鞍钢警报（0347.HK）：13年3季度盈利预警显示重估仍困难重重

库存数据德意志银行市场研究评分保持亚洲中国资源资源金属与采矿公司鞍钢警报路透社彭博证券交易所代码0347.HK 347 HK HKG 0347ADR股票代号昂奇US03462W1045日期2013年10月14日结果售价2013年10月11日（港币）4.79目标价-12个月（港元）4.7052周范围（港元）6.72-3.67恒生指数23,21813年第3季度的盈利预警表明，该计划仍然艰难重新评估鞍钢的盈利预警显示13年第三季度应该令人失望鞍钢刚刚在周末宣布了盈利预警。公司已于2013年前三季度交付了7.65亿元人民币的NPAT。13年3季度，公司已为其NPAT赚取6300万元人民币。这对市场不利。首先，9M13的7.65亿元人民币NPAT意味着，鞍钢仍需要在13年4季度赚取3.42亿元人民币，以达到DB 2013年全年的NPAT预算人民币11.07亿元，或在13年4季度赚取2.05亿元人民币，以达到彭博社预测的2013年全年NPAT人民币9.7亿元。我们认为这种可能性极小，因为根据目前的铁矿石和钢材价格，詹Kan研究分析师（+852）2203 6146市值（港元）34,656市值（美元）4,469已发行股票（米）7,235.0大股东鞍钢控股 (44.55%)13年4季度的盈利能力应低于13年3季度。因此，6,300万元人民币的净利润每日平均交易价值11.713年第3季度意味着鞍钢可能赚多少钱为2013年全年。鞍钢仍然很难获得良好的评级正如我们在9月18日发布的近期钢铁行业降级报告中所提到的那样，我们认为钢铁生产的放缓以及13年4季度钢/铁矿石价格的调整将导致钢铁股跑输大市。同样，据推测，中国钢厂的盈利能力在13年3季度要好于13年2季度。鞍钢的利润（美元）自由流通量（％）32YE2012年12月31日2013年2014E销售（人民币元）77,581 73,27073,130警告只是向投资者表明该公司的3Q13盈利更差净利-4,157.01,107.21,161.0比13年第二季度高。因此，投资者可能会认为鞍钢的3Q13利润抵消了预期的改善轨迹，并且该公司的未来收益很难预测。在我们看来，这种看法将阻碍鞍钢重新评级。因此，我们维持鞍钢的持有评级。（人民币元） DB EPS（人民币）-0.57 0.15 0.16市盈率（x）– 24.7 23.5产量（净值）（％）0.0 1.2 1.3德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行关键数据