宏观策略日报：习近平主持召开二十届中央深改委首次会议

总量研究 2023年4月24日 宏 观 策 略 日 报 证券分析师： 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人：高旗胜 gqs@longone.com.cn 习近平主持召开二十届中央深改委首次会议 ——宏观策略日报20230424 重要资讯 1.习近平主持召开二十届中央全面深化改革委员会第一次会议。会议指出，要聚焦国家战略和产业发展重大需求，加大企业创新支持力度，积极鼓励、有效引导民营企业参与国家重大创新，推动企业在关键核心技术创新和重大原创技术突破中发挥作用。要着力优化民 营经济发展环境，破除制约民营企业公平参与市场竞争的制度障碍。要充分考虑民营经济特点，推动各项优惠政策精准直达，切实解决企业实际困难。 2.国新办举行一季度外汇收支数据新闻发布会。国家外汇管理局表示，一季度，我国银行结汇5460亿美元，售汇5613亿美元，结售汇逆差153亿美元。一季度我国外汇收支状况主 要呈现以下特点：一是我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求保持基本平衡。二是经常账户跨境资金流动表现稳健，资本项下资金流动平稳有序。三是售汇率延续稳定水平，结汇率较2022年四季度略有上升。四是外汇储备规模保持基本稳定。 3.美国4月制造业PMI初值高于荣枯线，欧元区4月制造业PMI初值弱于预期。美国4月 Markit制造业PMI初值为50.4，预期49，3月终值49.2；服务业PMI初值为53.7，预期51.53月终值52.6。欧元区4月制造业PMI初值45.5，预期48，3月终值47.3；服务业PMI初值56.6预期54.5，3月终值55。 4.WTI原油上周出现调整。上周WTI原油上周未能维持上行趋势，出现调整，于上周五收于77.84美元/桶，周平均价跌幅3.21%；截至2023年4月14日当周，美国原油产量为1230 万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率91.0%；国内丙烷脱氢工厂在4月份开工率将恢复至100%；阿巴拉契亚盆地天然气产量下降；东南亚地区高温将提振能源需求。 市场情况： 北向资金净流出。4月21日，北向资金净卖出76.19亿元。其中，宁德时代、中国中免、北方华创分别净买入4.56亿元、3.18亿元、2.27亿元。通威股份净卖出额居首，金额为6亿元 美股、欧股均收涨。4月21日，道琼斯工业平均指数涨0.07%，报收33808.96点；标普500指数涨0.09%，报收4133.52点；纳斯达克指数涨0.11%，报收12072.46点。欧股方面，德国DAX指数涨0.54%，报收15881.31点；法国CAC40指数涨0.51%，报收7577点；英国富 时100指数涨0.15%，报收7914.13点。 黄金下跌、原油上涨。4月21日，COMEX黄金期货跌1.24%，报收1994.1美元/盎司。WTI原油期货涨0.75%，报收77.95美元/桶；布伦特原油期货涨0.86%，报收81.8美元/桶。 风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。 1.宏观要点 习近平主持召开二十届中央全面深化改革委员会第一次会议并发表重要讲话 习近平强调，今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，也是改革开放45周年和党 的十八届三中全会召开10周年。实现新时代新征程的目标任务，要把全面深化改革作为推进中国式现代化的根本动力，作为稳大局、应变局、开新局的重要抓手，把准方向、守正创新、真抓实干，在新征程上谱写改革开放新篇章。会议审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》《关于促进民营经济发展壮大的意见》等文件。 会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推动实现高水平科技自立自强的关键举措。要坚持系统观念，对技术创新决策、研发投入、科研组织、成果转化全链条整体部署，对政策、资金、项目、平台、人才等关键创新资源系统布局，一体推进科技创新、产业创新和体制机制创新，推动形成企业为主体、产学研高效协同深度融合的创新体系。要聚焦国家战略和产业发展重大需求，加大企业创新支持力度，积极鼓励、有效引导民营企业参与国家重大创新，推动企业在关键核心技术创新和重大原创技术突破中发挥作用。 会议强调，加强和改进国有经济管理，要立足新时代新征程国有经济肩负的使命任务和功能定位，从服务构建新发展格局、推动高质量发展、促进共同富裕、维护国家安全的战略高度出发，深化国有企业改革，着力补短板、强弱项、固底板、扬优势，构建顶层统筹、权责明确、运行高效、监管有力的国有经济管理体系。 会议指出，支持民营经济发展是党中央的一贯方针。促进民营经济发展壮大，要着力优化民营经济发展环境，破除制约民营企业公平参与市场竞争的制度障碍，引导民营企业在高质量发展中找准定位，通过企业自身改革发展、合规经营、转型升级，不断提升发展质量。要充分考虑民营经济特点，完善政策执行方式，加强政策协调性，推动各项优惠政策精准直达，切实解决企业实际困难。 会议强调，新征程上继续推进全面深化改革，要聚焦全面建设社会主义现代化国家中的重大问题谋划推进改革，努力在破除各方面体制机制弊端、调整深层次利益格局上再攻下一些难点。要调动各方面改革积极性，健全改革创新激励机制。 本次会议明确表达对科技创新和民营企业的支持，推动企业成为创新主体，能够让科技创新更加贴近市场需求，使创新更有效率和实用价值；优化民营经济营商环境、破除制度障碍，有助于增强民营经济发展信心，后续在民营经济融资渠道、财政支持等方面或将继续保持积极态度。 国新办举行一季度外汇收支数据新闻发布会 国家外汇管理局表示，一季度，我国银行结汇5460亿美元，售汇5613亿美元，结售 汇逆差153亿美元。一季度我国外汇收支状况主要呈现以下特点：一是我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求保持基本平衡。二是经常账户跨境资金流动表现稳健，资本项下资金流动平稳有序。三是售汇率延续稳定水平，结汇率较2022年四季度略有上升。四是外汇储 备规模保持基本稳定。截至2023年3月末，我国外汇储备规模为31839亿美元，较2022 年年末增加562亿美元。 今年前两个月，特别是春节前后，受内外部经济和季节因素影响，人民币汇率呈现双向波动。3月以来，国内主要经济指标企稳向好，世界主要发达经济体货币政策紧缩力度也在减弱。截至4月20日，境内人民币对美元汇率较2022年末小幅升值1%，人民币汇率稳中有升。 美国4月制造业PMI初值高于荣枯线，欧元区4月制造业PMI初值弱于预期 美国4月Markit制造业PMI初值为50.4，预期49，3月终值49.2；服务业PMI初值为53.7，预期51.5，3月终值52.6。美国Markit制造业PMI最近6个月以来首次站上荣枯线，主要受益于就业的增加和新订单的增长，4月新出口订单继续下行，指向市场需求的改善主要集中在国内市场。由于原材料成本上涨，供应商成本负担有所加重，销售价格涨幅加大，可能表明短期内美国通胀水平难以快速下行。此外，国内需求和新客户的增长支撑美国服务业PMI超预期上升，且服务业企业信心升至近一年内的次高水平。 欧元区4月制造业PMI初值45.5，预期48，3月终值47.3；服务业PMI初值56.6，预期54.5，3月终值55。欧元区4月份PMI出现较大分化，制造业PMI继两个月小幅回暖后再次回落，而服务业则呈现较为强劲的扩张态势。从需求来看，4月制造业和服务业新订单均有增长，但新订单增长速度明显弱于生产；从价格来看，能源成本压力得到一定缓解，制造业和服务业产出价格指数有所回落，或指向欧元区通胀水平将趋于下降。 图1欧元区综合PMI，%图2欧元区制造业和服务业PMI，% 6565 6060 5555 5050 4545 2010-01 2010-09 2011-05 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2022-09 2010-01 2010-09 2011-05 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2022-09 4040 欧元区综合PMI%欧元区制造业PMI%欧元区服务业PMI% 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业分析 WTI原油上周出现调整。 上周WTI原油上周未能维持上行趋势，出现调整，于上周五收于77.84美元/桶，周平均价跌幅3.21%。截至2023年4月14日当周，美国原油产量为1230万桶/日，同比增加 50万桶/日。截至4月21日当周，美国钻机数753台，较去年同期增加58台；其中采油钻机数591，较去年同期增加42。原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势。4月14日当周，美国炼厂吞吐量为1584.4万桶/日，开工率91.0%。 国内丙烷脱氢工厂在4月份开工率将恢复至100%。宁波金发、宁波华泰、广西华谊石化、江苏斯尔邦石化（江苏盛虹）、福州中民能源和金能化工等PDH装置近期已中标多项进口招标，这些订单是在3月份泉州液化石油气会议上完成的。预计今年国内进口商的现货交 易将会有所提升，因为随着原料成本的下降，为提高采购的灵活性而降低了期限与现货的比率。预计更多的石化生产商将利用改善的经济状况并提高开工率。标普全球的计算显示，PDH营业利润率自1月底以来一直在回升，并在3月中旬回升至正常水平（计算基于CFR中国丙烯聚合级价格减去200美元/吨的转换费、20美元/吨的码头运营费和丙烷CFR华南价格的1.2乘数的总和，作为转换丙烷的名义金额以丙烯到达加工余量）。 阿巴拉契亚盆地天然气产量下降。4月份，Marcellus和Utica页岩的产量已回落至平均 34.3Bcf/d，达到2月份以来的最低水平，当时美国东部的深度冻结导致阿巴拉契亚盆地的产量大幅下降。本月天然气产量的下降远非普遍。样本生产数据显示俄亥俄州和宾夕法尼亚州南部的产量集中下降——因为该地区最近受到东部天然气南部价格波动的影响。在俄亥俄州，4月份的生产平均约为5.9Bcf/d，低于第一季度6.3Bcf/d的平均值。在宾夕法尼亚州南部，近期产量下降至5.5Bcf/d与一季度的相似。随着整个东北地区的供暖需求减弱，该地区对阿巴拉契亚天然气的需求也在减弱。随着通往中西部和墨西哥湾沿岸天然气市场的长途州际管道继续维持满载，一些生产商可能会选择关闭部分产能，而不是在EasternGasSouth廉价出售。 东南亚地区高温将提振能源需求。泰国气象部门数据显示，自4月初以来，气温一直在 急剧上升，并在截至4月18日的一周内创下了新的全省记录。泰国的电力需求每年增长约 2%-5%，并在2022年增长3.5%至197.3TWh，超过一半的发电量依赖天然气。煤炭和进口电力分别占15%至20%，可再生能源约占10%以下。对于天然气，其总需求的约63%依赖于国内生产，而约16%来自通过缅甸的管道进口，海运液化天然气约占需求的22%。随着MapTaPhut2液化天然气接收站于3月全面投入运营，泰国的再气化接收站产能为1900万吨/年。在印度超过400GW的总发电能力中，约6%为燃气发电，而火电超过