煤焦周报：高炉开工率下降煤焦库存累计，煤焦将震荡式下跌

信达煤焦周报高炉开工率下降煤焦库存累计，煤焦将震荡式下跌研究发展中心黑色小组2019年10月28日 目录CONTENTS核心观点焦炭产业链跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪焦煤产业链跟踪 总结及操作建议品种驱动安全边际观点/策略风险因素评级焦炭驱动向下1.华东焦企开工明显上升，全国焦企开工下滑；2.焦炭总库存依然同期偏高.3.终端需求预期将转弱，钢材利润萎缩，制约煤焦等上游利润空间1.焦企库存51.4万吨（+5.3）2.港口库存高位444万吨（-4）3.钢厂库存457万吨（-3）4.01贴水119元/吨。暂观望/焦煤驱动暂不明显1.因焦企开工上升，需求端增长2.焦煤产量小幅下滑，进口焦煤数量继续增长。1.炼焦煤港口库存766万吨（+11）2.焦企库存同期偏高812万吨（+11）2.钢厂库存同期高位886万吨（+32）暂观望/策略评级：重点推荐：一般推荐：观望： 1.煤焦热点追踪1.9月份中国煤炭成本曲线及盈亏，最新数据表明，9月份全国动力煤样本矿区盈利比例为75.8%，较上月盈利能力扩大0.4个百分点；炼焦煤样本矿区9月盈利比例为97.5%，与上月相比持平。从成本分析看，9月份动力煤、炼焦煤平均原煤完全成本分别为193元/吨、369元/吨，环比分别变化0.0%、-0.3%。2.海关总署公布的最新数据显示，2019年9月份，中国进口炼焦煤797万吨，同比增长20.8%，环比减少110万吨，下降12.13%。2019年1-9月累计进口炼焦煤6095万吨，同比增长19.9%。3、统计局数据显示：10月中旬全国二级焦价格下跌2.5元/吨国家统计局10月24日公布的最新数据显示，10月中旬，全国焦炭（二级焦）价格报1733.3元/吨，较上期下跌2.5元/吨，跌幅0.1%。简评：产地焦炭价格继续下跌。目前各地高炉已开始复产，焦炭需求好转，但焦炭企业复产比例要高于高炉，导致焦炭企业供应增速大于需求增速，焦炭价格有望震荡下跌。近日焦煤供应较为充足，进口焦煤增速持续增长，供应增速较快，焦煤价格维持震荡。 2.双焦核心逻辑：供应增速小于需求增速下游需求：供应增速需求小于需求增速。1、下游需求增速：全国高炉开工率持平，煤焦下游需求维持。2.焦化企业：焦化企业开工率小幅下降。 3.焦炭产业链：需求淡季即将来临，高炉开工率持续走低本周全国高炉开工率63.54%，较上周同期63.54%持平。预计全国粗钢日均产量为278.28万吨，旬日环比下滑1.35万吨。 3.钢材库存持续下降截止上周五螺纹钢社会库存为401万吨，较上周同期431万吨，下降30.7万吨。热轧社会库存为219.7万吨，较上周同期237.7万吨，下降18万吨。 3.钢材库存持续下降五大品种钢材社会库存为985万吨，较上周同期1045万吨，下降60万吨。截止目前全国钢厂盈利比例78.53%，上周同期为75.83%，环比持平。 3.焦炭期货价格下跌，基差走弱天津港一级冶金焦平仓价为1950元/吨，较上周同期1950元/吨持平。天津港准一级冶金焦平仓价为1950元/吨；期货主力合约价格为1793 元，基差为106元/吨，较上期119元/吨下跌13元/吨，基差走弱。 3.焦炭企业盘面利润回升，焦炭企业利润下滑焦炭01合约盘面炼焦利润为152元/吨，较上周同期121元/吨上升31元/吨。截止10月初炼焦利润为126元/吨，上周同期120元/吨。 3.独立焦企开工率下降100家独立焦化厂开工率为77%，上周同期为78.02%，环比下降1.03pct。西北地区独立焦化厂开工率为90.18%，上周同期为89.76%，环比上升0.42 pct。 3.独立焦企开工率下降华北地区独立焦化厂开工率为69.52%，上周同期为71.58%，环比下降2.06pct。华东地区独立焦化厂开工率为76.69%，上周同期为80.09%，环比下降0.4pct。 3.焦企库存上升100家独立焦企库存为51.48万吨，上周同期为46.18万吨，环比上升5.3万吨。华北独立焦企库存为21.75万吨，上周同期为18.59万吨，环比上升3.16万吨。 3.港口库存小幅回落港口焦炭库存为444.8万吨，上周同期为449万吨，环比下降4.2万吨。国内110家钢厂焦炭库存为457万吨，上周同期为460万吨，环比下降3万吨。 4.炼焦煤产量环比下滑2019年8月炼焦煤产量4004万吨，同比增长11.87%，环比下降2.01%。2019年1-9月炼焦煤产量6099万吨，累计同比增长20.02%。9月进口炼焦煤797万吨，同比增长20.6%。 4.下游焦煤库存处于同期相对高位 4.炼焦煤港口库存继续累计六大港口炼焦煤库存产量766万吨，上周同期755.5万吨，环比下降10.5万吨。京唐港炼焦煤库存产量413万吨，上周同期425万吨，环比下降12万吨。 4.钢厂炼焦煤库存高位回升 4.炼焦煤产业链库存小幅上升钢企加焦企炼焦煤库存产量1698万吨，上周同期1655万吨，环比上升43万吨。炼焦煤产业链库存产量2464万吨，上周同期2411万吨，环比上升53万吨。 5.关注多焦炭1-5正套机会 21联系人：陈敏华投资咨询号：Z0012670电话：0571-28132578邮箱：chenminhua@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132591/18307211494邮箱：1242694179@qq.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com 22重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •23地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！