浙江高速公路有限公司：收费公路和证券业务的13年第三季度业绩略有领先；购买

德意志银行市场研究公路/铁路研究分析师全年收益预测。结果稍微领先于我们和市场焦韶大桥的发射带来了超出预期的负面影响。证券业务收入同比增长37％，主要是由于国内股票市场逐渐复苏。由于13年首9个月债务减少，财务成本同比下降36.6％至6830万人民币。 2013年首九个月的营业利润率为39.8％，几乎重大的股东浙江CIG (56%)自由流通量（％）33同比持平，相比2012年首九个月的39.4％。2013年第4季度和2014年盈利前景应进一步改善基于最新的交通状况，我们认为嘉韶大桥的启用带来的负面影响似乎小于市场预期。这个每日平均交易价值（美元）3.1这归因于上山高速公路从此发射以来卡车运输量的增加，这应该可以抵消上海-杭州-YE2012年12月31日2013年2014E销售（人民币元）6,700 7,1787,698宁波高速公路。我们对13年第4季度和2014年的流量增长感到乐观，净利1,686.31,811.91,963.1中国首席经济学家马骏（Jun Ma）预计，2013年第四季度和2014年中国的GDP增长分别为7.8％和8.6％，而2013年第三季度为7.7％。因此，我们预计ZJE的收入将在13年4季度和2014年进一步改善。维持买入评级； ZJE仍然是我们的首选ZJE的市盈率为13.3倍2013年和12.3倍2014年，预测股息收益率分别为5.2％和5.7％，由于2014-15年EPS的复合年增长率为8％，因此看起来颇具吸引力。我们维持“买入”评级，由于其强大的现金状况和潜在的资产收购，ZJE仍是该行业的首选。下行风险包括交通流量下降，关税削减，A股市场表现差于预期以及不可持续的高股息收益率。（人民币元） DB EPS（人民币）0.39 0.42 0.45市盈率（x）11.5 13.3 12.3收益率（净值）（％）6.7 5.3 5.7图1：2013年第三季度业绩摘要人民币元9M139M12同比变化收入5,7075,19010.0%通行费收入2,9782,8235.5%浙商证券1,16985436.9%息税前利润率39.8%39.4%0.4%净利1,4211,3058.9%净利润24.9%25.1%-0.2%资料来源：德意志银行公司数据德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问资料来源：德意志银行库存数据资料来源：德意志银行关键数据评分公司购买浙江省亚洲高速公路有限公司中国路透社彭博交易所代号运输0576.HK 576 HK HKG 0576日期2013年11月12日结果售价2013年11月11日（港币）7.08目标价-12个月（港元）7.74ADR股票代号信息系统52周范围（港元）7.25 - 5.54浙美电子9895A1007恒生指数2013年第3季度业绩略好于预期王菲丽斯收费公路和证券业务；购买2013年首9个月纯利按年上升9％击败ZJE公布3季度净利润同比增长12.9％至4.91亿元人民币。 2013年首9个月的净利润为14.21亿元人民币（同比增长8.9％），占我们和市场平均预期的78％。预期，主要是由于通行费收入增长和证券增长收入。市值（港币）23,07030,7492013年首9个月，通行费收入上升5.5％。不包括永津高速公路，通行费收入市值（百万美元）3,966增长了5％（而我们的预测是不到5％）。这主要是由于-已发行股份（百万）4,343.1