会数据，我国地理信息产业2018年总产值超过6200亿元，同比增长20%，连续10多年保持20%以上增速发展。  公司估值及询价建议：我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为1.52亿元、1.84亿元、2.17亿元；预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为0.50亿元、0.59亿元、0.66亿元。从公司GIS系列软件核心技术角度出发，国内从事地理信息系统业务的上市公司2019动态PE为35.62倍，我们以此为依据，得出龙软科技合理总市值为17.73亿元（IPO摊博后），因此我们建议龙软科技上下30%的询价区间为 [21.79，28.33]元/股。  风险提示：地理信息产业发展不及预期、产品推广失败、产品被更新替代、市场系统性风险等。 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入 125 152 184 217 （+/-） 17.0% 21.5% 20.4% 18.4% 营业利润 36 57 67 76 （+/-） 41.2% 58.6% 17.7% 12.4% 归属母公司净利润 31 50 59 66 （+/-） 44.2% 59.8% 17.9% 12.5% EPS（元） 0.59 0.70 0.83 0.93 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（8621）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2019年12月10日 计算机 科创板询价报告之龙软科技（688078） 建议询价区间：[21.79，28.33]元/股 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 华鑫证券·公司研究 目 录 一、同类公司估值 ···························································································································································· 3 二、公司估值及询价建议 ················································································································································· 3 三、公司概况 ···································································································································································· 4 1.公司简介 ··············································································································································································· 4 2.公司股权结构及融资历程 ···················································································································································· 5 四、煤矿智能开采信息化龙头企业·································································································································· 6 1. 国内领先的煤矿智能开采信息综合服务商 ······················································································································ 6 2. 掌握核心技术，产品体系完备 ·········································································································································· 6 3. 政策红利不断释放，行业有望保持高速发展 ·················································································································· 7 五、财务数据 ···································································································································································· 8 六、风险提示 ···································································································································································· 8 图表 1 主要竞争对手及同类公司估值情况(截止到2019年12月9日) ............................................. 3 图表 2 龙软科技发展历程 ................................................................................... 4 图表 3 公司三大基础平台产品一览 ........................................................................... 5 图表 4 公司股权结构图 ..................................................................................... 5 图表 5 公司股权转让及增资情况 ............................................................................. 6 图表 6 公司产品系列体系 ................................................................................... 7 图表 7 国内工业软件市场规模增长率 ......................................................................... 7 图表 8 2011-2018年地理信息产业产值增长情况 ............................................................... 7 图表 9 2018年公司营业收入划分（按产品） .................................................................. 8 图表 10 公司近三年来营业收入和净利润 ...................................................................... 8 图表 11 公司盈利预测 ...................................................................................... 9 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 华鑫证券·公司研究 一、同类公司估值 公司主营业务是为煤炭为主的资源开采行业提供安全生产管理与智能开采信息化的整体解决方案，国内外暂时并没有专门从事煤炭行业安全生产管理信息化服务的上市公司。 从行业属性和业务实质的角度来看，国内上市公司有梅安森（300275.SZ）和天地科技（600582.SH）。其中，梅安森以矿山安全、智慧城市、环保三大重点业务板块，聚焦于矿山安全监测监控、城市地下管线、城市市政全息管理、环保应急监测监控、污水治理等领域；天地科技主要业务活动集科学研究、产品设计、生产制造、系统集成、工程承包、生产运营、煤炭生产、煤矿安全、技术服务、融资支持为一体，致力于为用户提供全套解决方案。 从核心技术的角度来考虑，基于地理信息系统开展业务的国内上市公司有超图软件（300036.SZ）和数字政通（300075.SZ）。其中，超图软件是亚洲领先的地理信息系统平台软件企业，从事地理信息系统软件的研究、开发、推广和服务，是我国GIS行业最具技术实力的企业；数字政通专业从事基于GIS应用的电子政务平台的开发和推广工作，为政府部门提供办公自动化(OA)、业务管理系统(MIS)和地理信息系统(GIS)一体化的电子政务管理信息系统。 从同类可比公司估值来看，2017年梅安森煤矿安全生产监控产品营收占总营收的比重为45.2%，而天地科技主要营业收入来自于煤机装备、安全装备和工程项目，与公司所从事的地理信息系统相关业务存在一定的差别。考虑到公司GIS系列软件可扩充应用于政府应急、安全监管、工业园区等多