西南期货早间评论

早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：11月29日（周五），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。当日无逆回购到期，当周央行公开市场净回笼3600亿元。本周公开市场无正逆回购和央票到期，周五有1875亿元MLF到期。点评：资金面有所收敛，货币市场利率多数上涨，跨月因素致隔夜回购利率大幅反弹，但流动性总量暂无忧。银存间质押式回购1天期品种报2.3585%，涨29.76个基点；7天期报2.5765%，跌1.97个基点；14天期报2.5016%，跌2.26个基点。消息面：央行行长易纲在《求是》杂志撰文指出，中国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，加之有社会主义市场经济的制度优势，应尽量长时间保持正常的货币政策。即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。点评：易纲称，人民币汇率是由市场供求决定的，不将汇率工具化，也绝不搞“以邻为壑”的竞争性贬值；在市场出现顺周期苗头时实施必要的宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这表明，在防止通胀预期和房市泡沫的背景下，货币政策将保持稳健，以宽信用降低实际利率为主。数据面：中国11月官方制造业PMI为50.2，预期49.6，前值49.3。中国11月非制造业PMI为54.4，预期53.1，前值52.8。点评：11月制造业PMI的主要特点是供需两端均有改善，生产指数和新订单指数为52.6%和51.3%，均为下半年以来的高点，其中新订单指数重回扩张区间；进出口有所好转，新出口订单指数回升，与圣诞节海外订单增加有关；大中小型企业景气普遍回升。PMI数据证实，国内经济回暖的概率上升。国债策略面：近期，央行连续下调MLF和OMO利率，表明了在结构性通胀压力下，货币政策仍将保持宽松的基调。受此影响，近期十年期国债收益率有所下行。但是，在结构性通胀压力居高不下的背景下，货币政策很难大宏观： 早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2幅放松。近期宏观数据也表明，供需均有明显改善，宏观经济弱企稳的概率增大，无需对经济过于悲观。因此，建议投资者T2003合约在98.0-98.1附近做空，目标97.0附近，止损可设在98.5一线。前一交易日A股早盘探底，创出3个月新低，午后收复部分失地。上证指数收盘跌0.61%报2871.98点，连跌三日；深证成指跌0.42%报9582.16点；创业板指跌0.53%报1664.9点。两市成交3416亿元，较上日略有放大。北向资金净流入6.7亿元，连续12日净流入，11月累计流入超600亿元。截止11月28日，两融余额为9660.26亿元，比前一交易日回落了近13亿元。各主力合约早盘平开后，走势出现一定的分化，IC主力合约收涨，涨幅近0.3%；IH主力合约领跌，跌幅超1%。各主力合约成交量和持仓量均有所回升，但成交持仓比仍低于1。基差方面各主力合约仍贴水标的指数。消息面：据上证报，两大交易所沪深300ETF期权即将面世。据多家证券营业部透露，深交所的沪深300ETF期权合约或将在12月份推出，而此前上交所已明确拟12月上市交易沪深300ETF期权合约。另外中金所副总经理李海超表示，继续推动更多新产品的供给储备，扎实做好股指期权上市前各项业务准备和风控工作；继续大力发展机构投资者，持续优化商业银行、公募基金、养老金、QFII和RQFII等参与金融期货市场的政策；推进交易机制改革和规则优化。（评：年内沪深300ETF期权，以及沪深300期权有望同步上市交易，投资者可积极关注新工具带来的新交易机会。）策略方面：期指多单持有，IC合约持有成本约为4820-4840区间，止损关注标的指数前低4550-4650。近期市场整体略偏弱，构投资者在目前高仓位下可能积极兑现利润，以及调仓换股对指数形成一定的压力，因此下调目标位至短期高位5050-5150区间。股指： 早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3上一交易日，螺纹钢、热卷期货高位震荡，铁矿石期货延续回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3440元/吨；上海三级螺现货价格在4050-4080元/吨，上海热卷报价3700-3710元/吨，PB粉港口现货报价在653-669元/吨。经历一轮明显的上涨行情后，我们认为螺纹、铁矿当前已处于顶部区域。我们的主要依据如下：随着气温的下降，螺纹钢现货需求淡季终将来临，现货成交量会逐步下降；目前吨钢利润可观，钢材供应压力会逐步显现；当前库存量降至低位，但12月份将进入累库周期。铁矿石自身供需矛盾并不突出，以跟随成材走势为主。我们建议I2005合约在600-610元/吨所建空单持有，突破620元/吨一线止损。策略方面：建议投资者I2005合约空单持有。29日，现货偏稳，长治个别低硫主焦小幅上调，吕梁高硫资源回调，主焦煤报920-960元/吨。山东地区焦炭跟进提价范围扩大，唐山二级焦到厂1790-1800元/吨，准一到厂1820-1870元/吨。上周财政部提前下达2020年新增专项债的利好消化，北材南下创近期新高，库存拐点依旧是当前核心。再加上早前热点的唐山地区11家焦企因实施难度较高，一周的调研样本看，焦化厂利润回升，主动扩大减产范围难以期待。宏观面贸易谈判再传波澜，或成为额外牵动点。策略方面，单边：JM2001阶段顶部或已在1275出现，中期1150-1170区间空单建立继续持有，止损1220附近。J2001在1900点上下20点空单已进场，止损1950附近；J2005阶段顶部或已在1843出现，空单持有。上个交易日因俄罗斯称希望在接近4月决定是否延长减产协议，原油大幅下行。消息和数据上值得注意的是：1.据外电11月27日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至11月22日当周，美国原油库存增原油：螺卷矿：焦煤、焦炭： 早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4加157.2万桶，高于分析师此前预估的减少41.8万桶，较五年同期均值高3%。2.据外电11月22日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至11月19日当周，基金经理减持持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸23340手，至146046手。3.贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至11月22日当周，美国石油活跃钻机数减少3座，至671座，为2017年4月以来低点。行情研判：沙特阿美询价将于12月5日结束，OPEC年度会议也将在下周举行，且最新的EIA报告显示美国成为原油净出口国，原油料回调。策略方面，SC2001合约反弹至453-455元/桶附近做空，目标440元/桶附近，止损460元/桶附近。（止损以收盘价为准）新加坡11月29日消息，亚洲近月超低硫燃料油合约较布伦特原油裂解价差从上日触及的逾三周高点下跌，而近月合约跨月价差大幅下跌，转为正价差。数据显示，12月超低硫燃料油较布伦特原油裂解价差降至每桶升水18.85美元，低于上日的每桶升水19.35美元，结束四日连涨之势。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至11月27日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加95.4万桶至四周高位2178.4万桶；轻质馏分油库存攀升39.7万桶至1123.6万桶，为三周高位；中质馏分油库存下滑71.8万桶至1091.2万桶。行情研判，燃料油中长期走势仍然不佳，反弹结束后或继续下行。策略方面，建议Fu2001偏空操作。（止损以收盘价为准）燃料油： 早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5上一个交易日PTA2001震荡走高，收于4772元/吨。上游PX市场任意1月船货递盘800美元/吨CFR中国，报盘800美元/吨CFR中国；任意2月船货递盘795美元/吨CFR中国，报盘795美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考2001升水10-15自提，商谈4760-4800自提。买盘以供应商及贸易商为主，现货成交近6000吨；下游江浙主流涤纶长丝市场产销降温，部分企业优惠缩减。目前半光POY150D/48F市场价格区间在6800-7200。行情研判，下周PTA供应端装置暂无检修计划，由于加工费承压，国内部分企业面临亏损，工厂降负现象较为明显，且不乏工厂存在临时停车的可能。12月或存在汉邦石化220万吨以及海伦石化120万吨装置检修计划，但时间并未明确，预计下周PTA开工稳定至95%。策略方面，建议TA2001合约在4800元/吨附近做空，目标价4700元/吨附近，止损4900元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2001大幅上行，收于7305元/吨。PE市场价格个别涨跌，华北个别高压松动30-50元/吨，低压个别膜料跌100元/吨；华东个别线性涨50元/吨，低压个别注塑跌50元/吨；华南低压个别膜料跌100元/吨，个别注塑松动50元/吨。期货虽高开震荡，但临近月底，市场交投清淡，商家出货不畅，个别让利。终端需求平平，实盘成交商谈。国内LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。行情研判，上游库存同比下降19个百分点，但后期石化检修较少，装置多运行正常，加上进口量处于中等偏上水平，港口库存后期预计进入累库阶段，市场整体供应压力不减。月底部分市场资源不多，加上期货有所反弹带动现货窄幅上涨，但下游需求逐步转弱，市场成交压力逐渐凸显，因此预计价格反弹难以持续，反弹力度亦有限。PTA：塑料： 早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6策略方面，建议L2001合约在7280-7300元/吨附近做空，目标价7100元/吨附近，止损7400元/吨附近。（止损以收盘价为准）美豆跌至11周以来的最低水平。市场密切关注中美贸易谈判的最新形势，交易商对美国对华的大豆出口销售激增不以为然。国内方面，本周油厂开机率小幅回升仍处于同期中低水平。上周油厂大豆库存回落处于近5年同期最低水平，油厂豆粕库存回升仍处于近5年同期最低水平，库存面偏多。下游养殖盈利本周连续第5周回落仍处于历史高位水平。10月份，生猪存栏环比下降0.6%，能繁母猪存栏环比增长0.6%。山东地区大型饲企豆粕库存处于中等略偏高水平，小型饲企豆粕库存处于中低水平。连云港益海3040，跌10，东莞富之源2840，跌20，成交一般。总持仓上，中粮、国投、国泰君安、鲁证平空，南华加空，持仓中性。策略方面，建议豆粕2001合约短多止损，连粕2005合约2580-2800区间中线做多，下破2520一线止损，第一目标区间2900-3100。美豆油收盘略微上涨，因为买豆油卖豆粕的套利活跃。棕榈油上涨，扭转早盘的跌势，因为相关植物油市场走强，印尼决定减少矿石燃料消费。加菜籽收盘下跌。因感恩节，油菜籽市场交投不振。国内方面，张家港豆油现货折盘面6330，持稳，成交一般。豆油期货总持仓上，五矿、银河平多，中粮、广发加多，持仓中性。上周油厂豆油库存继续回落处于同期中低水平，略偏多。菜油库存上周继续回落仍处于同期次高水平但开始接近第3高水平，偏空程度减弱。棕榈油库存回升较快至近5年同期次高水平。策略方面，棕榈油1月5660-5800考虑抛空，已建仓空单减半仓持有，反弹至5660附近加回减仓部分，上破粕类：油脂： 早间评论2019年12月2日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7585