每周股票策略报告：联储局本周减息机率高，英国或否决硬脱欧以提前大选
每周股票策略报告 2019年10月28日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 联储局本周减息机率高 英国或否决硬脱欧以提前大选 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数26,667-0.223.18国企指数10,466-0.733.37创业板指数83-2.32-43.14上证综合指数2,9550.5218.49沪深300指数3,8970.4129.43日经225指数22,8001.1113.91道琼斯指数26,9580.4915.56标普500指数3,0230.5320.57纳斯达克指数8,2430.9824.23罗素2000指数1,5590.5515.58德国DAX指数12,8951.1522.12法国CAC指数5,7221.3120.96英国富时100指数7,3242.258.86波罗的海指数1,801-2.4441.70预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.581.193.88国企指数8.281.103.98上证综合指数11.641.472.65MSCI中国指数12.181.622.38道琼斯指数18.173.992.38波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数12.65-9.64-50.24VHSI指数15.62-6.58-37.59外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数97.830.521.72欧元兑美元1.11-0.63-3.37英镑兑美元1.28-1.030.57美元兑人民币7.07-0.112.72美元兑日圆108.670.05-0.93利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.620.53-35.5210年期美国国债1.79-0.28-33.15三个月Shibor2.802.27-15.67三个月Libor1.93-0.30-31.33资料来源：彭博、西证证券经纪 香港股市上周下跌，内地股市上升。澳门博彩板块上周逆市上升，医药经销商及体育用品股跌幅则较大。恒生指数按周下跌0.2%至26,667点，国企指数按周下跌0.7%至10,466点，日均成交按周减少9.2%至698亿港元。上证综合指数按周上升0.5%至2,955点，日均成交按周下跌10.1%至人民币3,659亿元。 联储局本周再度减息机会甚大。目前市场预期联储局有高达90.9%机率在本次会议减息25个点子，并有26.6%机会在下次会议再进一步减息25个点子。鲍威尔由始至终强调只会依靠经济数据作出适当的货币政策，并表示美国不会进入新一轮减息周期，但特朗普上周已多番发言希望促使联储局减息。上次议息会议记录显示部分官员认为减息只是为了减低经济下行风险，但此次会议前12位委员中其中最少7位支持10月减息。虽然地缘政治气氛略为好转，但似乎今年第3次减息势在必行。 英国或排除无协议脱欧及提前大选。有消息指欧盟决定再度延长英国脱欧时限，但希望英国有脱欧「死线」。约翰逊希望提前大选，且获得小政党支持，但若要其议案获得通过需要工党支持，而约翰逊或有可能希望提前大选议案获得支持而保证英国不会硬脱欧。 美国GDP及中国PMI将出炉。美国周三将公布第3季GDP增长，市场预期增速将由第2季的2.0%下跌至1.6%。其他较为重要的美国经济数据包括消费者信心及ISM制造业数据等。其中，制造业数据或有机会回稳，因中美贸易战暂不会进一步升级及双方态度有软化迹象。欧元区重启QE，加上英国硬脱欧风险减少或支持经济信心指数、失业率等数据。欧元区将在周四公布第3季GDP增长，中国亦会于周四及周五公布PMI。 中美接近完成第一阶段协议。中美贸易团队在第13轮谈判中达成了「口头协议」，上周五双方进行了电话磋商并就第一阶段协议的细节达成更多共识。两国会继续进行更多副部级谈判，并期望在11月的APEC峰会签署第一阶段协议。 恒指本周上扬机率高。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.6/8.3倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。美国或减息及英国硬脱欧风险下降，恒指或上扬。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值10/28美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数九月0.050.110/28美国进阶商品贸易余额九月-$73.5b-$72.8b10/28美国趸售存货(月比)九月初值0.30%0.20%10/28美国零售库存(月比)九月0.10%0.00%10/28美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数十月11.510/29美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)八月-0.10%0.02%10/29美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)八月2.10%2.00%10/29美国经济咨询委员会消费者信心十月127.7125.110/29美国成屋待完成销售 (月比)九月0.50%1.60%10/30美国ADP 就业变动十月110k135k10/30美国GDP年化(季比)第三季1.60%2.00%10/30美国个人消费第三季2.60%4.60%10/30美国GDP价格指数第三季1.90%2.40%10/30美国个人消费支出核心指数(季比)第三季2.20%1.90%10/31美国FOMC利率决策(上限)十月三十日1.75%2.00%10/31美国FOMC利率决策(下限)十月三十日1.50%1.75%10/31中国制造业PMI十月49.849.810/31中国非制造业PMI十月53.753.710/31香港GDP年比第三季-0.30%0.50%10/31香港GDP经季调(季比)第三季-0.50%-0.40%10/31美国雇用成本指数第三季0.70%0.60%10/31美国个人所得九月0.30%0.40%10/31美国个人支出九月0.30%0.10%10/31美国PCE平减指数(年比)九月1.40%1.40%10/31美国首次申请失业救济金人数十月廿六日215k212k10/31美国连续申请失业救济金人数十月十九日1679k1682k10/31美国PCE核心平减指数月比九月0.10%0.10%10/31美国PCE核心平减指数年比九月1.70%1.80%10/31美国MNI芝加哥采购经理人指数十月4847.111/01中国财新中国制造业采购经理人指数十月5151.411/01香港零售销售值(年比)九月-25.00%-23.00%11/01香港零售销售量(年比)九月-28.50%-25.30%11/01美国非农业就业人口变动十月90k136k11/01美国私部门就业人口变动十月83k114k11/01美国制造业就业人口变动十月-50k-2k11/01美国失业率十月3.60%3.50%11/01美国Markit美国制造业采购经理人指数十月终值51.551.511/01美国ISM 制造业指数十月4947.811/01美国ISM 销售价格指数十月5049.711/01美国营建支出 (月比)九月0.20%0.10%11/01美国Wards总车辆销售十月17.00m17.19m11/04美国工厂订单九月-0.50%-0.10%资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,2969.113.210.52.21.818.1 比亚迪1211 HK1,04938.636.030.11.70.54.1 广汽集团2238 HK8176.77.86.80.94.611.5 银行汇丰控股5 HK12,53111.210.911.00.96.58.4 建设银行939 HK15,8765.75.45.10.75.713.2 农业银行1288 HK11,3745.04.94.60.66.212.5 工商银行1398 HK19,9596.25.85.50.75.213.0 中国银行3988 HK9,4795.04.74.50.56.711.5 保险友邦保险1299 HK9,10341.718.416.02.41.814.8 中国平安2318 HK17,28410.39.89.82.22.925.8 中国人寿2628 HK5,54645.310.311.71.33.514.2 金融服务港交所388 HK3,03732.131.628.47.02.922.9 国泰君安2611 HK1,07816.910.19.10.83.67.7 中信证券6030 HK1,79117.212.611.51.03.27.8 房地产新鸿基16 HK3,33211.39.59.00.64.66.1 中国海外688 HK2,7557.46.15.20.94.414.7 领展823 HK1,79030.429.427.10.93.43.2 长实集团1113 HK1,97011.06.67.80.64.08.5 碧桂园2007 HK2,3276.15.14.41.46.229.0 万科企业2202 HK3,2278.37.06.11.64.823.7 中国恒大3333 HK2,3846.34.94.51.411.929.4 石油中石化386 HK5,5937.58.37.90.78.08.3 中石油857 HK7,4317.412.011.10.54.64.6 中海油883 HK5,3849.88.78.51.15.712.9 资源鞍钢股份347 HK2602.97.76.70.43.85.1 江西铜业358 HK31113.010.99.90.52.85.1 海螺水泥914 HK2,4937.57.07.41.74.826.1 中国神华1088 HK3,0836.06.46.70.86.112.8 中国铝业2600 HK426125.924.216.20.60.03.0 紫金矿业2899 HK61510.812.710.81.33.810.0 洛阳钼业3993 HK55311.024.818.91.22.14.9 铁路基建中国中铁390 HK1,1875.65.44.90.53.210.2 中国铁建1186 HK1,2416.65.65.00.62.810.9 中国中车1766 HK1,55814.010.79.41.03.69.7 中国交建1800 HK9964.34.33.90.44.510.6 资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK78022.918.617.94.43.923.8 万洲国际288 HK1,11515.012.411.01.73.414.1 华润啤酒291 HK1,28670.851.436.05.90.79.7 康师傅322 HK59219.720.218.32.63.913.4 恒安国际1044 HK61314.614.113.03.24.822.6 百威亚太1876 HK4,039n.a.50.539.73.30.99.5 蒙牛乳业2319 HK1,21935.423.623.63.70.914.9 医药保健石药集团1093 HK1,07932.324.019.55.71.323.8 国药控股1099 HK77411.411.09.71.52.714.3 中生制药1177 HK1,37531.837.131.53.80.610.5 复星医药2196 HK55621.315.013.31.62.010.5 非必须消费品创科实业669 HK1,04223.221.118.34.01.819.3 中升控股881 HK58614.512.410.32.41.721.6 海尔电器1169 HK59314.811.611.62.02.216.2 利福国际1212 HK1236.8
