每周股票策略报告：多位联储局官员将发表讲话「债券通」明确时间表或将落实
每周股票策略报告 2017年6月26日星期一 1 多位联储局官员将发表讲话 「债券通」明确时间表或将落实 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数25,6700.1716.68国企指数10,4300.4311.02创业板指数318-0.87-11.25上证综合指数3,1581.111.75沪深300指数3,6232.969.45日经225指数20,1330.955.33道琼斯指数21,3950.058.26标普500指数2,4380.218.91纳斯达克指数6,2651.8416.39罗素2000指数1,4150.574.25德国DAX指数12,733-0.1510.91法国CAC指数5,2660.058.30英国富时100指数7,424-0.533.94波罗的海指数8702.23-9.47预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数12.431.293.38国企指数8.331.013.62上证综合指数13.901.712.02MSCI 中国指数13.671.842.05道琼斯指数17.683.632.42波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数10.02-3.47-28.63VHSI指数12.522.37-25.87外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数97.260.10-4.84欧元兑美元1.1194-0.046.44英镑兑美元1.2718-0.513.06美元兑人民币6.83660.38-1.56美元兑日圆111.280.36-4.86利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.760.76-8.8710年期美国国债2.14-0.42-12.36三个月Shibor4.69-1.8643.84三个月Libor1.291.5529.60资料来源：彭博、西证国际 香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升0.2%至25,670点，国企指数按周上升0.4%至10,430点，日均成交按周减少11.4%至706亿港元。上证综合指数按周上升1.1%至3,158点，日均成交按周增加6.2%至4,032亿元人民币。 燃气供应股和生活用纸股上升，教育股下跌。国家发改委加强配气价格监管，华润燃气（1193.HK）及新奥能源（2688.HK）股价上升分别上升11.7%及11.4%，再加上中国燃气（384.HK）公布的全年业绩理想，股价大涨16.1%，带动燃气供应股跑赢大市；恒安（1044.HK）获券商看好，股价上升8.8%，提振生活用纸股；枫叶教育（1317.HK）股价大跌9.1%，致教育股跌幅较大。其他个股方面，东江集团（2283.HK）控股股东折价9.2%配股5,000 万股（占已发行股本6.0%），周内股价大跌11.0%。 耶伦及多位联储局委员将发表讲话。本周耶伦及最少两位拥有投票权的委员将发表讲话，预期将为美国甚至全球下半年经济展望、美联储缩表路径、及美国加息作前指引。现在市场较大的分歧为下半年是否会再多加息一次，虽然联储局没有改变此前今年加息三次的指引，但市场认为12月或以前加息最少一次的机会率仅为43.1%。此外，美国也将公布第一季GDP增长的终值，若与前值有明显差距对加息机会率也会有影响。 MSCI纳入A股，现权重较低但有较大上升空间。上周MSCI宣布222只大市值A股将被分批纳入MSCI新兴市场指数，权重为0.73%，市场预期吸引资金流入最高180亿美元。MSCI明晟行政总裁表示十分看好中国新经济，随着中港互通机制的建立和发展，以及中国相关法律和监管趋于透明，现在5%的因子比例未来可能将进一步提高，而且195只中型股亦有望纳入。不过，A股纳入将会于明年5月及8月才分两阶段进行实施。 「债券通」或有机会于本周公布实施时间。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为12.4/8.3倍，略高于过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平，估值一般。然而，本周六为香港回归中国20周年，国家主席习近平将首次访问香港，市场传闻「债券通」的实施时间将于届时公布，因此，本周恒指或有机会上扬。 2 一周重要资料日期国家指数预测前值06/26香港出口(年比)五月7.90%7.10%06/26香港进口(年比)五月8.80%7.30%06/26香港贸易收支(港币)五月-31.0b-34.1b06/26美国耐久财订单五月初值-0.60%-0.80%06/26美国耐久财(运输除外)五月初值0.40%-0.50%06/26美国资本财新订单非国防(飞机除外)五月初值0.30%0.10%06/26美国资本财销货非国防(飞机除外)五月初值0.30%0.10%06/26美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数五月0.20.4906/26美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数六月1617.206/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)四月0.50%0.87%06/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)四月5.90%5.89%06/27美国经济咨询委员会消费者信心六月116117.906/27美国联准会里奇蒙分行制造业指数六月7106/28美国进阶商品贸易余额五月-$66.0b-$67.6b06/28美国趸售存货(月比)五月初值0.20%-0.50%06/28美国成屋待完成销售 (月比)五月0.80%-1.30%06/29香港零售销售值(年比)五月1.50%0.10%06/29香港零售销售量(年比)五月1.30%-0.10%06/29美国GDP年化(季比)第一季1.20%1.20%06/29美国个人消费第一季0.60%0.60%06/29美国GDP价格指数第一季2.20%2.20%06/29美国个人消费支出核心指数(季比)第一季2.10%2.10%06/29美国首次申请失业救济金人数六月廿四日240k241k06/29美国连续申请失业救济金人数六月十七日1932k1944k06/29中国制造业PMI六月5151.206/30美国个人所得五月0.30%0.40%06/30美国个人支出五月0.10%0.40%06/30美国实质个人支出五月0.20%0.20%06/30美国PCE平减指数(月比)五月-0.10%0.20%06/30美国PCE平减指数(年比)五月1.50%1.70%06/30美国核心PCE(月比)五月0.10%0.20%06/30美国核心PCE(年比)五月1.40%1.50%06/30美国芝加哥采购经理人指数六月5859.406/30美国密西根大学市场气氛六月终值94.594.507/02中国财新中国制造业采购经理人指数六月49.849.6资料来源：彭博，西证国际 3 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测中资银行建设银行939 HK15,2765.95.75.40.85.314.4农业银行1288 HK11,8555.85.65.30.75.314.0工商银行1398 HK18,5335.95.85.60.85.113.8中国银行3988 HK11,2165.75.95.50.75.212.0中资保险新华保险1336 HK1,24212.617.213.71.71.710.7中国平安2318 HK9,56115.412.611.11.91.616.4中国财险2328 HK1,9697.98.57.81.32.815.8中国太保2601 HK2,71013.416.614.31.73.010.4中国人寿2628 HK6,84017.422.719.31.81.58.5中资劵商国泰君安2611 HK1,4056.211.110.11.12.810.7中信证券6030 HK1,9398.213.511.71.12.48.8海通证券6837 HK1,4817.614.011.81.12.38.3内房中国海外688 HK2,4936.17.16.41.03.614.6华润置地1109 HK1,5188.47.96.91.13.615.6碧桂园2007 HK1,86118.011.48.92.02.719.2万科企业2202 HK2,41811.78.47.21.64.920.8中国恒大3333 HK1,87717.613.59.02.84.221.6石油及石油相关中石化386 HK7,48220.112.211.20.94.87.6中石油857 HK8,87722.420.714.70.62.03.1中海油883 HK3,80416.613.610.60.94.36.2资源鞍钢股份347 HK373n.a.13.311.20.72.05.2江西铜业358 HK41252.218.116.40.82.34.4中国神华1088 HK3,91421.310.411.21.13.610.3兖州煤业1171 HK318189.16.28.10.74.811.1中煤能源1898 HK500n.a.10.411.90.52.95.1中国铝业2600 HK571335.818.914.31.20.47.1紫金矿业2899 HK60128.613.011.41.54.212.7水泥山水水泥691 HK213n.a.n.a.n.a.2.80.0n.a.海螺水泥914 HK1,34315.710.810.41.43.113.7华润水泥1313 HK25325.08.38.10.94.410.8中国建材3323 HK23420.07.98.30.42.55.1铁路基建中国中铁390 HK1,40510.29.08.10.81.99.9中国铁建1186 HK1,3919.27.97.10.92.111.4中国中车1766 HK2,00914.313.612.31.52.711.1中国交建1800 HK1,6509.17.66.70.82.611.6资料来源：彭博，西证国际 4 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测食品及个人护理中国旺旺151 HK65117.717.317.14.12.725.0万洲国际288 HK1,11817.012.911.62.03.316.8华润啤酒291 HK66571.230.626.23.01.09.8康师傅322 HK50927.727.423.12.21.98.5恒安国际1044 HK72419.918.016.94.03.822.8蒙牛乳业2319 HK60622.220.917.92.31.211.1医药保健康哲药业867 HK33929.617.915.33.81.923.9石药集团1093 HK72442.426.521.26.01.323.9国药控股1099 HK99523.216.614.52.31.814.9中生制药1177 HK51729.024.121.14.70.821.6上海医药2607 HK62018.915.113.41.62.010.7内地批发及零售国美电器493 HK21012.024.318.10.81.63.5百丽1880 HK5149.313.513.31.64.512.1安踏体育2020 HK62425.018.816.34.33.925.9李宁2331 HK130n.a.23.816.32.60.611.9金鹰商贸3308 HK18019.918.416.12.92.816.4高鑫零售6808 HK64322.720.418.72.53.212.5香港零售周生生116 HK12911.414.011.91.32.99.6莎莎国际178 HK9310.520.816.94.14.520.8六福集团590 HK1499.316.114.31.64.210.5利福国际1212 HK17413.310.310.46.25.273.1周大福1929 HK84915.522.219.62
