玉米周报：中储粮托市

玉米周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2019年第44期 期 南华期货研究所 李宏磊0451-82331166 lihonglei@nawaa.com 投资咨询证书：Z0011915 本周要点 玉米市场： 本周大连新粮平舱价1868-1888元/吨，和上周相比价格上涨50元/吨。目前新季玉米陆续上市，国储轮换收购也即将启动，从中储粮哈尔滨直属库的消息看，预计收购价格在0.85元/斤，此价格高于市场价格，目前国储轮换收购价格对于市场的支撑作用明显。目前华北地区玉米收割基本完毕，山东深加工企业收购价格相对稳定，但到货量有所减少，主要是企业对后市不明朗，存观望情绪。东北地区正在陆续收获，吉林、黑龙江玉米水分偏高导致收获进度较慢，新粮上市供应压力还未完全释放，贸易环节观望氛围浓厚。期货市场，本周出现反弹行情，01合约打破低位盘整平台，技术上形成小突破，但是上方60日线处仍存在压力，下周关注该位置的突破情况。 玉米淀粉市场 近阶段玉米淀粉加工利润出现回升的态势。山东地区的加工利润为28.2，吉林地区的加工利润68.7元/吨。淀粉行业开机率为73.62%，较上周降4.74个百分点。64家玉米淀粉加工企业库存总量57.78万吨，较上周库存增加1.61万吨。目前国内行业开工率在70%左右，整体供应充裕，而下游需求有限，且随着11月份市场玉米上量逐渐增加，市场仍担忧供应压力，对于淀粉采购趋于谨慎，观望情绪仍在，及近期市场运输紧张，导致出货放缓，使得本周库存小幅回升。期货市场，淀粉01合约跟随玉米一同反弹，短线关注60日线处的突破情况。 玉米：中储粮托市 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 玉米周报 一、 玉米部分 1. 玉米现货报价 玉米现货市场方面，本周东北地区和华北地区价格维稳。大连港平舱价为1868-1888元/吨，和上周相比价格上涨50元/吨。 表1：重点产区现货报价 区域 重点地区 价格 东北地区价格稳定 黑龙江哈尔滨 收购价1570-1630元/吨 吉林长春 收购价1620-1680元/吨 华北地区价格稳定 山东济宁 收购价1860-1910元/吨 河北石家庄 收购价1890-1950元/吨 北方港口价格稳定 大连港 平舱价1818-1838元/吨 南方港口价格稳定 广东蛇口港 成交价1970-1990元/吨 南方销区价格稳定 江苏徐州 到站价1940-1980元/吨 资料来源：中国玉米网 南华研究 2. 玉米基差 从玉米基差走势看，本周基差呈现走弱的态势。 图2： 玉米现货、期货价格及基差（单位：元/吨） (400)(300)(200)(100)01002003004005006001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8002011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/07基差现货价:大连期货结算价(活跃合约) 资料来源：WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 玉米周报 3. 玉米内外价差 受到国际贸易形势的影响，美国出口到中国的玉米需要加征25%的关税，加税后玉米价格大幅上涨，价格上涨约300元/吨，到港完税价本周在2282元/吨。 从玉米内外价差看，内外价差达本周-320元/吨，上周-310元/吨，进口玉米到岸完税价格已经明显高于国内玉米，进口玉米已经没有价格优势。 图3：国内外玉米价差（单位：元/吨） -1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.001904-011904-071904-111905-061905-081905-121906-101906-091906-111906-081906-061906-051906-101906-051906-091905-061905-041904-101904-041904-081905-021904-101905-031905-03平舱价:玉米:锦州港到港价:玉米(国标一等):广西:防城进口玉米:到岸完税价格(CIF)价差 资料来源：WIND 南华研究 4. 南北港口库存 截止10月21日，北方港口库存达148万吨，与上周相比增加33万吨。南方港口库存达27.9万吨，和上周相比增加0.8万吨。 图4：南北港口库存情况（单位：元/吨） 01002003004005006002012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/08北方库存南方库存 资料来源：WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 玉米周报 5. 注册仓单 截止本周末，玉米的注册仓单共计41847手。其中，北良港注册仓单8874手，锦州港380手。 图5：玉米注册仓单量（单位：手） 0200004000060000800001000001200002013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/10 资料来源：WIND 南华研究 6. 生猪存栏及生猪养殖利润情况 农业农村部公布2019年9月份400个监测县生猪存栏信息。生猪存栏环比8月继续下滑3%，相比去年同期下降了41.1%，这也是生猪存栏量下降幅度首次突破40%；能繁母猪相比8月份减少了2.8%，和去年同期相比减少38.9%。受到非洲猪瘟的影响，生猪存栏和能繁母猪存栏创历史新低。伴随价格的不断上涨，生猪养殖利润也不断上涨，10月25日当周生猪养殖利润飙升至2874.17元/头。 图6.1：生猪存栏量（万头） 图6.2：生猪养殖利润（元/头） 1800230028003300380043004800530018000230002800033000380004300048000530002012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-08生猪存栏生猪存栏:能繁母猪 -50005001000150020002500300035002014/012014/062014/112015/042015/092016/022016/072016/122017/052017/102018/032018/082019/012019/06养殖利润:自繁自养生猪 资料来源：WIND 南华研究 资料来源：WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 玉米周报 二、 玉米淀粉部分 1.淀粉现货报价 淀粉现货市场方面，东北地区和华北地区价格稳定。吉林长春市场价为2300元/吨，与上周持平。 表1：重点产区现货报价 区域 价格 东北地区 黑龙江青冈 2250 吉林公主岭 2280 吉林长春 2300 华北地区 山东诸城 2420 河北宁晋 2450 资料来源：汇易网 南华研究 2.玉米淀粉基差 从淀粉的基差走势看，本周基差呈现走弱的态势。 图2： 玉米淀粉现货、期货价格及基差（单位：元/吨） (350)(250)(150)(50)501502503504505506501,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3002014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/09基差出厂报价:长春期货结算价(活跃合约) 资料来源：WIND 南华研究 3.淀粉加工利润 近期，由于玉米原料成本的下降，导致淀粉行业加工利润出现回升，辽宁地区的加工利润93元/吨，河北地区的加工利润113.4元/吨，山东地区的加工利润28.2，吉林地区的加工利润68.7元/吨，黑龙江地区的加工利润25元/吨。 说明：1.利润估算以行业平均水平计算，各厂因规模大小不同将有所差异。2.东北压榨利润含补贴。3.利润估算采用当日玉米价格计算成本，而非工厂库存玉米，因此与厂家实际利润可能稍有差异。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米周报 图3：国内部分产区玉米淀粉加工利润（单位：元/吨） -300.0-200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/10辽宁河北山东吉林黑龙江 资料来源：天下粮仓 南华研究 4.淀粉企业开机率 截止10月25日统计数据，天下粮仓网对东北、山东、河北等地区的68家淀粉企业进行抽样调查，有51家处于开机状态，其余17家处于停机状态。当周，国内玉米淀粉企业玉米加工量为69.24万吨，淀粉行业开机率为73.62%，较上周降4.74个百分点。 图4：淀粉企业周度开机率走势图 4050607080902015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/08 资料来源：天下粮仓 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 玉米周报 5.淀粉库存 据天下粮仓网调查的64家玉米淀粉加工企业，截止10月29日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量达57.78万吨，较上周库存增加1.61万吨。目前国内行业开工率在70%左右，整体供应充裕，而下游需求有限，且随着11月份市场玉米上量逐渐增加，市场仍担忧供应压力，对于淀粉采购趋于谨慎，观望情绪仍在，及近期市场运输紧张，导致出货放缓，使得本周库存小幅回升。 图5：国内64家玉米淀粉企业库存变化图 30000040000050000060000070000080000090000010000002017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/10全国64家企业库存 资料来源：天下粮仓 南华研究 6. 注册仓单 截止本周末，玉米淀粉的注册仓单0手。 图6：玉米淀粉注册仓单量（单位：手） 010002000300040005000600070002015/03