事件点评：高层表态加速市场认同，区块链主题迎投资机遇

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年10月30日 策略类●证券研究报告 高层表态加速市场认同，区块链主题迎投资机遇 事件点评 投资要点  政治局定调区块链，超出市场预期。10月24日下午，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。我们认为，政治局集体学习区块链技术、并将区块链置于我国核心技术自主创新的重要突破口，是大幅超出市场预期的。最高层的前瞻判断，必将为区块链的发展创造重大机遇。  区块链主题得投资价值过去并未获得市场普遍认同。区块链主题投资开始于2016年，可能以央行宣布数字货币研究取得阶段性进展作为起始点；回顾2016年至2019年至今共5轮上涨，其中，2016-2018年前4轮上涨段，其涨幅和持续时间都呈逐渐收窄迹象；而仅就2019年区块链主题涨幅讨论，对比同时间其他主题涨幅，区块链主题的涨幅在期间活跃的主题板块中排名也不在前列。我们倾向于认为，出现上述表现的根本原因在于区块链主题的投资价值过往并未在市场达成共识。  认同度提升，本轮区块链主题演绎可能更有力度和更具有持续性。1）力度上，我们倾向于可以参照去年“科创板设立”消息公布之后的创投板块表现，该期间创投板块表现出的极强赚钱效应、以及投资节奏、偏好因素等可能都具有一定的指示意义，不排除会部分在本轮区块链行情中重现。我们选择该时期的创投主题作为参照对象的主要理由有二个，包括主题事件都是经由最高层表态触发、以及事件发生都存在超预期。回顾创投板块在该时期的历史表现，可以发现，主题行情最佳持有期为10日、且消息公布首日涨停的高人气个股和行业契合度更高的个股收益更高。当然，需要强调的，主题行情演绎不会简单复制。2）持续性上，区块链主题由于仍有众多后续事件等待发酵，我们认为本轮区块链主题具备反复活跃的基础；包括央行数字货币可能已经接近完成、Libra冲击可能持续、及区块链应用层面落地正在加速等。 风险提示：政策不达预期风险、市场系统性风险等。 分析师 谭志勇 SAC执业证书编号：S0910515050002 tanzhiyong@huajinsc.cn 021-20377198 分析师 李蕙 SAC执业证书编号：S0910519100001 lihui1@huajinsc.cn 相关报告 市场情绪或有所恢复，关注估值与业绩匹配的行业龙头 2019-10-28 通胀制约政策积极，估值修复切换至业绩增长 2019-10-27 市场情绪或维持弱势，关注估值与业绩相匹配的行业龙头 2019-10-21 市场情绪有望延续回暖态势，关注科技成长股 2019-10-14 市 场 情 绪或 回 暖， 关 注科 技 成 长股 2019-10-08 23062816/36139/20191030 15:35 事件点评 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、政治局定调区块链，超市场预期 ................................................................................................................. 3 1、区块链定义及发展历程简述 ............................................................................................................ 3 2、政治局定调区块链，最高层的重视程度超市场预期 ........................................................................ 4 二、区块链主题的历史演绎：投资价值过去未获得普遍认同 ............................................................................. 4 三、认同度提升，本轮区块链主题演绎可能更有力度和持续性.......................................................................... 6 1、区块链主题演绎可能更有力度 ........................................................................................................ 6 2、区块链主题演绎可能会更有持续性 ................................................................................................. 8 （1）央行数字货币可能已经接近完成 ................................................................................................. 8 （2）Libra的冲击会持续进行.............................................................................................................. 9 （3）区块链应用层面的落地会逐渐增加 ............................................................................................. 9 附录：区块链主题个股一览 ............................................................................................................................. 10 图表目录 图1：区块链指数与万得全A指数对比 .............................................................................................................. 5 图2：主题板块2019年前三季度涨幅 ............................................................................................................... 5 图3：创投主题分类涨跌幅（按当日涨停与否分类） ......................................................................................... 8 图4：创投主题分类涨跌幅（按行业分类） ....................................................................................................... 8 图5：上市公司中涉及区块链信息的相关公告数量 ............................................................................................ 9 表1：2016年至今国内发生的区块链重大事件一览 ........................................................................................... 4 表2：创投主题概念股行情表现（2018年11月5日后N日表现） .................................................................. 6 表3：创投主题概念股影响上涨的主要因子对比 ................................................................................................ 7 表4：区块链主题个股一览（根据万得分类） .................................................................................................. 10 23062816/36139/20191030 15:35 事件点评 http://www.huajinsc.cn/3 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、政治局定调区块链，超市场预期 央视报道，10月24日下午，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。 我们认为，政治局集体学习区块链技术、并将区块链置于我国核心技术自主创新的重要突破口，是大幅超出市场预期的。最高层的前瞻判断，必将为区块链的发展创造重大机遇。 1、区块链定义及发展历程简述  什么是区块链？ 区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。区块链，本质上是一个去中心化的数据库，是一串使用密码学方法相关联产生的数据块，用于验证信息的有效性和生成下一个区块。区块链通过点对点的分布式记账方式、多节点共识机制、非对称加密和智能合约等多种技术手段建立强大的信任关系和价值传输网络，使其具备分布式、不可篡改、全程留痕、可以追溯、集体维护、公开透明等特点。  区块链的发展历程？ 区块链最初是作为比特币的底层技术伴随比特币产生的，其发展历程大致可以划分为三个阶段1： 1）2008年11月1日，中本聪发表了《比特币：一种点对点的电子现金系统》，阐述了P2P网络技术、加密技术、时间戳技术、区块链技术等电子现金系统的架构信息，区块链技术首次亮相；2009年1月3日，第一个序号为0的创世区块诞生，几天后序号为1的区块出现，与序号为0的区块链接，标志着区块链正式诞生。 2）2014年，区块链2.0时代开启，在之前区块链技术基础上加入了智能合约等一系列的见证协议，让区块链变成了可编程化区块链，在这个阶段开发者可通过基础设施，实现虚拟世界的应用实际落地化。 3）2016年，中国对外宣布区块链技术研究阶段性成果。1月20日，中国人民银行数字货币研讨会宣布对数字货币研究取得阶段性成果；会议肯定了数字货币在降低传统货币发行等方面的价值，并表示央行在探索发行数字货币。12月20日，数字货币联盟——中国FinTech数字货币联盟及FinTech研究院正式筹建。 而当前，区块链在国内的发展可能将进入到第四个阶段，我们可以看到，首先，监管上，2019年1月，国家互联网信息办公室发布《区块链信息服务管理规定》，区块链技术正式被纳 1 根据百度、腾讯等互联网信息整理 23062816/36139/20191030 15:35 事件点