ETP工具产品系列：产品线延展对接机构需求，天弘布局沪深300ETF

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/10 [table_page] ETP产品报告 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 分析师：杨思奇 执业证书编号：S0890519060003 电话：021-20321306 邮箱：yangsiqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product] 1 《ETP：易方达中证红利ETF：兼具低费率、高股息优势-ETP工具产品系列》 2019-11-11 2 《ETP：债券指数产品发展历程及现状研究-指数基金专题报告》 2019-09-25 3 《ETP：期权日报（20190919）：当月合约隐含波动率低位震荡》 2019-09-19 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  沪深300指数简介：沪深300指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，可以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深300指数成分股中包括184只沪市上市股票，合计持有比重为67.44%，116只深市上市股票，合计权重为32.49%。  沪深300指数投资价值分析：大盘股的代表性强，成为了机构和个人进行风格选择和风格轮动策略中最主要的投资工具。金融行业占比最高，“核心资产”占比居前。当前看，沪深300指数横纵向估值对比均有优势。成分股盈利能力稳定，股息率长期占优。沪深300指数在过去较长阶段的行情中体现出明显的高性价比特征。  ETF产品特点： ETF产品模式具有低费率、操作便捷性高、策略丰富等的特征，ETF可在交易所交易，可以实现T日买入，T日可赎；T日申购T日可卖的套利交易策略。2019年11月8日，证监会宣布启动扩大股票估值期权试点，随着300ETF期权审批走上日程，未来300ETF产品相关的交易策略也将更加丰富。  天弘沪深300ETF：2019年11月4日至2019年11月29日天弘沪深300ETF产品开启发售，认购代码515333。天弘基金旗下指数产品合计13只，包括宽基类和行业类指数产品，同时有2只产品正在发行。正在运行的产品中，天弘沪深300指数产品成立于2015年1月20日，最新规模40.181亿元，得益于天弘基金的指数战略布局和独特的网售渠道以及投顾建设，成为市场规模第二大的场外指数基金产品，该产品在跟踪误差在同类中表现优异，体现出较好的指数产品管理能力。此次，天弘300ETF将成为天弘基金指数布局的重要一步，也将成为满足机构客户需求的重点配置产品，天弘基金9月发行并上市了创业板ETF，目前已成为市场流动性第二高的创业板ETF品种，鉴于此，沪深300ETF上市后的流动性情况可期。  风险提示：本报告所有分析基于历史数据，不代表未来，也不做投资建议。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2019年11月15日 证券研究报告--ETP产品报告 产品线延展对接机构需求，天弘布局沪深300ETF ETP工具产品系列 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/10 [table_page] ETP产品报告 内容目录 1. 沪深300指数编制方法 .................................................................................................................... 3 2. 沪深300指数投资特征比较 ............................................................................................................. 4 2.1. 市值分布：大盘风格指数的代表 ...................................................................................................................... 4 2.2. 行业分布：金融行业占比最高，“核心资产”占比居前 ....................................................................................... 4 2.3. 估值情况：长期低PB，适合底仓配置 ............................................................................................................. 5 2.4. 成分股盈利情况：沪深300指数盈利能力稳定，股息率长期占优 ................................................................... 6 2.5. 收益角度：长期高性价比指数 .......................................................................................................................... 7 2.6. 投资者结构：机构投资者规模占比长期维持在70%以上水平 .......................................................................... 7 3. 天弘沪深300ETF（515333.OF） ................................................................................................... 8 图表目录 图1：沪深300指数成分股上市板块 ....................................................................................................................... 3 图2：规模指数市值分布（单位：亿元） ................................................................................................................ 4 图3：规模指数流通市值分布（单位：亿元） ......................................................................................................... 4 图4：沪深300指数申万三级行业分布 .................................................................................................................... 5 图5：规模指数PE对比 ........................................................................................................................................... 5 图6：规模指数PB对比 ........................................................................................................................................... 5 图7：沪深300股息率持续较高（单位%） ............................................................................................................. 6 图8：财务指标对比：沪深300成分股盈利能力改善，优于中证500和中证1000 ................................................ 6 图9：历史收益对比：沪深300指数长期收益风险收益比较高 ............................................................................... 7 图10：沪深300指数产品机构占比 ......................................................................................................................... 7 表1：沪深300指数编制方案 .................................................................................................................................. 3 表2：沪深300指数前十大个股（财务数据截止日为2019年9月30日） ........................................................... 3 表3：沪深300指数规模指数前十大行业分布 ......................................................................................................... 5 表4：天弘沪深300ETF产品基本要素 .................................................................................................................... 8 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/10 [table_page] ETP产品报告 1. 沪深300指数编制方法 沪深300指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，可以综合反映沪深A股市场整体表现。截至2019年11月12日，沪深300指数成分股中包括184只沪市上市股票，合计持有比重为67.44%，116只深市上市股票，合计权重为32.49%。 表1：沪深300指数编制方案 编制方法 沪深300指数（wind 代码：399300.SZ） 指数简介 沪深300指数是由沪深A