十八届三中全会决定传媒行业点评：“大、快、活”,再振传媒预期

请务必阅读正文后免责条款 平安传媒 “大、快、活”，再振传媒预期 ——十八届三中全会决定传媒行业点评 事项： 党的十八届三中全会日前审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》并全文播发，以长达1300字的篇幅针对文化传媒产业“推进文化产业体制创新”的方向进行了进一步明确。 平安观点： 《决定》将市场化作为贯穿文化传媒领域未来改革的主线，重点涉及跨地区跨行业跨所有制的重组以及股份制改造，同时也强化了对知识产权的保护力度和对中小企业融资的支持力度。 我们认为“三跨”将利好体制改革较为彻底、市场化运作领先的国有文化企业龙头；具有较强的内容制作能力的民营企业龙头将会受益知识产权保护力度的提高和国有文化企业的股份制改造；中小科技型企业在融资支持力度提升、技术创新激励机制强化的背景下成长速度会明显加快。  “大”：产业集中化趋势将获得政策加码 1) “三跨”兼并重组利好龙头国有文化企业：建立党委和政府监管国有文化资产的管理机构，实现对多种文化资产的统筹管理，并购重组的区域、行业、所有制壁垒有望逐步改善乃至破除，产业整合、融合难度的降低意味着集约化、规模化、专业化水平以及产业效率的提升。 2) 公平竞争、优胜劣汰原则提出：《决定》鼓励各类市场主体公平竞争、优胜劣汰，促进文化资源在全国范围内流动，全国性竞争的政策障碍将弱化，这一过程中将会利好体制改革领先、资本优势明显的龙头企业继续做大，市场集中度进一步提升。  “快”：部分政策具有明确的落地指向，文化体制改革障碍有望尽快被扫除 1) 特殊管理股制度：国有文化机构企业化进程将直接提速，因体制问题难以直接、全面参与市场化竞争的大型国有传媒企业将借此扫除入资本市场的制约因素，大量的体外资产有望迅速进入资本市场。 2) 探索建立知识产权法院：加强知识产权运用和保护，国内的知识产权环境会迅速得到改善，书籍、音乐、影视等领域的版权问题得到高效解决后，具有较强的内容制作能力的民营企业龙头将会受益知识产权保护力度提升。  “活”：空前强烈的市场化诉求将使产业活力充分释放 1) 国企股份制改造市场化：《决定》从管理体制的角度理顺了政府和市场的关系：政府部门负责舆论导向，资源配置由市场决定，这种趋势将有利于市场在文化产业深化改革的过程中发挥决定性作用。我们认为，政府部门未来有望逐步简化行业行政审批流程，减少行政约束，产业资源配置的有效性将得到提高。 2) 改善科技型中小企业融资条件，完善风险投资机制、技术创新激励机制：政府对传媒领域的中小企业、科技型互联网企业融资支持力度提高，将会显著加快其成长速度及商业模式创新能力，以技术要素驱动的新媒体企业将获得更强的活力。  风险提示：改革进程不达预期。行业快评 2013年11月16日 强于大市 (首次) 证券研究报告 证券分析师 肖乐乐 投资咨询资格编号S1060513100001 电话 021-38636275 邮箱 xiaolele077@pingan.com.cn 陈宁 一般证券从业资格编号S1060113090001 电话 021-38630376 邮编 chenning199@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2013版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257 [DOCID]401311160001 [/DOCID]