稀有金属行业：小金属，电动化大势所趋，锂钴有望转暖

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属 证券研究报告 2019年12月08日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 杨诚笑 分析师 SAC执业证书编号：S1110517020002 yangchengxiao@tfzq.com 孙亮 分析师 SAC执业证书编号：S1110516110003 sunliang@tfzq.com 田源 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030003 tianyuan@tfzq.com 王小芃 分析师 SAC执业证书编号：S1110517060003 wangxp@tfzq.com 田庆争 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080005 tianqingzheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《稀有金属-行业研究周报:小金属：钨精矿继续反弹》 2019-12-01 2 《稀有金属-行业研究周报:小金属：欧洲开启电动时代，钴锂需求有望转暖》 2019-11-24 3 《稀有金属-行业点评:主流车厂进入EV时代 锂 行 业 曙 光 乍 现 》 2019-11-19 行业走势图 小金属：电动化大势所趋，锂钴有望转暖 锂：电动化大势所趋，碳酸锂有望转暖。近期动力电池市场停减产现象明显，行业进入年底淡季行情预计年底，新能源汽车装机量会持续低迷。但是行业头部企业投资热情不减，种种迹象表明，未来汽车电动化是大势所趋，中国作为新能源汽车的产销大国，占世界市场的50%以上，各企业纷纷布局，抢占市场，构建完善的产业链和供应链。相关标的：赣锋锂业。 钴：钴价有望触底。外资车企纷纷更新电动化规划，未来将加大对中国新能源市场战略布局。考虑到嘉能可关停Mutanda调控全球钴供给，预计未来3年钴供给存缺口，一旦需求回暖，将会促进钴价进一步反弹。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。 钨：钨精矿继续反弹。钨精矿市场买货略有增多，压价情况有所好转，价格逐渐回暖上调。下游APT市场除了长单以外，散货市场询单依旧不旺，尽管冶炼厂报价坚挺维稳，但采购商多数还在观望。粉末厂商也同样表示订单并无起色，来自于成本端的支撑稍显增强，关注需求端跟进情况，预计后市钨价持稳为主。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。 钼：供给收缩，钼价上涨。受北方矿因冬季运输困难影响，钼精矿供给开始收缩，加之钢招需求放量，虽价格不及预期，但环比改善明显，下游工厂随着招标放量拿货显积极，矿山心态稳定，低价惜售，价格调涨，下游工厂采购稍显困难。相关标的：金钼股份。 稀土：主流产品普遍上调。本周稀土主流产品镨钕镝铽报价小幅试探性上调，镨钕市场下游需求一般，少量询单，上游大厂报价坚挺，且小幅上探。镝铽市场报价继续上调，目前市场多数货源集中在大厂，大厂集中收货，市场低价货源更少，大厂心态积极，报价积极上调。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。 锆：锆市整体弱势。进入采暖季以来整体锆市场行情持续下行，加之环保力度的加大，多数锆下游企业减产、关停，锆系企业愈加艰难。而目前上游原料端挺价意愿较重，下游市场只得压价询盘，短时间内很难打破僵局，但临近年底，不排除会有企业为了清库存而低价出货。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。 钛：海绵钛持续坚挺。目前下游市场对于钛矿需求向好，虽然在11月下旬攀西地区有部分厂家检修，但对整体市场并未有大的影响，加之进口矿目前行情有所好转，市场供需基本平衡。海绵钛刚需稳定，企业订单充足，供需两旺。相关标的：宝钛股份。 锰：需求不济，矿企挺价。钢厂12月采购已基本落定，采购价低于市场价且采购量不及预期，需求不济钢厂压价下锰矿价格有所回落，当相对北方市场高库存，南方价格较为坚挺。相关标的：鄂尔多斯。 镁：镁市继续小幅走跌。供需端无明显变化，伴随现货数量积累，部分厂家降价出货。虽工厂有减产及限产计划，但当前各工厂开工平稳，短期内供给侧较难收缩，后市价格多偏弱缓慢运行。相关标的：云海金属。 风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。 -13%-7%-1%5%11%17%23%29%2018-122019-042019-08稀有金属沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 小金属价格汇总 ............................................................................................................................ 4 2. 锂：电动化大势所趋，碳酸锂有望转暖 .................................................................................. 5 3. 钴：钴价有望触底 ........................................................................................................................ 6 4. 锆：锆市整体弱势 ........................................................................................................................ 7 5. 镁：镁市继续小幅走跌 ................................................................................................................ 8 6. 锰：需求不济，钢厂压价 ........................................................................................................... 8 7. 钨：钨精矿继续反弹 .................................................................................................................... 9 8. 钼：供给收缩，钼价上涨 ......................................................................................................... 10 9. 钛：海绵钛持续坚挺 .................................................................................................................. 11 10. 稀土：主流产品普遍上调 ....................................................................................................... 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） ................................................. 13 12. 风险提示 .................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：本周金属锂价格下跌1.79% .............................................................................................................. 6 图2：本周氢氧化锂价格下跌0.86% .......................................................................................................... 6 图3：本周电池级碳酸锂价格下跌5.56% ................................................................................................ 6 图4：本周工业级碳酸锂价格下跌4.17% ................................................................................................ 6 图5：本周MB低级钴价格下跌0.31% ..................................................................................................... 6 图6：本周电解钴价格暂稳 .......................................................................................................................... 6 图7：本周四氧化三钴价格下跌3.74% ..................................................................................................... 6 图8：本周硫酸钴价格下跌1.15% .............................................................................................................. 6 图9：本周国产锆英砂价格暂稳 ................................................................................................................. 7 图10：本周进口锆英砂价格暂稳 .............................................................................................................. 7 图11：本周硅酸锆价格暂稳 ........................................................................................................................ 7 图12：本周氧氯化锆价格暂稳 ................................................................................................................... 7 图13：本周镁锭价格下跌1.40% ........................................................................