电子元器件行业苹果新品发布点评：千呼万唤始出来

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 电子元器件行业专题报告 元器件行业 行业公司专题报告长期竞争力评级：高于行业均值 2013年10月23日 千呼万唤始出来——苹果新品发布点评 事件：  北京时间10月23日凌晨1点（当地时间10月22日上午10点）苹果公司在芳草地艺术中心举行新品发布会，发布了iPad Air、搭载Retina显示屏的iPad mini以及新款MacBook Pro，并宣布最新Mac桌面操作系统Mavericks免费升级。 基本结论  新品符合预期，ipadmini配视网膜屏，ipad Air亮眼改进最大：新款iPad mini外形基本不变，配备Retina视网膜屏幕，升级为64位A7处理器，增加128GB版本及深空灰配色。Ipad Air继续采用视网膜显示屏，采用窄边框设计，厚度（7.5毫米）和重量大幅降低，同时iPad Air性能大幅提升（苹果64位A7处理器）。Mac Book pro处理器升级器到了英特尔第四代智能酷睿处理器(Haswell平台)，续航能力提升。Mac操作系统可以免费升级至OS X Mavericks。预期中的“土豪金”、Touch ID缺席本次发布会。  短期有助于提振苹果业绩，长期继续完善产业链布局：与手机领域不同，在平板领域苹果ipad尚无有力竞争产品。ipadmini2和ipad Air此前备受期待，此次发布也基本符合市场预期，预期ipad销量火爆，ipad Air销售也会不错，我们预期苹果2014Q1财季的ipad产品总体销量达3000万部，同比增长44%。我们预计ipad产品的总体的平均售价保持平稳。新款iphone和ipad以及其他产品一起将使得苹果的收入和利润在2014Q1财季重回增长，其中pad的收入贡献将提高至22%。长期来看，这批新品以及后续的iphone6、iwatch也将是苹果生态链继续布局完善中的一部分  提振产业链公司业绩，初期销售可能爆量，中期还需关注业绩：与去年发布mini时市场的迟疑不同，本次新品是备受期待的产品，产品符合预期的情况下，短期爆量的可能性很大（类似iphone5s首周销量900万部的情况）。Ipadmini2和ipad Air的热销将提振A股苹果产业链公司的业绩。去年的新品业绩主要体现在4季度和1季度，我们预期今年可能会向4季度倾斜，此后销量的持续性如何会影响产业链公司业绩的持续性，需关注。 投资建议  看好出货，调高苹果目标价，关注销量情况：我们看好ipadmini2和ipad Air的市场前景，这将有助于苹果重拾增长。我们将苹果目标价上调至600美元 ，QDII基金仍在继续买入苹果股票。苹果ipad产品类似iphone5s短期爆量的可能性较大，给产业链相关个股带来短期交易性机会。此后仍需关注产品出货量和带来业绩的体现。  仍然是关注业绩确定者和新入者：我们在此前的报告《新机新技术，苹果三星产业链再受益》中已经提示了新品可能给产业链带来的机会。去年业绩很好的原有供应商可能有高基数问题，重点关注新入者和份额、产品料号有增加者，这些公司业绩增长更明显。同时，由于最近电子股有调整压力，因此业绩增长确定的公司是更好的标的。我们建议关注安洁科技（受益于ipad最明显的公司）、歌尔声学（30%收入来自苹果，高成长确定）、德赛电池（ipadmini2电池30%的份额）、环旭电子（无线模组）、信维通信（苹果供应链新进入者）等。 相关报告 1.《三季度三星苹果出货,电子行业景气持续向上》，2013.8.19 2.《半浮栅晶体管发布带来半导体交易性机会》，2013.8.13 3.《年初逻辑已被验证,关注Q3主题性投资机会》，2013.8.12 陈平 联系人 (8621)61038385 chenping@gjzq.com.cn 马鹏清 联系人 (8621)61038324 mapq@gjzq.com.cn 邵洁 联系人 (86216)61038220 shaojie@gjzq.com.cn 程兵 分析师 SAC执业编号：S1130511030015 (8621)61038265 chengb@gjzq.com.cn 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 54.21市场优化平均市盈率 11.40国金元器件指数 3620.98沪深300指数 2308.59上证指数 2072.96深证成指 8236.09中小板指数 5760.6722192419261928193019321934193619120822121119130219130517130812国金行业沪深300wwwww1用使司公限有理管金基信泰供仅告报此此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 电子元器件行业专题报告 内容目录 发布前关注度高，ipadmini2最受期待.............................................. 4 ipadmini符合预期，ipad Air最亮眼略超预期................................... 5 ipadmini：视网膜屏如期而至，性能大幅提升.............................................. 5 ipad Air：发布会最大亮点，轻薄化同时保持高性能.................................... 7 Macbook Pro：Haswell平台,更低功耗更高性能.......................................... 8 OS X Mavericks：立即推送，免费更新....................................................... 9 利好苹果，提振苹果业绩................................................................. 9 短期对利好苹果，有助于其收入和利润回升................................................ 9 增加收入和利润，ASP平稳和毛利率略降................................................... 9 长期来看，苹果在下一盘很大的棋............................................................. 10 A股产业链影响正面，短期可能爆量，中期关注出货情况.............. 11 投资建议........................................................................................ 11 短期爆量可能引发炒作，中期还需看业绩.................................................. 11 关注新入者和业绩确定者........................................................................... 12 wwwww2 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 电子元器件行业专题报告 图表目录 图表1：产业链相关公司盈利预测和投资评级（人民币）............................... 4 图表2：发布会前凤凰网的调查1.................................................................... 4 图表3：发布会前凤凰网的调查2.................................................................... 4 图表4：早先曝出的ipad5谍照1 .................................................................... 5 图表5：早先曝出的ipad5谍照2（与ipad4对比）........................................ 5 图表6：ipadmini2正面................................................................................... 5 图表7：ipadmini2背面................................................................................... 5 图表8：ipadmini2和ipad Air与前代参数对比................................................ 7 图表9：ipad Air .............................................................................................. 8 图表10： ipad Air ........................................................................................... 8 图表11： ipadmini2和ipad Air各地售价........................................................ 8 图表12：苹果公司季度收入及同比增速........................................................ 10 图表13：苹果公司季度利润及增速............................................................... 10 图表14：苹果综合毛利率和净利率............................................................... 10 图表15：苹果各主要产品的平均