商品策略日报：深改委会议及“十四五”规划编制会议召开，谋改革促发展推动经济转型

图 1： 国内商品 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%贵金属畜牧谷物棉纺糖化工非金属建材金属油脂天胶煤炭黑色D%D 图 2： 全球商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%能源工业金属贵金属畜牧农产品D%D 图 3： 全球股票 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 11-27 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 深改委会议及“十四五”规划编制会议召开 谋改革促发展推动经济转型 全球市场简评： 今日市场关注： 中国10月规模以上工业企业利润 美国三季度GDP、PCE修正值 美国10月耐用品订单初值、成屋销售、个人收入、个人消费支出 美国上周初请失业金人数 全球宏观观察： 两大会议紧扣改革和发展主题。中央全面深化改革委员会第十一次会议召开，会议审议通过了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》、《关于完善农业支持保护制度的意见》、《关于深化我国医疗保障制度改革的意见》，实现要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平，为经济高质量发展打下制度基础。“十四五”规划编制专题会议召开，会议对“十四五”规划内容框架的制定进行了安排，强调围绕增强发展内生动力、激发市场活力，研究推出一批重大改革开放举措；围绕补短板、促升级、增后劲、惠民生，研究推出一批重大工程和项目。 中美经贸高级别磋商双方牵头人继续保持沟通。昨日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。在通话中，双方对彼此核心关切问题交换了看法，并且就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。我们认为，美国大选降至，大选前中美贸易关系急剧恶化的概率从目前来看不高，中美贸易关系进入了“以谈代打”的阶段，贸易磋商将延续并贯穿明年。 美联储主席鲍威尔：美联储的政策能够支撑政策目标。美联储主席鲍威尔昨日发表讲话，称当前的货币政策是基于对家庭部门支出的强劲表现，目前来看这些政策是合适的，能够支撑通胀重回2%；但是他也注意到目前新增就业人数的减少以及出口的疲软，认为如果经济前景发生实质变化，政策也会相应作出调整。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 鸡蛋 0.81% 沥青 1.35% 郑棉 0.80% 沪银 0.63% 硅铁 0.45% 沪铜 0.59% 沪银 0.44% 沪锌 0.59% 强麦 0.41% TA 0.38% 棕榈 -3.32% 铁矿 -1.72% 焦炭 -2.34% 菜粕 -0.71% 螺纹 -2.34% 棕榈 -0.57% 焦煤 -2.25% 沪铅 -0.52% 豆油 -1.73% 豆油 -0.51% 沪深300期货 0.06% 上证50期货 -0.12% 中证500期货 -0.49% 5年期国债 0.07% 10年期国债 0.14% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.25% 标普500 0.22% 美元指数 -0.07% 白银 0.93% 德国DAX -0.08% 欧元兑美元 0.06% 铜 1.23% 富时100 0.09% 美元兑日元 -0.11% 镍 -1.06% 日经225 0.35% 英镑对美元 -0.26% 布伦特原油 0.97% 上证综指 0.72% 澳元兑美元 0.13% 天然气 0.08% 印度NIFTY -0.30% 美元兑人民币 0.04% 小麦 -0.38% 巴西IBOVESPA -1.26% 大豆 -0.92% 俄罗斯RTS -0.94% 瘦猪肉 0.11% 咖啡 -1.72% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 9-06-0 3201 9-06-1 7201 9-07-0 1201 9-07-1 5201 9-07-2 9201 9-08-1 2201 9-08-2 6201 9-09-0 9201 9-09-2 3201 9-10-0 7201 9-10-2 1201 9-11-0 4201 9-11-1 8国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -20-15-10-50Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 9-06-0 3201 9-06-1 7201 9-07-0 1201 9-07-1 5201 9-07-2 9201 9-08-1 2201 9-08-2 6201 9-09-0 9201 9-09-2 3201 9-10-0 7201 9-10-2 1201 9-11-0 4201 9-11-1 8国内银行回购利率(%)R001R007R014 -80-60-40-200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.5201 9-06-0 3201 9-06-1 7201 9-07-0 1201 9-07-1 5201 9-07-2 9201 9-08-1 2201 9-08-2 6201 9-09-0 9201 9-09-2 3201 9-10-0 7201 9-10-2 1201 9-11-0 4201 9-11-1 8国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -2-2-1-10111年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.50201 9-08-0 9201 9-08-1 6201 9-08-2 3201 9-08-3 0201 9-09-0 6201 9-09-1 3201 9-09-2 0201 9-09-2 7201 9-10-0 4201 9-10-1 1201 9-10-1 8201 9-10-2 5201 9-11-0 1201 9-11-0 8201 9-11-1 5201 9-11-2 2全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.503.000.00.51.01.52.02.53.0201 9-03-1 9201 9-04-0 2201 9-04-1 6201 9-04-3 0201 9-05-1 4201 9-05-2 8201 9-06-1 1201 9-06-2 5201 9-07-0 9201 9-07-2 3201 9-08-0 6201 9-08-2 0201 9-09-0 3201 9-09-1 7201 9-10-0 1201 9-10-1 5201 9-10-2 9201 9-11-1 2201 9-11-2 6美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -6-4-202461年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%鸡蛋郑棉硅铁沪银强麦菜粕沥青PVC沪镍豆粕胶板玉米淀粉沪铜玉米沪金郑糖沪锡塑料玻璃连豆锰硅沪铝菜油沪锌PP动煤TA甲醇沪铅沪胶热卷铁矿豆油焦煤螺纹焦炭棕榈商品价格日度表现D%D 图 12： 国内商品市场夜盘表现 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%