国债期货交易日报：资金面紧平衡,期债低位震荡

国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 资金面紧平衡 期债低位震荡 ( 2013/10/31 ) 期货合约价格信息 图表1：国债期货交易信息表（单位：元，手） 合约开盘最高价最低价收盘价TF131293.65893.76893.50493.504TF140393.91693.92693.74493.744TF140694.04694.06493.90693.942合约成交量持仓量收盘价变化持仓量变化TF131226023829-0.166 181TF140347348-0.106 12TF140622108-0.064 -2 资料来源：文华财经（截至2013年10月29日） 图表2：TF1312与TF403日K线图（单位：元） 93.000 93.200 93.400 93.600 93.800 94.000 94.200 94.400 94.600 94.800 95.000 2013-9-62013-9-102013-9-122013-9-162013-9-182013-9-242013-9-262013-9-302013-10-92013-10-112013-10-152013-10-172013-10-212013-10-232013-10-252013-10-29TF1312 93.400 93.600 93.800 94.000 94.200 94.400 94.600 94.800 95.000 2013-9-62013-9-102013-9-122013-9-162013-9-182013-9-242013-9-262013-9-302013-10-92013-10-112013-10-152013-10-172013-10-212013-10-232013-10-252013-10-29TF1403 资料来源：文华财经（ 截至2013年10月29日） 市场资讯  中共中央政治局29日召开会议，决定十八届三中全会将于11月9日至12日在北京召开。中共中央总书记习近平主持会议。  银监会数据显示，截止9月末，银行业金融机构总资产达143.92万亿元，同比增长13.9%，增幅较8月份下降0.6个百分点，总负债134.21万亿元，同比增长13.6%。  中国人民银行10月29日发布货币当局资产负债表显示，9月中国央行新增外汇占款激增至2682.04亿元，环比增加1703.32亿元，环比大涨174%，增幅触及5个月新高，显示市场的总体流动性较为宽松。9月央行外汇占款比同期金融机构新增外汇占款1263.62亿元多出1418.42亿元，这部分差距主要来源于企业远期净结汇。  中国人民银行公开市场周二（10月29日）意外进行130亿元逆回购操作，期限七天，中标利率4.1%，较前次升20个基点。而此前自10月17日起，公开市场逆回购已暂停三次。逆回购重启有望缓解短期市场上对于货币政策趋向收紧的担忧，资金利率或将阶段性见顶。 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期TF1312TF1403价差2013-10-2993.50493.7440.242013-10-2893.6793.850.182013-10-2593.68893.850.1622013-10-2493.693.7780.1782013-10-2393.81293.940.128日期TF1403TF1406价差2013-10-2993.74493.9420.1982013-10-2893.8594.0060.1562013-10-2593.8593.9620.1122013-10-2493.77893.8720.0942013-10-2393.9494.0360.096 资料来源：光大期货研究所（注：价差 = 远月- 近月） （截至2013年10月29日） 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2  央行发布公告称，央行于本28日对2010年第九十四期央行票据开展了到期续做，续做量59亿元，期限3年，利率3.50%。  中国国家开发银行29日招标发行一年、三年及五年期固息增发债。一年期中标收益率4.8512%，市场预测均值为4.86%；三年期加权中标收益率为5.0971%，市场预测均值为5.10%；五年期中标收益率5.1630%，市场预测均值为5.15%。三期债的投标倍数分别为2.85倍、4.22倍和2.93倍。 银行间拆借与回购利率 图表4：近三个交易日SHIBOR走势（单位：%） 日期隔夜1周2周1个月2013-10-254.3674.8915.8626.4222013-10-284.4344.8946.3966.4772013-10-294.4464.9476.4526.162日期3个月半年9个月1年2013-10-254.6914.22014.274.42013-10-284.69754.22014.274.42013-10-294.69664.224.274.4 资料来源：中国货币网（截至2013年10月29日） 图表5：回购定盘利率短期走势（单位：%） 2.503.003.504.004.505.005.506.006.507.002013-10-232013-10-242013-10-252013-10-282013-10-29利率：%隔夜回购利率(FR001)7天回购利率(FR007)14天回购利率(FR014) 资料来源：中国货币网（截至2013年10月29日） 光大点评 周二，各期限SHIBOR利率走势出现分化。1个月期SHIBOR利率下降31.5个基点至6.162%；隔夜、1周和2周SHIBOR利率则继续小幅上涨。银行间市场回购定盘利率全线走高，FR001报4.68%，涨22个基点；FR007报5%，涨7个基点，隔夜品种与7天期品种均创7月1日以来新高，FR014报6.47%，涨6个基点，创6月28日以来新高。从25日起在上海银行间同业拆放利率网公布的贷款基础利率（LPR）1年期品种昨日报价为5.72%，较上线首日上涨1个基点。 央行周二重启暂停三次的逆回购操作，向市场投放资金130亿元，但这未能有效缓解资金面紧张态势，货币市场利率仍维持在较高水平。从历史规律来看，一般每年三、四季度的资金面相较于一、二季度是偏紧的，每月月末资金面受到银行考核等因素影响也是比较紧张的。目前市场利率虽维持较高水平，但类似6月“钱荒”事件发生概率已很小。央行完全有能力通过市场操作，维持其货币政策紧平衡的基调。 近期，受资金面紧张和新债高频供给等因素推动各期限债券收益率快速上行。昨日，中短端图表6：各期限国债收益率变化图（单位：%） 33.23.43.63.844.24.44.64.8-4-20246810120.5年1年2年3年5年7年10年20年收益率：%利差BP（左轴）国债到期收益率曲线（2013-10-29）国债到期收益率曲线（2013-10-28） 资料来源：中国货币网（注：利差=2013年10月29日到期收益率-2013年10月28日到期收益率）（截至2013年10月29日） 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 收益率多数继续小幅上行，而7年期收益率下降2.69个基点至4.16%，10年期国债收益率与前日持平，目前仍维持在5年来高位。对于目前点位上国债收益率走势，市场多空双方分歧依然。 国债期货交易方面，昨日价格高开后震荡走低，午后成交有所增加，收盘全线下跌；三份合约累计成交2671手。具体来看，主力合约TF1312收报93.504元，跌0.18%，成交2602手，日增仓181手；TF1403合约报93.744元，跌0.12%，成交47手；TF1406合约报93.942元，跌0.07%，成交22手。建议投资者前期空单可继续持有。 撰写： 光大期货研究所 金融工程部 季成翔 执业资格号：F0291112 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 Email：jicx@ebfcn.com.cn 刘瑾瑶 执业资格证号：F0281699 电话：021-22169060-351 E-mail: liujy@ebfcn.com.cn 作者简介 季成翔，现任光大期货有限公司研究所金融期货分析师，目前为研究所金融工程部负责人，主要研究品种为国债。克拉克大学金融学硕士，本科毕业于复旦大学生物技术专业。专注于金融衍生品，对国债、期权、外汇等有一定研究，熟知国债、期权相关的策略。2012年获得中国期货业协会举办的期权训考试第一名，并在同年10月赴德国法兰克福参加欧洲交易所和中期协联合举办的期权实务培训。中期协主编金融衍生品系列丛书之《外汇期货》编写组组长、成员。擅长进行数据分析，挖掘有价值的信息。 刘瑾瑶，现任光大期货有限公司研究所金融期货分析师，主要负责国债和期权的研究工作。本科毕业于广东财经大学，研究生毕业于美国德雷克赛尔大学，获得金融学硕士学位。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4