信达煤焦周报：高炉开工率反弹焦炭开工率下滑，焦炭将强于焦煤

信达煤焦周报高炉开工率反弹焦炭开工率下滑，焦炭将强于焦煤研究发展中心黑色小组2019年11月3日 目录CONTENTS核心观点焦炭产业链跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪焦煤产业链跟踪 总结及操作建议品种驱动安全边际观点/策略风险因素评级焦炭驱动暂不明显1.焦企开工明显下滑，全国焦企开工下滑；2.焦炭总库存依然同期偏高.3.终端需求继续维持，高炉开工率小幅反弹。1.焦企库存60.32万吨（+8.8）2.港口库存高位448.8万吨（+4）3.钢厂库存454万吨（-3）4.01贴水155元/吨。暂观望/焦煤驱动暂不明显1.因焦企开工下滑，需求端减弱2.焦煤产量小幅下滑，进口焦煤数量继续增长。1.炼焦煤港口库存757万吨（-9）2.焦企库存同期偏高629万吨（+16）2.钢厂库存同期高位763万吨（+16）暂观望/策略评级：重点推荐：一般推荐：观望： 1.煤焦热点追踪1.世界钢铁协会最新数据显示，2019年9月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.515亿吨，同比微降0.3%。今年1-9月份，全球粗钢总产量为13.912亿吨，同比增长3.9%。其中，亚洲地区粗钢产量为10亿吨，同比增长6.3%；欧盟粗钢产量为1.225亿吨，同比下降2.8%，北美地区粗钢产量为9060万吨，同比微增0.3%；独联体国家粗钢产量为7600万吨，同比微降0.1%。2.为贯彻落实内蒙古自治区人民政府《关于印发<打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案>的通知》要求，全面完成呼和浩特市人民政府《关于印发<呼和浩特市打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案>的通知》确定的各项任务目标，有效改善秋冬季空气环境，彻底解决季节性大气污染问题，结合我市实际情况，制定本方案。简评：亚洲地区钢铁产量依然维持高速增长，但增速有所下滑；呼和浩特市大气污染综合治理方案的出台，预计对钢铁产业链的供应端产生影响，对焦煤焦炭价格有所支撑。目前各地高炉开工率有所回升，焦炭需求好转，但焦炭企业开工率小幅下降，导致焦炭企业供应增速小于需求增速，焦炭价格有望短期走强。近日焦煤供应较为充足，进口焦煤增速持续增长，供应增速较快，焦煤价格维持弱势震荡。 2.双焦核心逻辑：供应增速略小于需求增速核心逻辑：供应增速小于需求增速。1、下游需求增速：全国高炉开工率周环比小幅提升，煤焦下游需求维持。2.焦化企业：焦化企业开工率小幅下降。 3.焦炭产业链：需求淡季即将来临，高炉开工率持续走低本周全国高炉开工率64.92%，较上周同期63.54%上升1.4pct。预计全国粗钢日均产量为278.28万吨，旬日环比下滑1.35万吨。 3.钢材库存持续下降截止上周五螺纹钢社会库存为372万吨，较上周同期401万吨，下降29万吨。热轧社会库存为210万吨，较上周同期219万吨，下降9万吨。 3.钢材库存持续下降五大品种钢材社会库存为937万吨，较上周同期985万吨，下降48万吨。截止目前全国钢厂盈利比例77.91%，上周同期为78.53%，环比下降。 3.焦炭期货价格下跌，基差走弱天津港一级冶金焦平仓价为1950元/吨，较上周同期1950元/吨持平。天津港准一级冶金焦平仓价为1950元/吨；期货主力合约价格为1743 元，基差为157元/吨，较上期152元/吨下跌12元/吨，基差走强。 3.焦炭企业盘面利润回升，焦炭企业利润下滑焦炭01合约盘面炼焦利润为121元/吨，较上周同期153元/吨下降31元/吨。截止10月初炼焦利润为80元/吨，上周同期下滑。 3.独立焦企开工率下降100家独立焦化厂开工率为75.14%，上周同期为77%，环比下降1.86pct。西北地区独立焦化厂开工率为86.92%，上周同期为90%，环比下降3pct。 3.独立焦企开工率下降华北地区独立焦化厂开工率为69.69%，上周同期为69.52%，环比上升0.17pct。华东地区独立焦化厂开工率为74.75%，上周同期为79.69%，环比下降4.9pct。 3.焦企库存上升100家独立焦企库存为60.32万吨，上周同期为51.48万吨，环比上升8.8万吨。华北独立焦企库存为25.82万吨，上周同期为21.75万吨，环比上升4.07万吨。 3.港口库存小幅上升港口焦炭库存为448.8万吨，上周同期为444.8万吨，环比上升4万吨。国内110家钢厂焦炭库存为454万吨，上周同期为457万吨，环比下降4万吨。 4.炼焦煤产量环比下滑2019年9月炼焦炭产量3922万吨，同比增长7.29%，环比下降2.01%。2019年8月焦炭产量3922万吨，同比增长11.87%，环比下降2.1%。 4.独立焦化厂焦煤库存处于同期相对高位 4.炼焦煤港口库存小幅下降六大港口炼焦煤库存产量757万吨，上周同期766万吨，环比下降9万吨。京唐港炼焦煤库存产量408万吨，上周同期413万吨，环比下降5万吨。 4.钢厂炼焦煤库存高位回升 4.炼焦煤产业链库存小幅下降钢企加焦企炼焦煤库存产量1681万吨，上周同期1698万吨，环比下降17万吨。炼焦煤产业链库存产量2438万吨，上周同期2464万吨，环比下降26万吨。 5.关注多焦炭1-5正套机会 21联系人：陈敏华投资咨询号：Z0012670电话：0571-28132578邮箱：chenminhua@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132591/18307211494邮箱：1242694179@qq.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com 22重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •23地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！